投资可能是一次非常有益的经历。但由于选项繁多，事情可能会变得有点令人畏惧，更不用说令人生畏了。大多数投资者从股票、债券和共同基金（等等）开始，因为它们是最简单、最常见的选择工具。
其他投资需要更多的经验和/或研究才能产生利润。期权交易就是其中之一。您对它们的工作原理了解得越多，就越容易发现机会所在。
看跌期权与看涨期权相反。就看涨期权而言，持有人有权（但没有义务）在标的证券到期日之前以指定的执行价格购买标的证券。实值看跌期权具有内在价值。在本文中，我们将探讨看跌期权如何运作，以及如何在看跌期权处于实值状态时产生利润。
要点
- 持有看跌期权的投资者有权但没有义务在指定日期之前以一定价格出售标的证券的股票。
- 当执行价格高于标的证券的市场价格时，看跌期权被称为实值期权。
- 投资者通常使用看跌期权作为下行保护，以减少或防止价值下跌。
- 如果标的资产价格上涨，看跌期权可能会给投资者带来有限风险的空头市场敞口。
- 看跌期权的时间价值，即投资者支付的高于期权内在价值的额外溢价，也会影响期权的价值。
看跌期权：概述
期权合约是一种金融衍生品，代表持有人购买由立权人出售的合约。期权可以是看涨期权和看跌期权。这两者都可用于交易任意数量的基础资产或证券。其中包括股票、债券、商品、货币、指数和期货。
看跌期权赋予持有人权利，但没有义务在特定日期（到期日）以特定价格出售一定数量的标的资产或证券。这个价格称为执行价格。看涨期权和看跌期权都可以是价外期权(OTM)、平价期权或价内期权 (ITM)。期权（无论是看涨期权还是看跌期权）的货币性描述了一种将衍生品的执行价格与其基础证券的价格联系起来的情况。
实值看跌期权是指执行价格高于标的资产市场价格的看跌期权。这意味着看跌期权持有人有权以高于当前交易价格的价格出售标的资产。当期权处于实值状态时，如果合约持有人以市场价格买回股票，则可以立即获利。因此，ITM 看跌期权的价格密切跟踪标的资产或证券的变化。
实值期权的Delta始终大于 0.50。
看跌期权如何运作
看跌期权买方有权利但没有义务在到期日或之前以预定的执行价格出售指定数量的标的证券。另一方面，如果相应的看跌期权被行使，看跌期权的卖方或立权人有义务以预定的执行价格购买标的证券。
看跌期权被用作下行保护，这是一种用于缓解（如果不能完全防止）其价值下跌的策略。原因是，拥有标的资产并有权以某个价格出售它，实际上可以为您提供有保证的底价。如果您认为标的物价格会下跌，看跌期权也可用于投机标的物。因此，如果标的证券确实上涨，看跌期权可以以有限的风险提供空头市场敞口。
仅当标的证券处于价内时才应行使看跌期权。
看跌期权何时“价内”？
当标的证券的当前市场价格低于看跌期权的价格时，看跌期权被视为价内期权（ITM）。看跌期权是实值期权，因为看跌期权持有人有权以高于当前市场价格的价格出售标的证券。当有权以高于其执行价格的价格出售标的证券时，出售权的价值至少等于出售价格减去当前市场价格的金额。
因此，ITM 看跌期权是一种执行价格高于当前市场价格的期权。当投资者持有到期时的 ITM 看跌期权时，这意味着股票价格低于执行价格。这意味着该期权完全有可能值得行使。看跌期权的买方希望股票价格跌得远远低于期权的行使价，以至少覆盖购买看跌期权的溢价成本。
看跌期权的执行价格高于当前标的证券价格的金额称为内在价值，因为看跌期权的价值至少为该金额。
特别注意事项
看跌期权允许合约持有者锁定在预定时间内出售标的资产的价格。请记住，看跌期权赋予持有人在到期日之前以执行价格出售股票或资产的权利（但没有义务）。当期权到期时，它就被结算。该期权可能到期时毫无价值或留下一些价值。标的资产的价格可以使看跌（和看涨）期权的价值随着另一个因素（称为时间价值）而波动。
时间价值是投资者愿意支付的高于期权内在价值的额外溢价。计算期权时间价值的基本公式是从权利金中减去其内在价值。所以：
时间价值=期权溢价-期权的内在价值
投资者通常愿意支付这笔溢价，因为他们相信期权的价值在到期前会增加。当期权到期之前的时间越长，其时间价值就越大。当期权的价内深度加深时，其内在价值就会增加。投资者可以使用上面的公式来确定他们愿意为期权花费多少钱。例如，您希望确保权利金高于期权的内在价值。如果没有，您最终将在购买中遭受损失。
任何金融工具的内在价值都是使用客观计算而不是当前市场价格来衡量其价值的。根据定义，ITM 期权具有一定的内在价值。
“价内”看跌期权示例
这是一个假设的例子，展示看跌期权在实值状态时如何运作。假设您拥有 XYZ 公司股票的看跌期权。该合同赋予您以 100 美元的执行价格出售 100 股公司股票的权利。您以 10 美元的溢价购买了看跌期权，并相信股票价格会在到期日之前下跌。
在到期日，您的预感被证明是正确的，股价跌至每股 75 美元，使看跌期权成为实值期权。您可以行使该期权并获得每股 15 美元的净利润，这是执行价格与股票实际价格以及您支付的溢价之间的差额（25 美元 - 10 美元）。如果将其乘以股票数量 (100)，您将获得 1,500 美元的利润。
如果我的看跌期权价内到期会发生什么？
期权可以是价外期权、平价期权或价内期权。当看跌期权到期时，只要投资者拥有股票，合约持有人在标的证券中的股份就会以执行价格出售。如果投资者不这样做，则以执行价格启动空头头寸。这使得投资者能够以较低的价格购买资产。
什么是实值看跌期权？
当标的资产的价格低于到期日的执行价格时，看跌期权被视为价内期权。因此，行权价格高于当前市场价格。处于价内状态允许合约持有人以高于看跌期权合约到期时交易价格的价格出售相关证券。
如果我卖出实值看跌期权，会发生什么？
当看跌期权处于实值状态时，您可以选择行使它。这意味着您可以按照合同中规定的价格出售标的资产的股份并赚取利润。这是通过从执行价格中减去资产的当前价格，然后减去您支付的权利金来生成的。如果您选择不行使，您可以选择将合同出售给其他买家。
购买 ITM 期权还是 OTM 期权更好？
ITM 期权同时具有外在（时间）价值和内在价值，这使得它们的溢价更加昂贵。这些期权还具有较高的 Delta，使它们的行为更像底层证券本身。出于对冲和投机的目的，交易者有时会更喜欢价外期权，因为它们的溢价较低且Delta较小。
归纳总结
投资期权，无论您选择投资看涨期权还是看跌期权，乍一看似乎都非常令人生畏。这是因为在您完全理解它们的工作原理之前，您必须仔细研究许多细微差别。但一旦你获得了基本的了解，你也许能够产生巨大的回报并增加你的利润。
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