由于个人恐惧和贪婪，自由市场经济往往会自行其是，不稳定时期会出现这种情况。历史上充斥着金融繁荣和萧条的例子，但通过反复试验，经济体系一直在发展。但纵观 21 世纪初期，政府不仅监管经济，还使用各种工具来缓解经济周期的自然起伏。

在美国，美联储 (Fed) 的存在是为了通过价格稳定和充分就业来维持稳定和增长的经济——这是它的两项立法授权。历史上，美联储通过操纵短期利率、参与公开市场操作 (OMO) 和调整准备金要求。美联储还开发了应对经济危机的新工具，该危机在 2007年次贷危机期间出现。这些工具是什么，它们如何帮助缓解经济衰退？让我们看看美联储的武器库。

操纵利率

美联储以及世界各地的中央银行使用的第一个工具是操纵短期利率。简而言之，这种做法涉及提高/降低利率以减缓/刺激经济活动和控制通货膨胀。

机制相对简单。通过降低利率，借钱变得更便宜，储蓄也变得不那么有利可图，从而鼓励个人和企业消费。因此，随着利率降低，储蓄减少，借更多钱，花更多钱。此外，随着借贷的增加，经济中的总货币供应量也会增加。因此，降低利率的最终结果是储蓄减少、货币供应增加、支出增加和整体经济活动增加——这是一个很好的副作用。

另一方面，降低利率也往往会增加通货膨胀。这是一个负面影响，因为短期内商品和服务的总供应量基本上是有限的——随着更多美元追逐有限的产品，价格就会上涨。如果通货膨胀太高，那么经济就会发生各种不愉快的事情。因此，利率操纵的诀窍是不要过度使用并无意中造成螺旋式通胀。这说起来容易做起来难，但这种货币政策形式虽然不完善，但总比不采取行动要好。

公开市场操作

美联储可用的另一个主要工具是公开市场操作 (OMO) ，它涉及美联储在公开市场上买卖国债。这种做法类似于直接操纵利率，因为 OMO 可以增加或减少货币总供应量并影响利率。同样，这个过程的逻辑相当简单。

如果美联储在公开市场上购买债券，它会通过将债券换成普通公众的现金来增加经济中的货币供应量。相反，如果美联储出售债券，它会通过从经济中取出现金以换取债券来减少货币供应量。因此，OMO 对货币供应量有直接影响。 OMO 也会影响利率，因为如果美联储购买债券，价格会被推高，利率会下降；如果美联储出售债券，它会压低价格并提高利率。

因此，OMO 与直接操纵利率具有相同的降低利率/增加货币供应量或提高利率/减少货币供应量的效果。然而，真正的区别在于，OMO 更像是一种微调工具，因为美国国债市场的规模非常庞大，而且 OMO 可以应用于所有期限的债券以影响货币供应。

储备要求

美联储也有能力调整银行的准备金要求，这决定了银行与指定存款负债相比必须持有的准备金水平。根据规定的准备金率，银行必须以金库现金或美联储银行存款的形式持有一定比例的指定存款。

通过调整适用于存款机构的准备金率，美联储可以有效地增加或减少这些设施可以放贷的金额。例如，如果准备金要求为 5%，而银行收到 500 美元的存款，它可以借出 475 美元的存款，因为它只需要持有 25 美元，即 5%。如果提高准备金率，银行就可以在每存入一美元时借出更少的钱。

影响市场认知

美联储用来影响市场的最终工具会影响市场看法。这个工具有点复杂，因为它建立在影响投资者看法的概念上，考虑到我们经济的透明度，这不是一件容易的事。实际上，这包括美联储关于经济的任何形式的公开声明。

例如，美联储可能会说经济增长过快，担心通货膨胀。从逻辑上讲，如果美联储是真实的，这将意味着即将加息以冷却经济。假设市场相信美联储的这一声明，债券持有人将在利率上升之前出售他们的债券并遭受损失。随着投资者抛售债券，价格会下跌，利率会上升。这实际上将实现美联储提高利率以冷却经济的目标，但实际上不必做任何事情。

这在纸上听起来很棒，但在实践中有点困难。如果你观察债券市场，它们确实会与美联储的指导同步，因此这种做法确实对影响经济有效。

定期拍卖工具/定期证券借贷工具

在 2007 年和 2008 年，美联储面临着另一个对经济产生强烈影响的因素——信贷市场。随着最近的利率上升以及随后次级抵押债务抵押债券(CDO) 价值的崩盘，投资者意外而尖锐地提醒人们承担信用风险的潜在不利因素。尽管大多数基于信用的投资并没有看到基础现金流受到严重侵蚀，投资者仍然开始要求持有这些投资的更高回报溢价，这不仅导致借款人利率上升，而且金融机构借出的美元总额收紧，这导致信贷市场出现紧缩.

由于危机的严重性，美联储需要进行一些创新，以尽量减少其对更广泛经济的影响。美联储的任务是加强信贷市场和投资者的看法，并鼓励机构在经济和信贷市场状况恶化的情况下放贷。为此，美联储创建了定期拍卖工具和定期证券借贷工具。让我们仔细看看这两个项目：

1. 定期拍卖工具

拍卖工具一词旨在为金融机构提供获得美联储美元的途径，以减轻短期现金需求并为借贷提供资金，但在匿名的基础上。它被称为拍卖的原因是公司会竞标他们为借入现金而支付的利率。这与贴现窗口不同，贴现窗口使机构需要现金公开信息，可能导致存款人的偿付能力问题，这只会加剧对经济稳定性的担忧。

2. 定期证券借贷便利

作为解决资产负债表问题的另一个工具，美联储设立了定期证券借贷工具，允许机构用抵押贷款支持的 CDO 换取美国国债。因为这些 CDO 的价值正在下降，资产负债表出现了严重的问题考虑到由于抵押贷款支持的 CDO 的大量敞口，公司资产价值下降。如果任其发展，CDO 价值的下跌可能会使金融机构破产，并导致对美国金融体系的信心崩溃。然而，通过用美国国债置换下跌的 CDO，可以减轻资产负债表担忧，直到这些工具的流动性和定价条件得到改善。通过这个新发明的工具，美联储在 2007 年对贝尔斯登的收购成为可能。

量化宽松

有时，美联储的工具包根本不足以在严重危机中刺激经济活动。量化宽松(QE) 是一种非常规货币政策形式，中央银行从公开市场购买较长期的政府证券或其他类型的证券，以增加货币供应量并鼓励借贷和投资。购买这些证券为经济增加了新资金，还通过抬高固定收益证券来降低利率。同时，它大大扩大了央行的资产负债表。

当短期利率处于或接近于零时，以利率为目标的正常公开市场操作不再有效，因此中央银行可以针对特定数量的资产进行购买。量化宽松通过用新创建的银行准备金购买资产来增加货币供应量，从而为银行提供更多的流动性。

如果量化宽松失败，一些央行会采取更极端的措施，例如负利率政策（ NIRP ）。迄今为止，美联储从未将目标利率设定在零以下，尽管在 2008 年金融危机之后以及在 2020 年危机之后的 2020 年 3 月再次将目标利率设定为 0%-0.25%。

综述

总体而言，货币政策始终处于不断变化的状态，但仍然依赖于操纵利率的基本概念，因此也依赖于货币供应量、经济活动和通货膨胀。了解美联储为何制定某些政策以及这些政策如何在经济中发挥作用非常重要。这是因为经济周期的潮起潮落通过创造有利可图的时间来拥抱或避免投资风险提供了机会。因此，对货币政策有充分的了解是在市场中发现良机的关键。

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