头肩顶形态（见图3-5)是最出名、最可靠的走势反转形态之一。它主要由三个波峰组成：第一个波峰是上升趋势的延伸，市场走势仍然强劲（左肩），头部一般有一个或两个波峰组成，上升趋势开始放缓，但波峰仍比上一波峰高。价格回落至上一波谷附近或更低水平，然后展开新一波的上升，但动量不足，通常只能回升上与左肩相约高度的位置便掉头回落，形成右肩。当价格跌穿前两个波谷连线的延伸（颈线）时，头肩顶形态正式确立，说明大势已经反转。
图3-5 头肩顶形态示意图
从图3-5我们可以清楚地知道，头肩顶形态是由一个左肩，一个右肩，一个头部和一根颈线所构成的。在该形态中扮演重要角色的还有成交量、突破、目标价以及支撑转化阻力等概念。
我们先来说一下头肩顶形态的形成步骤（见图3-6):
图3-6 头肩顶形态图解
(1)股价经过长期上升后，成交量大增，此时获利回吐压力亦增加，股价回跌一段，成交量下降，比先前最高价附近的成交量减少许多，此时头肩顶的左肩形成。
(2)股价回升，突破左肩之顶点，成交量亦可能因大换手而创纪录，接手与持有股票者恐慌，相继抛售，股价回跌至前一低点水准附近，有时高些，有时低些，但是绝对低于左肩的顶点，头部完成。
(3)第三次上升，已不再出现过去庞大成交量，涨势亦不再凶猛，到达头部股价水准前就向下跌，这是右肩。
(4)第三次下跌时，急速穿过经由左肩和头部之间的底部以及头部和右肩之间底部的延长线（即颈线），再回升时股价仅能达到颈线水准附近，然后变为下跌趋势，反转下跌形态完成。
(5)颈线之突破，收盘价突破颈线幅度超过该股市价3%以上，是有效之突破。
接下来，我们再来细述一下头肩顶形态的构造及应用：
(1)先前的趋势：对于头肩顶形态来说，此前应有一个上升趋势的存在，如果此前没有上升趋势，那么就不存在反转的说法，形态不成立。
(2)先前趋势的趋势线：左肩回落的低点一般仍能保持在此前上升趋势线的上方，没有破坏趋势。而头部形成后的下跌要跌破先前趋势的上升趋势线。
(3)颈线：两个折返点的低位所联结而成的线称为颈线，颈线为重要趋势线。在上升趋势中，一旦价格跌破颈线，或在下降趋势中，价格突破颈线，则为趋势反转讯号。头肩顶形态为技术分析上十分明显且可靠的讯号。颈线可能向上倾斜，向下倾斜或者为水平状态。颈线的倾斜方向和陡度提供了一些暗示的信息，一个向下倾斜的颈线比向上倾斜的颈线更加熊性。只有颈线被跌破或者升破，我们才能说趋势被反转。
(4)成交量：在理想情况下（不一定必须这样），左肩上升时的成交量高于头部上升时的成交量。这个股票价格创新高而成交量萎缩的现象给出了一个警告信号。另外一个警告信号是从头部的下跌会出现放量，如果右肩下跌时的成交量继续放大，那么可以作为一个确认信号。头肩底也如此，只是方向相反。头肩底的一个重要特征为，右肩下跌时的成交量将明显缩小。这是判断头肩底的重要依据。一旦头肩底完成，且价格穿越颈线，配合成交量爆量，则称为讯号被确认，趋势开始反转。成交量的变化以及颈线的支撐作用是判断头肩顶形态的关键因素，两者结合起来判断将相当可靠。
(5)对称：如果左肩和右肩能保持对称则更好，但这不是必须的要求。左肩和右肩在高度和宽度上都可以不同。
(6)回抽：颈线被突破后经常发生回抽，但是有时候根本就不会发生回抽。
(7)目标价：一旦颈线被突破，则目标涨（跌）幅将是头部与颈线之间的距离。目标价只能作为一个粗略的指南，其他因素也应该给予考虑，如前方的支撑阻力位、长期均线等。目标价的预算有帮助作用，但是不能将它作为终极目标。
此外，实战中头肩顶形态操作上还要注意的事项：