什麼是空白支票公司？
空白支票公司是處於發展階段的上市公司，沒有既定的商業計劃。它可用於作爲初創企業籌集資金，或者更有可能用於合併或收購其他商業實體。空白支票公司本質上是投機性的，受美國證券交易委員會第 419 條規則的約束，以保護投資者。
重點
- 空白支票公司沒有既定的商業計劃。
- 這種類型的公司通常用於籌集資金，計劃與其他企業合併或收購其他企業。
- SPAC 是一種空白支票公司。
空白支票公司如何運作
空白支票公司通常被美國證券交易委員會視爲低價股或微型股。因此，美國證券交易委員會對這些公司施加了額外的規則和要求。
例如，他們必須將籌集的資金存入托管賬戶，直到股東正式批准收購併完成業務合併。此外，這些公司不得使用 1933 年《證券法》D 條例下的某些豁免。D 條例第 504 條規定，公司在 12 個月內無需登記證券，但發行金額不得超過 1000 萬美元。美國證券交易委員會禁止空白支票公司使用第 504 條。
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2022 年特殊目的收購公司 (SPAC) 的 IPO 數量。
一種空白支票公司是“特殊目的收購公司”（SPAC），其成立的目的是通過首次公開募股（IPO）籌集資金，爲一定期限內（通常爲 24 個月）的合併或收購提供資金。這筆資金將託管，直到合併交易完成；如果 24 個月後沒有進行收購，則 SPAC 解散並退還資金。SPAC 經理通常持有 20% 的股權，其餘股權將歸 IPO 的認購者所有。
空白支票公司失寵
2020 年，SPAC 的 IPO 數量大幅增加，並在 2021 年飆升，達到創紀錄的 613 家。廉價資金和讓上市相當容易的吸引力相結合，使 SPAC 非常受歡迎。
然後，在 2022 年，創紀錄的勢頭停止了，SPAC IPO 數量大幅下降。這種放緩歸因於多種因素，包括利率上升和總體 IPO 放緩、監管更加嚴格以及媒體的負面關注。
其中一些空白支票公司通過過度炒作和隨後的平淡表現拖累了其他公司的聲譽。他們向投資者宣傳了高估值的前瞻性聲明，但結果卻大錯特錯。這導致投資者被指責被誤導。一個關鍵風險是，投資者事先不知道某個 SPAC 將收購哪家公司。他們最多可能對自己打算在哪個行業開展業務有所瞭解。
這些爭議引發了許多訴訟。一個常見的抱怨是，SPAC 高管一直在推動任何舊收購，只是爲了套現他們的創始人股份，這些股份是以大幅折扣購買的，可以在交易達成並完成工作後立即出售。
18.8%。
根據美國國會研究服務處的數據，2015 年至 2020 年間，SPAC 首次公開募股後的平均股價損失。
空白支票公司示例
2014 年，私募股權公司 Gores Group 成功開展公關活動，告知公衆將不再生產廣受歡迎的 Twinkie 點心蛋糕。隨後，該公司於 2015 年成立了空白支票公司 Gores Holdings。該公司通過首次公開募股 (IPO) 籌集了 3.75 億美元，併成爲當年與其他機構投資者一起促成 Twinkie 製造商 Hostess Brands 被收購的工具。
戈爾斯幫助上市的其他公司包括 Verra Mobility Corp. 和 United Wholesale Mortgage，後者於 2021 年 1 月上市，募資近 160 億美元，成爲當時最大的 SPAC 合併案。與許多其他 IPO 一樣，United Wholesale Mortgage 在上市時被判定爲被市場高估。此後，其股價暴跌，投資者提起訴訟，聲稱支持者“通過有缺陷和不公平的程序匆忙談判合併”。
作爲空白支票公司領域的主要參與者之一，Gores 此後由於市場放緩和機會枯竭而減少了 SPAC 交易。2022 年，Gores Holding 關閉了旗下三家空白支票公司——Gores Holdings VII、Gores Technology Partners 和 Gores Technology Partners II。
最大的空白支票公司有哪些？
根據主權財富基金研究所的數據，截至 2023 年 6 月，按總資產計算，最大的空白支票公司是 Vertiv Holdings、Jaws Spitfire Acquisition Corporation 和 Tuscan Holdings Corp.。
爲什麼SPAC被稱爲空白支票？
SPAC 是特殊目的收購公司的縮寫，之所以被稱爲空白支票公司，是因爲其成立時並沒有考慮特定的收購目標。
人們爲什麼投資空白支票公司？
人們被這些公司吸引是因爲它們可能提供巨大的增長空間。從根本上講，它們爲投資者提供了投資私人公司或下一個大熱門的機會，在它們上市並估值變得泡沫化之前。問題是你不知道你會得到什麼，這就是爲什麼它們被稱爲空白支票。它可能會取得非常好的結果，也可能很糟糕。
爲什麼SPAC風險更大？
SPAC 存在很多風險。在投資時，你甚至不知道會收購哪家公司。過去很多 SPAC 都表現不佳。
綜述
空白支票公司是空殼公司，通常是爲了上市、籌集資金和收購私人公司而設立的。這些 IPO 的數量在 2020 年和 2021 年激增，但隨後隨着經濟不確定性的加劇、借貸成本的飆升、投資者的緊張情緒以及美國證券交易委員會的懷疑情緒的增強而急劇下降。
在經濟繁榮時期，許多特殊目的收購公司 (SPAC) 給空白支票公司帶來了壞名聲。交易完成後不久，投資者便感到失望，股價開始暴跌，導致高管們指控其存在不法行爲，並引發大量備受矚目的訴訟。