什么是订阅权？

认购权是公司现有股东通过以或低于市场价格认购新股发行而保留相等百分比所有权的权利。认购权通常通过使用配股来强制执行，这允许股东以通常低于股票当前交易价格的价格交换普通股股份的权利。

认购权也称为股东的“认购特权”、“优先购买权”或“反稀释权”。认购权发行增加了市场上的股票数量，从而导致每股价值的稀释。

订阅权如何运作

认购权不一定得到所有公司的保证，但大多数公司在其章程中都有某种形式的稀释保护。如果授予此特权，股东可以在向二级市场发售之前按比例购买额外股份。在公司在更广泛的市场中寻找新投资者之前，这种形式的稀释保护可能会持续长达 30 天。

如果股东不行使认购权，其所有权将被稀释。除非发行人允许，否则大多数认购权不可转让。如果它们是可转让的，它们可以在交易所进行交易。此外，在某些情况下还提供超额认购特权，充分行使权利的股东可以再次按比例认购额外股份。

投资者通过邮件（来自公司本身）或通过他们的经纪人或托管人收到他们认购权的通知。

认购权批评

虽然发行认购权可能代表现有股东以折扣价购买更多股份的机会，但认购权存在一些缺点。主要缺点是当公司通过二次发行筹集资金时，股票会被稀释。除非股东行使其认购权并购买额外股份，否则其所有权将被稀释。

此外，由于一些投资者通过抛售股票来回应消息，因此宣布二次发行通常会导致股价下跌。股份稀释的前景通常对股价和原始投资者的情绪不利。

投资者应该注意几个警告信号，这可能表明公司正在考虑推出二次发行。例如，如果一家公司难以筹集资金来支付开支或为大型项目提供资金，管理层可能会决定发行新股票来满足新兴的资本和债务需求。投资者需要注意潜在的股份稀释迹象，并了解这可能如何影响他们的投资。

当公司向员工或董事会成员发行股票期权时，股份稀释的危险也可能发生。此外，当公司需要发行额外股份以支付购买另一家公司的费用时，股份稀释可能会作为稀释性收购的一部分发生。

订阅权示例

订阅权产品可以以多种方式构建。 2017 年 12 月 22 日，施密特工业完成了发行 998,636 股普通股的发行。公司为每股普通股发行一项权利，权利持有人有权通过交换三份权利和每股 2.50 美元购买普通股。本次发行获得超额认购，可用超额认购股份按比例分配给在原发行中充分行使权利的人。

相关文章