什麼是子彈交易？

子彈交易是一個術語，指的是要求在到期時全額支付本金餘額，而不是在其生命週期內分期付款的貸款。借款人只需要在子彈貸款期間支付利息，至少在需要最終本金支付之前。到期支付本金餘額稱爲子彈支付。

子彈交易如何運作

大多數貸款合同都要求隨着時間的推移償還本金和利息。因此，例如，當房主有抵押貸款時，貸方會在貸款期限內（例如 30 年）攤銷本金餘額，並根據貸款利率計算利息支付。借款人有責任定期還款，直到餘額全部還清。

然而，並不是所有的貸款都一樣。子彈交易要求借款人在到期日支付全部本金餘額。在本金餘額到期之前，他們只支付利息。子彈貸款可以通過再融資或賺取足夠的現金來償還貸款來償還。

需要子彈交易的抵押貸款也稱爲氣球抵押貸款。 15 年到期的抵押貸款和其他貸款稱爲 15 年期子彈。 Bullet 交易定價爲高於美國國債等基準的多個基點 (BPS) 。投資者可以購買憑證來投資子彈交易。

誰使用子彈交易？

子彈交易遠不如“常規”貸款常見，後者的本金貸款金額是在多次付款的過程中還清的。但是，在許多特定情況下，子彈交易對貸方或借方都很有用。

例如，子彈交易對於加盟商來說是一個不錯的選擇，他們可能沒有足夠的資金來支付擁有特許經營權的全部成本。子彈交易使他們能夠通過業務發展現金流，並在債務到期時節省足夠的資金來償還債務。

在其他情況下，公司可能會使用子彈貸款來開發營運資金以購買設備或爲收購提供資金，以及其他用途。循環貸款和定期貸款可以構造爲子彈交易。

然而，即使在這些情況下，貸方也可能不願提供子彈交易，因爲這種模式集中了違約風險。如果加盟商不能快速產生現金流，那麼他們可能會拖欠全部貸款。

子彈交易的利弊

子彈交易的利弊對於借款人和貸方來說是不同的。

對於借款人來說，子彈交易的主要好處是在貸款到期之前幾乎不需要還款。這使貸方可以保留他們在此期間產生的更多資本。另一方面，子彈交易往往會導致借款人支付更多的利息，因爲它們不會在貸款的整個生命週期內減少本金。

對於貸方來說，情況有所不同。儘管借款人只需要在到期前支付利息，但子彈交易對貸方來說風險很大。這是因爲借款人在本金到期時違約的可能性更大。如果借款人確實違約，那麼貸方可能無法取回任何本金。

重要的是要注意有許多類型的子彈交易，有些可以以更復雜的方式構建。一些子彈交易可以有兩個或多個部分，例如，不同的部分有不同的期限或不同的利率。這降低了貸方的風險。

類似地，子彈交易可以以多種方式使用。子彈債券是一種債務工具，其全部本金價值在到期日一次性支付，而不是在債券的整個生命週期內攤銷。子彈債券不能被髮行人提前贖回，這意味着它們是不可贖回的。正因爲如此，子彈債券可能由於發行人的高利率風險而支付相對較低的利率。

子彈交易定價公式及計算

以下是子彈交易的定價方式。首先，每個時期的總利息支付必須彙總並折現爲其現值 (PV) 。這是使用以下等式完成的：

• PV = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

在哪裏：

• PV = 現值
• Pmt = 該期間的總付款
• r = 債券收益率
• p = 付款期限

例如，想象一張面值爲 1,000 美元的子彈債券。債券收益率爲 5%，票面利率爲 3%，債券在五年內每年支付兩次票面利率。鑑於此信息，有 9 個時期支付了 15 美元的息票，一個時期（最後一個時期）支付了 15 美元的息票並支付了 1,000 美元的本金。

使用上面的公式，我們可以確定債券有效期內的付款，如下表所示：

相關文章