基本期权概念（例如delta 、时间价值和执行价格）适用于期货期权和股票期权，只是产品规格略有不同。在本文中，我们介绍了标准普尔 500期货期权的世界。

股票指数期货期权

首次接触期货期权时，您可能首先会感到困惑，那就是您可能不熟悉期货合约——期货期权交易的标的工具。回想一下，对于股票期权，标的就是股票发行（例如，IBM 看涨期权以 IBM 股票进行交易）。由于大多数投资者都了解如何解读股票价格，因此找出标的很容易。

另一方面，在学习期货期权时，任何特定市场（债券、黄金、大豆、咖啡或标准普尔指数）的新手交易者不仅需要熟悉期权规范，还需要熟悉标的期货合约的产品规范。然而，在当今的环境中，这些障碍微不足道，因为只需点击一下鼠标，就可以获得如此多的信息。希望本文能引起您探索这些令人兴奋的市场和新的交易机会的兴趣。

标准普尔期货期权

为了说明期货期权的工作原理，我将解释标准普尔 500 期货期权的基本特征，这种期权在期货期权领域中比较受欢迎。虽然这些是基于现金的期货期权（即它们在到期时自动以现金结算），但标准普尔期货期权的逻辑与所有期货期权一样，与股票期权的逻辑相同。然而，标准普尔 500 期货期权具有独特的优势——它们可以让您以优越的保证金规则（称为SPAN 保证金）进行交易，从而可以更有效地利用您的交易资本。

开始了解期货期权最简单的方法可能就是查看标准普尔 500 期货价格和相应期货期权价格的报价表。从本质上讲，标准普尔期货定价的原理与任何股票的价格行为相同。您想低买高卖。换句话说，如果标准普尔期货上涨，合约价值就会上涨，反之亦然，如果标准普尔期货价格下跌。

差异与特点

然而，期货和股票期权之间存在一个关键区别。股票期权 1 美元的变化相当于 1 美元（每股），这对所有股票来说都是统一的。对于 CME E-mini S&P 500 合约，指数 1 点的变化价值 50 美元（每份合约），而这对于所有期货和期货期权市场来说并不统一。

虽然还有其他问题需要熟悉 - 例如标准普尔期货的公允价值和期货合约的溢价- 但这些相关概念在实践中以及对于您需要了解大多数期权策略而言并不重要。

除了价格规范的区别之外，标普期权还有其他一些重要特征。由于这些期权以标的期货进行交易，因此影响标普期货期权价格的关键因素是标普期货的水平，而不是标普 500 股票指数。波动性和时间价值衰减也发挥着作用，就像它们影响股票期权一样。

让我们仔细看看标准普尔期货和期权价格，特别是期货价格的变化如何影响期权价格的变化。首先让我们看看标准普尔期货产品规格，如表 1 所示。

表 1：标普期货产品规格
期货合约	合约价值	刻度大小	交割月份	最后交易日
E-迷你标普 500	50 美元 * 标准普尔 500 指数价格	.25 溢价 = 12.50 美元名义价值	三月，六月，九月和十二月	合约月份第三个星期五之前的星期四

标准普尔 E-Mini 期货以 0.25 点为单位进行交易，每点价值 12.50 美元，因此整点等于 50 美元。活跃月份称为“近月合约”，是表 2 列出的三个交割月份中的第一个。所有标准普尔期货合约的最后交易日是到期前的星期四，即合约月份的第三个星期五。

表 2：结算价格
合同	高的	低的	沉降	点变化
2022 年 6 月	4385.75	4380.00	4390.50	-65.00

例如，表 2 中的 6 月标准普尔期货合约结算价为 4390.50。点数变化 -65.00 相当于每份合约收益 3,250 美元（-65 x 50 美元 = 3,250 美元）。值得注意的是，标准普尔期货和标准普尔 500 股票指数的交易价格几乎相同，但标准普尔期货的交易价格略有溢价。

了解标准普尔期货期权

现在我们来看看一些相应的期权，期货和期权的定价是一致的。也就是说，溢价每变化 1 美元，价值就等于期货价格每变化 1 美元。这让事情变得简单。

以下是 6 月标准普尔期货上一些看跌期权和看涨期权的执行价格。正如我们对股票看跌期权和看涨期权的预期一样，下面示例中的 delta 对于看涨期权为正，对于看跌期权为负。因此，由于 6 月标准普尔 E-Mini 期货下跌 65 点，看跌期权价值上涨，而看涨期权价值下跌。

综述

虽然使用这些期权进行交易的方法有很多，但许多交易者更喜欢成为期权的净卖家。无论您是喜欢使用简单的价差策略还是更复杂的策略来买入或卖出股票期权，您都可以使用本文介绍的基础知识，轻松地将您最喜欢的许多策略应用于标准普尔期货期权。

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