債務成本是多少？
債務成本是公司爲其債務（例如債券和貸款）支付的實際利率。債務成本可以指稅前債務成本，即公司在考慮稅收之前的債務成本，也可以指稅後債務成本。稅前和稅後債務成本的主要區別在於利息支出可以免稅。
要點
- 債務成本是公司支付債務（例如債券和貸款）的有效利率。
- 稅前債務成本和稅後債務成本之間的主要區別在於利息支出可以免稅。
- 債務是公司資本結構的一部分，另一部分是股權。
- 計算債務成本涉及找出公司所有債務支付的平均利息。
債務成本如何運作
債務是公司資本結構的一部分，其中還包括股權。資本結構涉及公司如何通過不同的資金來源（可能包括債券或貸款等債務）爲其整體運營和增長提供資金。
債務成本衡量有助於瞭解公司使用這些類型的債務融資所支付的總體利率。該指標還可以讓投資者瞭解該公司與其他公司相比的風險水平，因爲風險較高的公司通常有較高的債務成本。
債務成本一般低於股權成本。
債務成本的例子
根據可用的信息，有幾種不同的方法可以計算公司的債務成本。
公式（無風險收益率+信用利差）乘以（1-稅率）是計算債務稅後成本的一種方法。無風險回報率是零風險投資的理論回報率，最常見的是美國國債。信用利差是美國國債與相同期限但信用質量不同的另一種債務證券之間的收益率差異。
該公式很有用，因爲它考慮了經濟波動以及公司特定的債務使用情況和信用評級。如果公司的債務較多或信用評級較低，那麼其信用利差就會較高。
例如，假設無風險收益率爲1.5%，公司信用利差爲3%。其稅前債務成本爲4.5%。如果其稅率爲30%，則稅後債務成本爲3.15% = [(0.015 + 0.03) × (1 - 0.3)]。
作爲計算稅後債務成本的另一種方法，公司可以確定其當年爲每筆債務支付的利息總額。公司爲其債務支付的利率包括無風險收益率和上述公式中的信用利差，因爲貸款人在最初確定利率時會考慮這兩者。
一旦公司支付了當年的利息總額，就將這個數字除以所有債務總額。這是該公司所有債務的平均利率。稅後債務成本公式爲平均利率乘以（1 - 稅率）。
例如，假設一家公司有一筆 100 萬美元的貸款，利率爲 5%，另一筆貸款爲 20 萬美元，利率爲 6%。平均利率及其稅前債務成本爲 5.17% = [(100 萬美元 × 0.05) + (200,000 美元 × 0.06)] ÷ 1,200,000 美元。該公司的稅率爲30%。因此，其稅後債務成本爲3.62% = [0.0517 × (1 - 0.30)]。
稅收對債務成本的影響
由於債務利息通常受到稅法的優惠對待，因此未償債務的稅收減免可以降低借款人支付債務的有效成本。債務的稅後成本是債務支付的利息減去因可扣除利息費用而節省的任何所得稅。要計算稅後債務成本，請用一減去公司的有效稅率，然後將差額乘以債務成本。不使用公司邊際稅率；相反，公司的州和聯邦稅率相加以確定其有效稅率。
例如，如果一家公司的唯一債務是其發行的利率爲 5% 的債券，則其稅前債務成本爲 5%。如果它的有效稅率是30%，那麼100%和30%的差額就是70%，5%的70%就是3.5%。稅後債務成本爲3.5%。
這一計算背後的基本原理是基於公司通過將利息作爲業務費用申報而獲得的稅收節省。繼續上面的例子，假設該公司以 5% 的利率發行了 100,000 美元的債券。每年支付的利息爲 5,000 美元。它將這筆金額作爲費用申報，這使公司的收入減少了 5,000 美元。由於該公司繳納 30% 的稅率，因此通過沖銷利息節省了 1,500 美元的稅款。結果，該公司實際上只償還了 3,500 美元的債務。這相當於其債務利率爲 3.5%。
爲什麼債務有成本？
是什麼導致債務成本增加？
有幾個因素可能會增加債務成本，具體取決於貸方的風險水平。其中包括更長的投資回收期，因爲貸款未償還的時間越長，貨幣時間價值和機會成本的影響就越大。借款人的風險越大，債務成本就越大，因爲債務違約且貸方無法全部或部分償還的可能性就越大。用抵押品支持貸款可以降低債務成本，而無擔保債務的成本會更高。
債務成本和股本成本有何不同？
債務和股權資本都爲企業提供維持日常運營所需的資金。對於公司來說，股權資本往往更昂貴，並且沒有優惠的稅收待遇。然而，過多的債務融資可能會導致信用問題並增加違約或破產的風險。因此，企業希望優化債務和股權的加權平均資本成本(WACC)。
什麼是債務代理成本？
債務代理成本是上市公司的股東和債務持有人之間發生的衝突，如果債務持有人認爲管理層會採取有利於股權股東而不是債務持有人的行動，則他們會對公司資本的使用進行限制。因此，債務持有人將對資本的使用提出契約，例如遵守某些財務指標，如果違反這些指標，債務持有人可以收回其資本。