2008 年金融危机过去近七年后，许多全球经济体已恢复到适度稳定和增长的状态。事实上，美联储和其他主要经济体预计将在2015年底前加息并放弃量化宽松政策。除希腊外，欧元区其他地区也开始出现强劲的井喷式增长。然而，许多人预期的富有成效的经济气候可能会停止，因为世界第二大经济体中国的增长已降至2009年以来的最低水平。
在中国7月份所谓的“黑色星期五”暴跌之后，专家们开始研究中国的经济动荡可能如何影响美国和全球经济。 （欲了解更多信息，请参阅：现在是中国股市的时机吗？ ）中美关系建立在广泛的贸易基础上，2008 年危机之后，中国为美国的大部分债务提供了融资。现在判断中国的麻烦是否会引发新的全球衰退还为时过早。然而，如果这种情况持续下去，可能会对美国和世界各地的外贸、金融市场和经济增长产生重大影响。
中国正在崩溃吗？
过去30年，中国每年以10%的速度增长，最高时达到13%。中国的快速增长在很大程度上要归功于20世纪70年代的经济改革。 1978 年，在国家对所有生产性资产进行多年控制之后，中国开始引入市场原则来刺激经济。在接下来的三十年里，中国鼓励乡镇企业和私营企业的组建，开放对外贸易和投资，并大力投资生产。尽管资本资产和积累对国家经济增长产生了重大影响，但中国也保持了高水平的生产力和工人效率，这仍然是其经济成功的驱动力。结果，中国的人均收入在过去15年里翻了两番。
然而，中国的快速增长似乎也无法永远持续下去。过去五年，其增长放缓至7%。尽管如此，从长远来看，美国经济在 2015 年第二季度增长了3.7%，而国际货币基金组织预计2015 年全球经济增长率为 3.1%。即使增速低于往年，中国仍超过大多数国家的国家，包括许多发达经济体。
不管怎样，一些市场分析师越来越相信，中国正在显示出可能出现经济崩溃的迹象，并指出最近发生的事件证实了他们的观点。 2015年，中国遭受了油价下跌、制造业萎缩、货币贬值和股市暴跌的影响。对于后者，2015 年 8 月，日经225 (N225) 指数下跌近 12%，单日下跌近9%。然而，痛苦不仅仅局限于股票市场。连续数月下跌的油价在8月份触及六年低点，这对中国股市产生了影响。反过来，中国股市的下跌引发了全球抛售，并促使中国让人民币贬值。 （欲了解更多信息，请阅读：中国货币贬值对投资者意味着什么。）中国对石油的需求正在进一步下降，这也是导致全球油价保持低位的众多压力之一。雪上加霜的是，中国制造业已降至三年来的最低水平。 8 月份官方采购经理人指数跌至 49.7，意味着经济萎缩。
这一系列事件正在引起一些全球经济学家的警惕。对中国经济持续直线下滑的担忧引发了人们对溢出效应是否会冲击美国和全球市场的担忧。
美国对中国的依赖
尽管美国和中国在外交问题上，尤其是在人权和网络安全问题上并不总是意见一致，但两国已经建立了牢固的经济关系，贸易、外国直接投资和债务融资都十分活跃。中美双向贸易额已从1992年的330亿美元增长到2014年的5900亿美元。中国是继墨西哥和加拿大之后美国商品第三大出口市场，占美国出口额1230亿美元。在进口方面，2014年美国进口了4660亿美元的中国商品，主要包括机械、家具、玩具和鞋类。因此，美国是中国最大的出口市场。
除了大量的对外贸易外，中国一直是美国外国直接投资的热门目的地。 2013年美国对华外资存量超过600亿美元，主要投资于制造业。
话虽如此，由于美国国债，美国对中国存在巨额贸易逆差。目前，中国是美国国债的最大持有者之一，持有量达1.2万亿美元。对于中国来说，国债是维持出口导向型经济和全球经济信誉的安全稳定的方式。只要中国继续持有大量外汇储备和美国债务，一些市场观察人士认为，美国经济本质上可能会受到中国的摆布。
多种场景
鉴于中国当前的动荡导致美国和全球股市低迷，悲观的读者可能会想，如果中国经济继续恶化，是否会出现更多混乱。由于中国持有大量美国国债，最糟糕的情况之一是中国抛售其持有的美国国债，这可能对美元产生可怕的影响。
也就是说，虽然这构成了一个有趣的世界末日场景，但几乎没有任何实际证据表明任何此类即将发生的灾难。毕竟，不再是美国国债最大持有者的中国已经开始出售美国国债，以防止人民币贬值超出中国政府希望的水平。按照中国目前的国债抛售速度，我们没有看到美国经济受到任何压力。事实上，即使中国真的想抛售所有美国债务，此举也很容易适得其反：他们会发现很难找到像美国国债一样稳定或流动的替代资产。
结论
中国最近发生的事情表明，过去30年因快速扩张而备受赞誉的中国经济已今非昔比。由于未来几年的增长低于预期，世界第二大经济体可能会更加承受其他发达经济体长期以来一直面临的压力。随着中国继续向市场经济的更多方面转型，它可能会更容易受到正常商业周期的起伏影响。尽管世界金融联系日益紧密，但世界最大经济体之一的动荡可能会产生短期溢出效应，但仍不会对经济的长期前景构成任何真正的威胁。