自由现金流与EBITDA：概述

自由现金流（FCF）和息税折旧摊销前收益（EBITDA）是查看企业产生的收益的两种不同方式。

关于在分析公司时使用哪种措施更好，已经进行了一些讨论。EBITDA有时可以作为比较不同公司业绩的更好衡量标准。自由现金流是 无阻碍的 ，可能更好地代表公司的实际 估值。

自由现金流

自由现金流被认为是“无负担的”。分析师通过获取公司的收益并通过增加折旧和摊销费用来调整它们来获得自由现金流。然后扣除其 营运资本和资本 支出的任何变化。他们认为，这一衡量标准代表了公司必须与之合作的未支配现金流水准。

然而，在分析公司自身的业绩时，一些分析师认为自由现金流是更好的衡量标准。这是因为它可以更好地了解公司在履行其利息，税收和其他承诺后真正可用的收益水准。

息税折旧摊销前利润

另一方面，EBITDA代表公司的收益，然后考虑基本费用，例如利息支付，税款支付，折旧以及在一段时间内被核算或摊销的某些资本支出。此外，EBITDA不考虑资本支出，资本支出是企业现金流出的来源。这些是公司实际上无法获得的金额。

EBITDA也可以更好地比较不同公司的业绩。考虑到资本支出在某种程度上是可自由支配的，可能会佔用大量资本，EBITDA提供了一种更顺畅的公司比较方式。一些行业，如蜂窝行业，需要对基础设施进行大量投资，并且 投资回收期很长。在这些情况下，EBITDA也可以通过不调整此类费用来为比较提供更好，更顺畅的基础。

主要区别

在併购中，很多时候公司使用债务融资或槓桿来为收购提供资金。在这种情况下，自由现金流可能无法提供比较那些已经承担了大量债务而需要支付利息的公司和那些没有偿还利息的公司的最佳方式。然而，EBITDA提供了一个关于公司通过槓桿收购来支付其所承担的债务利息的能力的更好想法。

与伪造EBITDA相比，伪造自由现金流的空间要小。例如，电信公司世通（WorldCom）因未正确核算某些运营费用而夸大其EBITDA，从而卷入了会计丑闻。世通没有将这些成本作为日常开支扣除，而是将它们作为资本支出入帐，因此它们不会反映在其EBITDA中。

在评估一家公司时——这涉及通过加权平均资本成本（包括债务融资成本以及股权成本）来折现它在一段时间内产生的现金流——公司的自由现金流是一个更好的衡量标准。

相关文章