到期收益率（YTM）是债券市场中使用的一个重要指标，它描述了债券在支付所有未来利息并偿还原始本金后预期的总回报率。然而，零息债券（z-债券）不定期支付利息，这将收益率计算与票面利率债券区分开来。
由于 z 债券是某些组织（包括一些美国国债）发行的常见债务类型，因此到期收益率是一个重要的考虑因素。 z 债券通常不支付息票，而是在市场上以折扣价发行，然后到期至其面值。在这里，我们看看如何估计不支付定期利息的债券的到期收益率。
要点
- 到期收益率（YTM）告诉债券投资者，如果他们持有债券直至到期，他们的总回报将是多少。
- YTM 考虑定期支付的息票以及本金的返还。
- 零息债券不定期支付利息。
- 相反，Z 债券以折扣价发行并按其面值到期。
- 因此，零息债券的到期收益率计算与传统债券不同。
零息债券公式
零息债券到期收益率的计算公式为：
到期收益率=(面值/当前债券价格)^(1/到期年数)−1
零息债券 YTM 示例
考虑一张 1,000 美元的零息债券，到期时间为两年。该债券目前的价值为 925 美元，这是今天可以购买的价格。公式如下：
= (1000/925)^(1/2)-1
求解后，该方程产生的值为 0.03975，该值经过四舍五入后列为 3.98% 的收益率。
随着时间的推移，收益率
到期收益率可能会从一年到下一年发生变化。这取决于债券市场整体价格的变化。例如，假设由于经济不确定性，投资者变得更愿意持有债券。那么债券价格可能会上涨，从而导致到期收益率公式中的分母飙升，从而降低收益率。
到期收益率是一个重要的投资概念，用于比较不同息票和到期时间的债券。在不考虑任何利息支付的情况下，零息债券的到期收益率始终等于其正常回报率。零息债券的到期收益率也称为即期利率。
特别注意事项
零息债券在主要交易所进行交易。它们通常由公司、州和地方政府以及美国财政部发行。企业零息债券通常比类似的息票支付债券风险更高。如果发行人违约零息债券，投资者甚至还没有收到息票付款，因此潜在的损失会更高。
美国国税局要求零息债券持有人每年缴纳所得税，即使债券持有人在到期前实际上并未收到现金。这称为估算利息。
零息债券的到期期限通常为十年或更长时间，因此可以作为长期投资。零息债券无法提供当期收入，这让一些投资者望而却步。其他人则发现这些证券非常适合实现长期财务目标，例如为孩子的大学费用储蓄。通过折扣，投资者可以在几年内将少量资金变成大笔资金。
零息债券本质上将投资者锁定在有保证的再投资利率上。当利率高并且存入税收优惠的退休账户时，这种安排可能是最有利的。一些投资者还通过购买零息市政债券来避免缴纳推定利息税。如果投资者居住在发行债券的州，它们通常是免税的。
由于零息债券不支付息票，其价值完全基于当前价格与面值的比较。因此，当利率下降时，价格的上涨速度将快于传统债券，反之亦然。这可以使零息债券，尤其是零息国债成为股票投资组合的有效对冲工具。
为什么零息债券的到期收益率与传统债券不同？
传统债券定期支付利息，称为息票，通常每半年或每年支付一次。理论上，这些息票支付在支付时将被再投资，但由于利率可能在债券的有效期内发生变化，因此存在再投资风险。由于零息债券不存在这种风险，因此到期收益率也会相应不同。
什么是到期收益率？
YTM 是债券投资者持有至到期时预期的总回报。它实际上是债券的内部收益率（IRR）。
息票债券到期收益率的公式是什么？
到期收益率。