什么是短挤压？
空头挤压是一种不寻常的情况，会触发股票或其他可交易证券的价格迅速上涨。要发生空头挤压，证券必须有不同寻常的卖空者持有头寸。当价格意外上涨时，空头挤压开始。这种情况是卖空者巧合地决定减少损失并退出头寸的重要指标。
要点
- 空头挤压加速了股票价格的上涨，因为卖空者为了减少损失而出手纾困。
- 反向投资者试图预测空头挤压併购买表现出强烈空头兴趣的股票。
- 卖空者和反向交易者都会做出冒险的举动。明智的投资者还有其他理由做空或购买该股票。
了解短挤压
当被大量做空的股票价格意外上涨时，卖空者可能不得不迅速採取行动以限制他们的损失。卖空者借入他们认为价格会下跌的资产股票，以便在价格下跌后买入。如果他们是对的，他们会返还股票，并将他们发起空头时的价格与他们买回股票以平仓时的价格之间的差额收入囊中。如果他们错了，他们将被迫以更高的价格购买并支付他们设定的价格与其销售价格之间的差额。
由于卖空者通过买单退出头寸，这些卖空者的巧合退出推高了价格。价格的持续快速上涨也吸引了买家对证券的关注。新买家和惊慌失措的卖空者的结合创造了价格的快速上涨，这可能是惊人的和前所未有的。
卖空者的逃跑及其对股票价格的影响被称为空头挤压。卖空者被挤出头寸，通常处于亏损状态。
卖空者将他们认为被市场高估的股票归零。例如，特斯拉以其创新的电动汽车生产和营销方式吸引了许多投资者的热情。投资者押注其潜力。卖空者押注于它的失败。 2020 年初，特斯拉是美国交易所做空最多的股票，其 18% 以上的流通股为空头头寸。
从 2019 年底到 2020 年初，特斯拉股价飙升了 400%。卖空者受到重创，总共损失了约 80 亿美元。 2020 年 3 月上旬，在市场低迷时期，特斯拉的股票最终与大多数其他股票一起下跌。卖空者在持续几天的抛售中赚了大约 500 亿美元。
为什么会发生短挤压
如前所述，卖空者在他们认为价格会下跌的股票上开仓。无论他们的推理多么合理，一个正面的新闻故事、一个产品公告或一个激发买家兴趣的盈利数据都可以颠覆这一点。
股票命运的好转可能被证明是暂时的。但如果不是这样，随着头寸到期日的临近，卖空者可能会面临失控的损失。他们通常选择立即卖出，即使这意味着遭受重大损失。
18%
特斯拉股票在 2019 年底佔空头权益的百分比。其股价翻了两番，卖空者损失了数十亿美元。
这就是空头挤压出现的地方。卖空者的每次购买交易都会使价格上涨，从而迫使另一个卖空者购买。
特别注意事项
在识别有空头挤压风险的股票时，两个有用的指标是空头利率和空头利率。空头利息是卖空的股份总数佔已发行股份总数的百分比。
特斯拉 18% 的空头权益非常高。卖空利率是卖空股票的总数除以股票的平均每日交易量。投机性股票的空头兴趣往往高于更稳定的公司。
观察空头兴趣可以告诉您投资者对公司的情绪是否正在发生变化。例如，如果一只股票通常有 15% 到 30% 的空头权益，则高于或低于该范围可能表明投资者已经改变了对公司的看法。较少的空头股票可能意味着价格上涨得太快太快，或者卖空者因为股票变得太稳定而离开股票。
一个正面的新闻故事、一个产品公告或一个激发买家兴趣的盈利数据都可以击败空头头寸。
高于正常水平的空头兴趣上升表明投资者变得更加悲观。但极高的读数可能是即将出现空头挤压的迹象，这可能会迫使价格走高。
押注空头挤压
逆势投资者可能会购买具有大量空头兴趣的股票，以利用空头挤压的潜力。股价的快速上涨是有吸引力的，但也不是没有风险。该股可能因良好的理由被大量做空，例如前景黯淡。
活跃的交易者将监控高度卖空的股票并观察它们开始上涨。如果价格开始回升，交易者就会跳入买入，试图抓住可能是空头挤压和大幅走高的机会。
交易空头挤压的风险
有很多股票在大量空头兴趣后走高的例子。但也有许多严重做空的股票随后价格不断下跌。
大量的空头兴趣并不意味着价格会上涨。这意味着很多人相信它会掉下来。任何希望进行空头挤压的人都应该有其他（更好的）理由认为股票的价格会走高。
裸卖空与空头挤压
裸卖空是在不先从其他人那里借入资产的情况下卖空股票。这是卖空尚未确定存在的股票的做法。根据美国证券交易委员会 (SEC) 的规定，裸卖空是非法的。裸卖空策略是高风险的，但也带来了高回报。
由于电子交易和纸质交易之间存在差异，赤裸裸的卖空仍然发生。裸卖空可以通过允许额外的做空来帮助加剧空头挤压，否则可能不存在。一方面，裸卖空据说有助于平衡市场。也就是说，裸卖空可以迫使价格下跌，从而导致一些股票出售以减少损失，让市场有效地找到平衡。
短挤压示例
考虑一家假设的生物技术公司 Medicom，该公司在高级临床试验中拥有候选药物。
投资者对这种药物是否真的有效存在相当大的怀疑。结果，有大量的空头兴趣。事实上，有 500 万股 Medicom 股票被卖出，少于 2500 万股流通股。也就是说，Medicom 的空头权益为 20%，日均交易量为 100 万股，空头比率为 5。空头利息比率，也称为补仓天数，意味着卖空者需要五天时间来回购所有被卖空的 Medicom 股票。
假设由于巨额空头利息，Medicom 从几个月前的 15 美元跌至 5 美元。然后，消息传出，Medicom 的药物效果好于预期。 Medicom 的股价跃升至 9 美元，因为投机者买入该股票，而卖空者争相回补空头头寸。
每个在 9 美元到 5 美元之间做空股票的人现在都处于亏损状态。那些在 5 美元附近卖空的人面临着最大的损失，他们将疯狂地寻求退出，因为他们损失了 80% 的投资。
该股开盘价为 9 美元，但随着空头继续回补头寸，价格上涨和利好消息吸引新买家，未来几天将继续上涨。
GameStop 短挤压
GameStop由于竞争加剧和商场客流量下降，成为卖空者的目标。空头权益已增至已发行股份的 100% 以上。然后，该公司的牛市案例——它可能在几年内恢复盈利——在 2021 年初开始流传。Reddit 上也吹捧了牛市案例。此外，Scion Asset Management 的 Michael Burry 和 Chewy 联合创始人 Ryan Cohen 等大投资者也持有多头头寸。
从那里开始，散户投资者购买股票和看涨期权就形成了滚雪球效应。价格上涨赶走了一些卖空者，并吸引了各种大牌投资者和公众人物，例如埃隆马斯克和风险投资家查马斯帕里哈皮蒂亚。
由于主要对沖基金做空股票并被迫出售以减少损失，GameStop 的股价飙升。在不到六个月的时间里，股价从每股不到 5 美元涨到了 325 美元（截至 2021 年 1 月）。该股票目前的交易价格为每股 183.28 美元。
什么是要覆盖的天数，它对识别短挤压目标有用吗？
涵盖天数，也称为空头利率，是通过将股票的卖空股票总数除以股票的平均每日交易量来计算的。例如，如果一只股票有 100 万股被卖空，其平均每日交易量为 100,000 股，那么补仓天数为 10 天。也就是说，卖空者需要 10 天才能根据平均每日股票交易量来回补全部空头头寸。一般来说，一只股票的复盘天数越高，它就越容易受到空头挤压的影响。如果股票 A 和股票 B 的覆盖天数分别为 2 天和 20 天，那么股票 B 可能更容易成为空头挤压目标。
谁输谁从短挤压中受益？
如果股票遭受空头挤压，持有股票空头头寸的投机者和交易者将面临重大损失。随着股价攀升，那些因预期会出现空头挤压而建立多头头寸的反向投资者将受益。
我在哪里可以找到关于高空头兴趣股票的信息？
雅虎财经等金融门户网站有免费的股票筛选器，可以生成大量卖空股票的清单；深入到个股会显示相关的卖空信息，例如卖空的股票数量和特定公司的卖空利率。 MarketBeat.com等在线资源提供有用的卖空数据，如最大空头头寸、此类头寸随时间的变化以及空头利率。纽约证券交易所和纳斯达克等交易所也发布了整个交易所的空头兴趣数据。