高收益市政債券交易所交易基金 (ETF) 投資於州、縣、市、特殊目的區或地方政府機構發行的債券。這些市政當局發行債券爲公民項目籌集資金，例如建造公立學校、修理橋樑或擴建機場。通常，此類 ETF 使用抽樣方法跟蹤專注於高收益市政債券的指數的表現。

儘管市政領域的這一部門提供了高潛在回報，但它具有中度至高度的信用風險。這使其成爲 ETF 結構的良好候選者：投資者可以通過基金投資組合的多元化來減輕部分風險。與他們持有的基礎債務工具一樣，這些 ETF 是免稅的，這對高收入稅級的投資者非常有利。

以下是三隻領先的市政債券 ETF。所有數據均爲截至 2022 年 1 月的最新數據。

1. SPDR Nuveen 彭博巴克萊高收益市政債券 ETF

該基金 (NYSEARCA: HYMB ) 於 2011 年作爲 SPDR Nuveen S&P 高收益市政債券 ETF 成立。 2019 年 10 月，其發起人 State Street Global Advisors 將基準更改爲 SPDR Nuveen Bloomberg Barclays High Yield Municipal Bond ETF。該基金尋求提供與該指數表現相對應的投資結果，該指數衡量美國各州、哥倫比亞特區、美國領土和地方政府或機構發行的以美元計價的高收益市政債券的表現。它將至少 80%（通常是幾乎全部）的資產投資於指數中的證券，或與指數中的證券具有相同的特徵。

HYMB 對到期期限爲 10 年或以上的低於投資級別的市政債券給予了很大的權重。其持有的主要資產包括波多黎各、俄亥俄州和芝加哥的實體發行的債券。

HYMB當前收益率爲4.07%，應稅等值收益率爲 5.43%（基於最高邊際稅級），修改後的調整期限爲 6.5 年。 HYMB 收取 0.35% 的費用比率。

根據這些統計數據，該基金最適合投資期限超過 10 年、具有高風險承受能力、尋求投資高收益市政債券市場同時產生高潛在聯邦免稅收益的固定收益投資者。

2. VanEck Vectors 高收益市政指數 ETF

該基金成立於 2009 年，當時名爲 Market Vectors High Yield Municipal Index ETF (NYSEARCA: HYD )——2016 年更名——該基金旨在複製並提供與彭博市政高收益綜合指數相對應的投資結果。 HYD 的基準指數旨在追蹤以美元計價的長期高收益免稅債券的表現。

該基金總淨資產3690億美元，持股1831只，費用率爲0.35%。 HYD 採用比 HYMB 更保守的方法。儘管 HYD 的主要重點是高收益市政債券，這些債券的信用評級通常低於投資級，但它也將 24.81% 的投資組合配置爲投資級債務。目前，其前 10 大持股包括位於伊利諾伊州、波多黎各、佛羅里達州、俄亥俄州和加利福尼亞州的發行人。

HYD 的平均到期收益率爲2.44%，30 天 SEC 的應稅收益率爲 3.25%（最高稅率）。它的平均票面利率爲 4.98%，修正久期爲 6.88 年。由於久期長，HYD 具有中度至高度的利率風險。如果收益率增加 100 個基點，HYD 的投資組合理論上會減少 6.65%。因此，HYD 最適合具有高風險承受能力和長期投資期限的固定收益投資者，他們尋求投資於可產生月收入的高收益市政債券的多元化投資組合。

3. VanEck Vectors 做空高收益市政指數 ETF

VanEck Vectors Short High Yield Municipal Index ETF (NYSEARCA: SHYD ) 旨在提供與彭博市政高收益短期久期指數相對應的高度相關性的投資結果。該指數追蹤高收益、短期、免稅的美元計價市政債券的整體表現。三人組合中最新的 SHYD 於 2014 年 1 月 13 日發行，持有 707 股，淨資產 4.57 億美元。

SHYD 專注於高收益市政債券，如其姊妹基金 HYD，但期限較短——期限爲 1 至 12 年。期限較短的債券對利率的敏感性較低，這表明 SHYD 可以提供比我們其他兩隻基金更低的利率風險。平均到期年數爲 8.11。

由於 SHYD 專注於短期市政債券，它的有效久期也較低——4.34 年。這表明如果利率上升 1%，它理論上會損失 4.34%。其 30 天 SEC 收益率爲 1.64%，其應稅等值收益率（最高稅級）爲 2.2%。

總而言之，SHYD 最適合尋求投資於短期、高收益市政債券市場，同時產生高潛在收益率且對利率敏感度較低的投資者。

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