什麼叫做市場衝擊成本？
市場衝擊成本度量的是由於執行市價指令而造成的不利價格變動。更確切地說，市場衝擊成本就是由於市價指令交易消耗了流動性而導致的投資價值的損失。
所有的市價指令都會減少市場流動性，並導致所交易資產的價格發生變化。市價買入指令會減少證券的供給並引起證券價格的即時上漲。市價賣出指令會降低證券的需求並引起證券價格的即時下跌。
市場衝擊成本可能來源於指令造成的存貨不平衡，或者來源於指令對於供給和需求的壓力，也可能來源於交易者的行爲向其他市場參與者透露出證券價格被低估的信息。在執行大額指令時，衝擊成本最爲顯著。將指令拆分成較小的、標準規模的“一碼”的方法業已證明是能夠降低市場衝擊的。市場衝擊的性質可以描述如下:
1.如果限價指令單簿無法觀測到，在正常交易情形下，事先對於買賣指令市場衝擊的預期應該是相同的。換句話說，在沒有信息的情況下，市場中限價買入指令的數量等於限價賣出指令的數量這一假設是基本合理的。然而，如果可以觀測到限價委託單簿，市場衝擊可以通過“走過”指令單簿，並逐一與限價指令成交而精確地計算出來。
市場衝擊成本與指令規模佔指令提交時市場總交易量的比例成正比。
3.由於存貨效應而導致的市場衝擊是暫時的。也就是說，如果一個買入指令之後市場價格上漲是由於執行經紀商“消化”該指令所致，而非市場消息引起的，那麼在執行經紀商“消化”了該指令之後，價格很可能會回到正常水平。市場衝擊成本是暫時的還是永久的要取決於其他市場參與者的信念和行動。
只有市價指令才產生市場衝擊，限價指令不產生市場衝擊。
市場衝擊所攜帶的信息會被相反的指令所抵消。
在理想市場情形下，市場衝擊成本用兩種市場狀態下證券市價的差異來度量: