加密貨幣期貨是兩個投資者之間押注加密貨幣未來價格的合約。它們使投資者無需購買即可獲得選擇加密貨幣的機會。加密貨幣期貨在芝加哥商品交易所和加密貨幣交易所進行交易。
詳細了解加密貨幣期貨、在哪裡可以找到它們以及如何交易它們。
概要
- 加密貨幣期貨允許投資者推測加密貨幣的未來價格。
- 投資者可以從各種場所中進行選擇來交易每月的加密貨幣期貨。有些是受監管的；其他人不是。
- 加密貨幣以其波動的價格波動而聞名，這使得對加密貨幣期貨的投資具有風險。
什麼是加密貨幣期貨？
加密貨幣期貨是一種衍生品，讓您無需持有任何加密貨幣即可獲得敞口。它們類似於商品或股票的標準期貨合約，因為它們允許您押注標的資產的價格軌跡。加密貨幣期貨試圖將持有加密貨幣的風險降至最低。
第一份比特幣期貨合約於 2017 年 12 月上旬在芝加哥期權交易所上市。芝加哥商品交易所（CME）同月推出了比特幣期貨合約。它首先在 Globex 電子交易平台上開始交易，以現金結算並基於 CME CF 比特幣參考利率。
了解加密貨幣期貨
任何標的資產的期貨合約都是該資產價格的衍生品。這些合約在商品投資者之間買賣，並推測該資產在未來特定日期的價格。
合約有特定數量的單位、定價、邊際要求和投資者必須滿足的結算方法。
以下是芝商所提供的比特幣期貨合約詳情：
- 合約單位： 5 比特幣，由 CME CF 比特幣參考利率定義
- 報價：美元
- 交易時間：週日至週五，下午 5 點至下午 4 點
- 產品代碼： BTC
- 保證金要求：合約金額的50%現金
- 掛牌合約：連續六個月掛牌合約和另外兩個十二月合約
- 結算方式：財務結算
CME ETH 期貨合約詳情：
- 合約單位： 50 以太幣，由 CME CF 以太幣參考匯率定義
- 報價：美元
- 交易時間：週日至週五，下午 5 點至下午 4 點
- 產品代碼： ETH
- 保證金要求：合約金額的60%現金
- 掛牌合約：連續六個月掛牌合約和另外兩個十二月合約
- 結算方式：財務結算
考慮以下芝商所比特幣期貨合約的示例。假設投資者購買了兩個比特幣期貨合約，總計 10 個比特幣。購買期貨合約時，單個比特幣的價格為每個 5,000 美元，這意味著兩個期貨合約的總價格為 50,000 美元。 CME 比特幣期貨交易的保證金要求為 50%，這意味著投資者必須存入 25,000 美元作為保證金。他們可以使用槓桿為剩餘的合同購買提供資金。
合約的價值因標的資產（即比特幣）的價格而異。 CME 使用比特幣參考匯率來確定比特幣的價格。它是來自多個交易所的比特幣的成交量加權平均價格，每天在倫敦時間下午 3 點到 4 點之間計算。
根據比特幣的價格波動，投資者可以持有期貨合約或將其出售給另一方。在合同期限結束時，投資者可以選擇將其展期至新合同或讓其到期並收取到期的現金結算。一些合約，例如 Bakkt 和 ErisX 的合約，是實物結算的。這意味著投資者將在到期時獲得商品的最終交付——在這種情況下是比特幣。
進行比特幣期貨交易的步驟與常規期貨合約相同。您首先在您計劃交易的經紀商或交易所開設一個賬戶。一旦您的賬戶獲得批准，您將需要再次獲得交易服務提供商的批准——開始比特幣期貨交易。通常，後者的批准取決於資金需求和賬戶持有人的衍生品交易經驗。
同樣的標准在確定您的交易的槓桿和保證金金額方面也發揮著重要作用。期貨交易大量使用槓桿來執行交易。在受監管的交易所和交易場所，最大槓桿金額由政府機構規定。
在不受監管的交易所，情況就不同了。他們有自由允許他們的交易過度冒險。例如，幣安於 2019 年在其平台上推出期貨交易時，提供了高達交易金額 125 倍的槓桿。該數字在 2021 年 7 月被修改為交易金額的 20 倍。請記住，更高的槓桿金額會轉化為更大的波動性為您的交易。因此，高利潤的承諾被損失大量資金的危險所抵消。
您可以交易的金額取決於您可用的保證金金額。保證金是您在賬戶中執行交易所必須擁有的最低抵押品。交易金額越高，經紀商或交易所執行交易所需的保證金金額就越大。
比特幣的風險和波動性意味著交易其期貨所需的保證金金額通常高於其他商品和資產的保證金金額。 CME 比特幣期貨交易以 100% 的保證金開始，這意味著交易者必須將交易的全部金額作為保證金。
截至 2022 年 2 月，交易所要求比特幣期貨交易的保證金為 50%。一些交易所，如 Binance，也允許使用其他加密貨幣作為保證金。例如，您可以使用 Tether 和美元硬幣等穩定幣作為您在 Binance 交易的保證金。
經紀商提供來自許多公司的期貨產品，但他們可能有不同的保證金要求，其中之一是超出提供商收取的金額。例如，CME 對比特幣期貨有基本保證金要求，而像 TD Ameritrade 這樣的經紀商提供 CME 比特幣期貨交易作為其產品套件的一部分，可以在交易所設定的基本利率之上設置保證金率。
加密貨幣期貨與商品期貨有何不同？
沒有實物商品
財務結算而不是收貨
你可以在哪裡交易加密貨幣期貨？
最初，比特幣期貨合約在美國機構管轄範圍之外的場所進行交易。這種情況在 2017 年發生了變化，當時比特幣的開創性價格上漲為在世界上最複雜的金融市場美國推出比特幣期貨奠定了基礎。 Cboe Global Markets (Cboe) 是第一家於 2017 年 12 月 10 日提供比特幣期貨合約的美國交易所。一周後 CME 緊隨其後。由於交易量下降，Cboe 於 2019 年停止了比特幣期貨交易。 2021 年 10 月，芝商所取代幣安成為全球最大的比特幣期貨交易場所。
根據加密分析公司 skew.com 的數據，2021 年 10 月最大的比特幣期貨交易平台是：
- CME：CME總部位於美國，佔總交易量257億美元的22%或56.8億美元。
- Binance：按交易量計算，全球最大的加密貨幣交易所也佔比特幣期貨總交易量的 56.6 億美元。
- FTX：作為加密交易生態系統的相對較晚者，FTX 迅速普及。該交易所的美國子公司 FTX.US 在 2021 年見證了 608% 的增長，2021 年 11 月 10日的交易量峰值為 8.12 億美元。
- Bybit：由一家衍生品交易公司於 2018 年創立，憑藉其 100 倍的槓桿和以比特幣支付的推薦計劃，Bybit 在 2021 年一度成為全球第二大期貨交易公司。
- OKEx：雖然它可能不像 Coinbase Inc. ( COIN ) 對美國觀眾那麼有名，但 OKEx 是世界上最大的加密貨幣交易所之一，其交易量與北美同行相形見絀。
Bakkt 由紐約證券交易所所有者洲際交易所支持，於 2019 年推出，並將自己宣傳為促進受監管的價格發現和市場流動性的端到端解決方案。它還提供實物結算的比特幣期貨和期權交易。 ErisX 是一家總部位於芝加哥的交易公司，提供現金結算的有界比特幣期貨交易能力，通過設置上限和下限來限制對加密貨幣的敞口。
您還可以通過交易比特幣 ETF 來獲得比特幣期貨的敞口。 ProShares 的比特幣策略基金 ( BITO ) 跟踪 CME 比特幣期貨。交易所交易基金 (ETF) 於 2021 年 10 月 19 日開始交易，成為第一隻比特幣 ETF 。截至 2022 年 2 月，共有三隻基於 CME 比特幣期貨合約的比特幣 ETF——ProShares 比特幣策略基金、VanEck 比特幣策略 ETF ( XBTF ) 和 Valkyrie 比特幣策略 ETF ( BTF )。
加密貨幣期貨交易的優勢
交易比特幣期貨合約的主要優勢在於它們提供受監管的加密貨幣敞口。在價格劇烈波動的動盪生態系統中，這是一個重要的點。 CME 的比特幣期貨合約受商品期貨交易委員會(CFTC) 監管。這為機構投資者提供了一定程度的信心和追索權，他們構成了此類合約的大多數交易者。
比特幣期貨還簡化了投資比特幣的過程。投資者在交易時不需要創建比特幣錢包或將錢存入託管解決方案以進行存儲和安全，因為沒有比特幣的物理交換。現金結算合同的另一個好處是它消除了波動資產的實物所有權風險。
比特幣期貨合約是涉足比特幣而不會被燒毀的一種相對安全的方式，因為期貨合約具有頭寸和價格限制，使投資者能夠減少對資產類別的風險敞口。
這些頭寸限制在交易所之間有所不同。例如，芝商所允許最多 2,000 個近月期貨合約和 5,000 個不同期限的合約。 Binance 是世界上交易量最大的加密貨幣交易所，具有頭寸限制調整功能，可以根據過去的交易歷史和保證金金額手動重新配置限制。
交易比特幣期貨時的特殊注意事項
儘管多年來提供比特幣期貨交易的場所數量成倍增長，但與其他商品相比，其參與者數量和交易量仍處於初期階段。這意味著比特幣期貨交易有其自身的特點。其中一些概述如下：
- 比特幣期貨交易的交易量可以模仿其現貨市場的交易量。價格波動也可能很大，尤其是在加密貨幣價格波動期間。在此期間，比特幣期貨可能會出現跟隨現貨市場價格或以比特幣現貨價格顯著溢價或折價交易。這意味著比特幣期貨可能無法為基礎期貨市場的波動提供足夠的保護。美國證券交易委員會在 2021 年 6 月警告投資者交易比特幣期貨的陷阱。“除其他事項外，投資者應了解比特幣，包括通過比特幣期貨市場獲得敞口，是一種高度投機性的投資，”該機構表示。
- 除了 CME 等特定交易場所外，比特幣期貨交易主要發生在監管範圍之外的交易所。在全球最大的比特幣期貨平台中，只有 CME 受 CFTC 監管。按交易量計算，全球第二和第三大平台幣安和 FTX 直到最近才開設了美國子公司。
加密貨幣期貨期權
比特幣期權是一個相對較新的發展。芝商所於 2020 年 1 月推出了比特幣期權交易。
比特幣期權的工作方式類似於標準期權合約，因為它們是在未來日期以固定價格購買比特幣的權利而非義務。在這種情況下，資產由在 CME 交易的比特幣期貨合約代表，一份期權合約相當於一份由五個比特幣組成的期貨合約。連續六個月的期權合約可在芝商所一次獲得。它們每月在設定的日期到期，另外還有兩個 12 月的合同月。
如果交易者認為比特幣的價格會上漲，他們可以購買看漲期權。或者，看跌期權是對加密貨幣價格未來下跌的看跌押注。兩種情況下的得失是不同的。在看漲期權中，收益可能是無限的（因為價格可以無限上漲），而損失僅限於為合約支付的溢價。在看跌期權中，損失可能是無限的（因為價格可能一路下跌至零），而收益僅限於為期權合約支付的溢價。
同樣，比特幣的價格波動使其成為期權交易的風險資產。期權合約的隱含波動率很高，這意味著單個比特幣期權的價格也很高。高價會放大交易者的損失。
什麼是比特幣期貨合約？
比特幣期貨是一種衍生品，使投資者無需持有基礎加密貨幣即可獲得比特幣 (BTCUSD) 敞口。它們就像商品或股票指數的期貨合約，因為它們使投資者能夠預測標的資產的未來價格軌跡。
比特幣期貨合約在哪裡交易？
比特幣期貨合約在大多數主要的加密貨幣交易所進行交易。截至 2021 年 10 月，比特幣期貨合約交易量排名前五的平台是芝加哥商品交易所、幣安、FTX、Bybit 和 OkEx。
交易比特幣期貨合約有哪些優勢？
比特幣期貨合約提供了對加密貨幣的敞口，這是一種具有可觀利潤增長潛力的波動性資產類別。它們還可以減少開支並簡化與投資加密貨幣相關的複雜任務。比特幣期貨合約以現金結算。因此，投資者無需在合約終止時持有實物比特幣。一些場所提供 24X7 全天候交易。
交易比特幣期貨合約有哪些特別注意事項？
儘管提供比特幣期貨合約的場所數量隨著時間的推移而成倍增加，但它們仍然沒有足夠的流動性和交易量來吸收其標的資產價格波動的波動。因此，它們可能無法對比特幣的價格波動提供完全有效的免疫力。
你如何在不將資金投入期貨合約的情況下投資比特幣期貨？
您可以投資基於 CME 比特幣期貨合約的比特幣 ETF。或者，您也可以將資金投入 CME 交易的比特幣期權。期權基於在同一交易所交易的期貨合約。
歸納總結
投資比特幣期貨合約類似於標準期貨合約。然而，比特幣的特殊性——價格波動和明確的監管指引——使得投資比特幣期貨成為一件冒險的事情。