投资资本回报率（ ROIC）可以说是发现优质投资的最可靠的绩效指标之一。但是，尽管它很重要，但该指标并没有像市盈率或ROE比率等指标那样受到关注和曝光。

诚然，投资者不能像众所周知的绩效比率那样直接从财务文件中提取投资回报率。计算ROIC需要更多的工作。但是对于那些渴望了解公司正在产生多少利润以及真正价值的人来说，计算投资回报率是非常值得的。

主要用于评估投资大量资本的行业中的公司——例如石油和天然气公司、半导体芯片公司，甚至食品巨头——ROIC 是比较公司相对盈利水平的有力指标。对于许多工业部门，ROIC 是比较性能的首选基准。事实上，如果投资者被迫依赖单一比率（我们不推荐），他们最好选择 ROIC。

投资回报率计算

定义为公司投资的资本现金回报率，ROIC 显示了企业流出的现金与流入的现金之间的关系。简而言之，ROIC 是衡量现金收益率的指标以及公司使用资本的有效性。公式如下所示：

ROIC =税后净营业利润(NOPAT) / 投资资本

乍一看，这个公式看起来很简单。但在公司发布的复杂财务报表中，从公式中生成准确的数字可能比看起来更棘手。为简单起见，从投资资本开始，即公式的分母。代表投资者投入公司的所有现金，投资资本来自资产负债表的资产和负债部分，如下所示：

投入资本 = 总资产减去现金 - 短期投资 - 长期投资 - 无息流动负债

现在，投资者转向损益表来确定分子，即税后营业利润或NOPAT 。有时 NOPAT 与净收入相同。对于许多公司，尤其是大公司来说，一些净收入来自外部投资，在这种情况下，净收入并不能反映经营活动的盈利能力。需要调整报告的净收入以更准确地反映业务。

同时，公布的净收入数字也可能包括需要从 NOPAT 中添加和减去的非现金项目，以反映真实的现金收益。为了显示公司从其投资资本中获得的所有现金利润，NOPAT 的计算方式如下：

NOPAT = 报告的净收入 - 投资和利息收入 - 利息费用的税收保护（实际税率 x 利息费用）+ 商誉摊销 + 非经常性成本加利息费用 + 投资和利息收入的税款（实际税率 x 投资收入） )

解读投资回报率

如果以百分比表示的最终投资回报率数字大于公司的营运资产资本成本或WACC ，则公司正在为投资者创造价值。 WACC 代表公司为其投资者创造价值的最低回报率（风险调整后）。

假设一家公司的投资回报率为 20%，资本成本为 11%。这意味着该公司为资本投资的每一美元创造了 9 美分的价值。相比之下，如果 ROIC 低于 WACC，则该公司正在侵蚀价值，投资者应该将资金投向别处。

ROIC 超过 WACC 的程度为选择投资提供了极其强大的工具。另一方面，市盈率并不能告诉投资者公司是否在创造价值或公司为产生收益而消耗了多少资本。相比之下，ROIC 提供了所有这些有价值的信息以及更多信息。

投资者不仅要看ROIC的水平，还要看趋势。 ROIC 下降可以作为公司在选择投资机会或应对竞争对手方面存在困难的早期预警信号。与此同时，正在上升的 ROIC 强烈表明一家公司正在领先于竞争对手，或者它的经理们正在更有效地分配资本投资。

综述

ROIC是衡量投资质量的高度可靠的工具。这需要一些工作，但是，一旦投资者开始计算投资回报率，他们就可以开始每年跟踪公司业绩，并更好地武装在其他人之前发现优质公司。

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