高收益市政债券交易所交易基金 (ETF) 投资于州、县、市、特殊目的区或地方政府机构发行的债券。这些市政当局发行债券为公民项目筹集资金，例如建造公立学校、修理桥梁或扩建机场。通常，此类 ETF 使用抽样方法跟踪专注于高收益市政债券的指数的表现。

尽管市政领域的这一部门提供了高潜在回报，但它具有中度至高度的信用风险。这使其成为 ETF 结构的良好候选者：投资者可以通过基金投资组合的多元化来减轻部分风险。与他们持有的基础债务工具一样，这些 ETF 是免税的，这对高收入税级的投资者非常有利。

以下是三只领先的市政债券 ETF。所有数据均为截至 2022 年 1 月的最新数据。

1. SPDR Nuveen 彭博巴克莱高收益市政债券 ETF

该基金 (NYSEARCA: HYMB ) 于 2011 年作为 SPDR Nuveen S&P 高收益市政债券 ETF 成立。 2019 年 10 月，其发起人 State Street Global Advisors 将基准更改为 SPDR Nuveen Bloomberg Barclays High Yield Municipal Bond ETF。该基金寻求提供与该指数表现相对应的投资结果，该指数衡量美国各州、哥伦比亚特区、美国领土和地方政府或机构发行的以美元计价的高收益市政债券的表现。它将至少 80%（通常是几乎全部）的资产投资于指数中的证券，或与指数中的证券具有相同的特征。

HYMB 对到期期限为 10 年或以上的低于投资级别的市政债券给予了很大的权重。其持有的主要资产包括波多黎各、俄亥俄州和芝加哥的实体发行的债券。

HYMB当前收益率为4.07%，应税等值收益率为 5.43%（基于最高边际税级），修改后的调整期限为 6.5 年。 HYMB 收取 0.35% 的费用比率。

根据这些统计数据，该基金最适合投资期限超过 10 年、具有高风险承受能力、寻求投资高收益市政债券市场同时产生高潜在联邦免税收益的固定收益投资者。

2. VanEck Vectors 高收益市政指数 ETF

该基金成立于 2009 年，当时名为 Market Vectors High Yield Municipal Index ETF (NYSEARCA: HYD )——2016 年更名——该基金旨在复制并提供与彭博市政高收益综合指数相对应的投资结果。 HYD 的基准指数旨在追踪以美元计价的长期高收益免税债券的表现。

该基金总净资产3690亿美元，持股1831只，费用率为0.35%。 HYD 采用比 HYMB 更保守的方法。尽管 HYD 的主要重点是高收益市政债券，这些债券的信用评级通常低于投资级，但它也将 24.81% 的投资组合配置为投资级债务。目前，其前 10 大持股包括位于伊利诺伊州、波多黎各、佛罗里达州、俄亥俄州和加利福尼亚州的发行人。

HYD 的平均到期收益率为2.44%，30 天 SEC 的应税收益率为 3.25%（最高税率）。它的平均票面利率为 4.98%，修正久期为 6.88 年。由于久期长，HYD 具有中度至高度的利率风险。如果收益率增加 100 个基点，HYD 的投资组合理论上会减少 6.65%。因此，HYD 最适合具有高风险承受能力和长期投资期限的固定收益投资者，他们寻求投资于可产生月收入的高收益市政债券的多元化投资组合。

3. VanEck Vectors 做空高收益市政指数 ETF

VanEck Vectors Short High Yield Municipal Index ETF (NYSEARCA: SHYD ) 旨在提供与彭博市政高收益短期久期指数相对应的高度相关性的投资结果。该指数追踪高收益、短期、免税的美元计价市政债券的整体表现。三人组合中最新的 SHYD 于 2014 年 1 月 13 日发行，持有 707 股，净资产 4.57 亿美元。

SHYD 专注于高收益市政债券，如其姊妹基金 HYD，但期限较短——期限为 1 至 12 年。期限较短的债券对利率的敏感性较低，这表明 SHYD 可以提供比我们其他两只基金更低的利率风险。平均到期年数为 8.11。

由于 SHYD 专注于短期市政债券，它的有效久期也较低——4.34 年。这表明如果利率上升 1%，它理论上会损失 4.34%。其 30 天 SEC 收益率为 1.64%，其应税等值收益率（最高税级）为 2.2%。

总而言之，SHYD 最适合寻求投资于短期、高收益市政债券市场，同时产生高潜在收益率且对利率敏感度较低的投资者。

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