什么是 NPV 和 IRR？

净现值（NPV）是一段时间内现金流入现值与现金流出现值之间的差额。相比之下，内部收益率(IRR) 是用于估计潜在投资盈利能力的计算方法。

这两种测量方法主要用于资本预算，即公司确定新投资或扩张机会是否值得的过程。给定投资机会，公司需要决定进行投资是否会为公司带来净经济利润或亏损。

确定净现值

为此，公司估计项目的未来现金流量，并使用代表项目资本成本及其风险的贴现率将其贴现为现值金额。接下来，将投资的所有未来正现金流量减少为一个现值数字。从投资所需的初始现金支出中减去该数字，即可得出投资的净现值。

我们举个例子来说明：假设JKL Media Company 想要收购一家小型出版公司。 JKL 确定出版商产生的未来现金流量按 12% 的年利率折现后，现值为 2350 万美元。如果出版公司的所有者愿意以 2000 万美元的价格出售，那么该项目的 NPV 将为 350 万美元（23.5 美元 - 20 美元 = 3.5 美元）。 350 万美元的 NPV 代表了 JKL Media 如果进行此次收购将增加的内在价值。

确定内部收益率

所以，JKL Media 的项目有一个正的 NPV，但从商业角度来看，公司也应该知道这项投资会产生什么样的回报率。为此，公司只需重新计算 NPV 方程，这次将 NPV 因子设置为零，然后求解现在未知的贴现率。解决方案产生的利率是项目的内部收益率 (IRR)。

对于这个例子，项目的内部收益率（取决于现金流分配的时间和比例）可能等于 17.15%。因此，鉴于其预计现金流，JKL Media 的项目回报率为 17.15%。如果有一个 JKL 可以承担更高 IRR 的项目，它可能会转而追求更高收益的项目。

因此，您可以看到 IRR 测量的有用性在于它能够代表任何投资机会的可能回报并将其与其他替代投资进行比较。

示例：资本预算中的 IRR 与 NPV

让我们想象一个具有以下年度现金流的新项目：

• 第 1 年 = -$50,000（初始资本支出）
• 第 2 年 = 115,000 美元的回报
• 第 3 年 = - 66,000 美元的新营销成本，用于修改项目的外观。

在这种情况下，不能使用单个 IRR。回想一下，IRR 是在给定初始投资的情况下，项目收支平衡所需的贴现率或利息。如果多年来市场条件发生变化，该项目可能有多个内部收益率。换句话说，具有波动现金流和额外资本投资的长期项目可能具有多个不同的内部收益率值。

另一个给喜欢 IRR 方法的人带来问题的情况是当项目的贴现率未知时。为了使内部收益率被认为是评估项目的有效方法，必须将其与折现率进行比较。如果内部收益率高于贴现率，则该项目是可行的。如果低于，则认为该项目不可行。如果不知道贴现率，或者由于任何原因不能将其应用于特定项目，则内部收益率是有限的。在这种情况下，NPV 方法更胜一筹。如果一个项目的 NPV 高于零，那么它被认为具有财务价值。

结论

IRR 和 NPV 都可以用来确定一个项目的理想程度以及它是否会为公司增加价值。一种使用百分比，另一种则以美元数字表示。虽然有些人更喜欢使用内部收益率作为资本预算的衡量标准，但它确实存在问题，因为它没有考虑到诸如不同贴现率等变化因素。在这些情况下，使用净现值会更有利。

相关文章