什么是托管收据？
托管收据是银行或清算报表，用于保证期权卖方有足够数量的基础证券可供交割，以备完成合同要求时使用。
如果期权以货币形式出现（ITM），期权的卖方（卖方）将面临转让风险（必须交付证券）。对于电话撰稿人，他们将不得不向多头提供股票。对于看跌期权的作者来说，他们需要足够的流动资金来购买看跌期权的股票。
要点
- 托管收据是作为期权合约一部分的银行或清算报表。
- 托管收据保证期权的作者有足够的基础证券份额来满足潜在的转让——也就是说，如果期权被行使，实际交付证券。
- 当客户的期权账户存放在银行而非注册经纪自营商时，最常使用托管收据。
- 托管收据必须以交易所和期权清算公司 (OCC) 或任何其他类似监管机构可接受的方式编写。
了解托管收据
托管收据是银行或清算公司的担保，证明期权卖方持有足够的基础证券存款，并且如果该期权的持有人选择行权，则可以随时交付。这确保了期权的持有人将按时收到已行使的期权，没有任何问题。
当客户的期权账户在银行而不是在注册经纪自营商处持有时，最常使用此保证。托管收据必须以交易所和期权清算公司(OCC) 或任何其他类似监管机构可接受的方式编写。托管账户和收据的使用提供了书面证据和保证证券可用于完成交易。
一些机构客户，例如养老金或保险公司，将其资产保存在托管银行，而不是注册经纪自营商。期权交易所的保证金规则可能允许经纪自营商接受关于空头期权头寸的托管收据（或托管协议），以代替已过帐的现金或证券。
因为它只是保证交割的可能性，所以可能永远不需要托管收据如果从未分配空头期权头寸——例如，如果它在价外（OTM）到期时——将不会调用托管收据。
在期权交易中，“价内”（ITM）和“价外”（OTM）的区别在于执行价格相对于标的股票市场价值的位置。 ITM 期权是一种执行价格已经超过当前股票价格的期权。 OTM 期权是一种具有基础证券尚未达到的执行价格的期权。
托管收据示例
与空头股票看涨期权相关的托管收据表明期权卖方的银行承诺在其客户账户（多头期权头寸）被分配的情况下将标的股票交付给经纪交易商。对于空头股票看跌期权，银行承诺以等值的空头股票头寸的金额交付现金。
OCC 还允许银行为空头指数期权头寸开立托管收据。对于空头指数看涨期权，银行承诺将持有现金或现金等价物，或至少一种可融资的股票，或三者的组合。银行持有的资产总值必须等于交易日的相关指数总值。与做空指数看跌期权有关的托管收据必须由银行的现金或现金等价物支持，该现金或现金等价物等于看跌期权的总行使金额。托管收据还必须授权银行在必要时清算根据协议持有的资产以完成转让。
什么是“钱”？
“价内” (ITM) 是指具有内在价值的期权（相对于没有内在价值的“价外”期权）的表达方式。 ITM 表明期权的执行价格与标的资产的现行市场价格相比具有有利的价值。
- 价内看涨期权意味着期权持有人有机会以低于其当前市场价格的价格购买证券。
- 价内看跌期权意味着期权持有人可以以高于其当前市场价格的价格出售证券。
“出钱”是什么意思？
Out of the money，又名 OTM，意味着期权没有内在价值，因为标的证券尚未达到期权合约的执行价格。如果标的价格低于看涨期权的执行价格，则看涨期权（买入）是 OTM。如果标的证券的价格高于看跌期权的执行价格，则看跌期权（卖出）是 OTM。
什么是 OTM、ATM 和 ITM？
OTM、ATM 和 ITM 都指期权的状态——特别是期权的行使价（可以行使期权的商定金额）与其所基于的证券价格之间的关系。 OTM 意味着价外——期权的执行价格并不比基础证券的好。 ITM 意味着价内——期权的执行价格与证券相比是有利的。 ATM 意味着价外——期权的执行价格与标的证券的当前市场价格相同