不爲人所知的一件事是，意大利 BTP（多年期國債）可以與歐洲通脹掛鉤。

但是，並非所有人都是。意大利經濟和財政部官網列出了多達八種不同類別的政府債券，其中多達五種是BTP。

標準的多年期國債是傳統的基本債券，支付固定的半年期息票，因此不與通貨膨脹掛鉤。因此，一旦認購，其名義收益率在到期前是固定的。

然而，這意味着在通貨膨脹的情況下，實際收益率會下降，儘管名義收益率保持不變，因爲對於每半年支付的相同金額，其實際價值會下降，即作爲息票收到的貨幣的購買力支付。

公平地說，所謂的 BTP Green 也支付不與通貨膨脹掛鉤的固定票息，但對於其他三種 BTP，情況有所不同。

最複雜的息票是 BTP Futura，因爲除了半年期外，它還有一個計算收益率的遞升機制，隨着到期時的忠誠度溢價而增加。

然而，即使在這種情況下，如果通脹上升，這些收益率的實際價值也會下降，因爲儘管它們在增加，但它們仍然以名義價值爲前綴。

與通貨膨脹掛鉤的多年期國債

但是，有兩個 BTP 的票券與歐洲通脹掛鉤。

它們是 BTP€i 和 BTP Italia。

前者是一種與歐洲通貨膨脹率精確掛鉤的多年期國債。它旨在爲投資者提供防止價格上漲的保護，因爲每半年支付的息票和到期償還的本金都根據歐盟統計局通過歐元區消費者價格協調指數 (HICP) 衡量的通貨膨脹進行重估，不包括菸草相關產品。

在這方面，該部寫道：

“由於指數化機制，在到期時，持有人被認爲可以收回在債券有效期內實現的購買力損失。在任何情況下，Btp€i 都保證了所認購的名義價值的償還：即使在債券有效期內發生價格下跌的情況，到期償還的金額也絕不會低於名義價值。”

BTP Italia 也有類似的情況，它是一種與意大利通脹掛鉤的多年期國債，專爲零售而設計。

用於重估的指數是意大利藍領和白領家庭 (Foi) 的消費價格指數，由 ISTAT 計算得出，始終扣除菸草產品。

雖然已經認購的固定息票 BTP 的名義收益率沒有增加，但另一方面，通脹指數 BTP 的名義收益率在最近幾個月有所增加。相比之下，已經認購的固定息票 BTP 的實際收益率實際上已經下降，而通脹指數 BTP 的實際收益率則保持相對穩定。

直到 12 個月，名義收益率幾乎沒有超過每年 1%，而今天它們可以高達 4% 以上。

然而，增加的不僅僅是通脹指數 BTP 的名義收益率。不可避免地，新發行的固定息票 BTP 的名義收益率也增加了。

BTP 是一項好的投資嗎？

這意味着在通貨膨脹特別高的時候，例如這次，如果通貨膨脹很快開始下降，如果名義收益率很高，固定息票 BTP 可能再次變得有價值。例如，如果通脹率恢復到 2%，那麼今天以 4% 的收益率購買年度固定息票 BTP 的人可能比選擇通脹指數 BTP 的人獲得更多收益。

事實上，由於這4%是根據最近6個月的票息計算的，如果在第二次票息之後情況保持不變，那麼年收益率將達到8%。

這就是爲什麼意大利現在非常關注政府發行的多年期國債。在通貨膨脹率非常低的幾年裏，BTP 一直未能吸引太多的興趣，而現在突然之間，它們變得比近幾十年來更具吸引力的投資產品。