投資者現在可以通過大多數經紀人免費交易股票。但是，如果他們放棄佣金，經紀公司如何賺錢呢？深入瞭解免佣金交易運動會發現各種創造利潤的商業活動，有時對客戶不利。因此，較大的客戶和頻繁的交易者可能會考慮爲高級賬戶付費。
重點摘要
- Robinhood 開創了免佣金交易，他們通過利息、保證金借貸、升級服務費用、再質押和訂單流付款來賺錢。
- 大多數其他經紀商現在提供免佣金交易，其訂單流支付收入在 2020 年迅速增長。
- 經紀商用於從免佣金交易中獲利的訂單流付款可能會導致訂單執行質量下降，從而導致買入價略高，賣出價略低。
- 當再質押被用於爲免佣金交易提供資金時，它可能會在金融系統面臨壓力期間增加風險。
羅賓漢
Robinhood開創了免佣金交易，提供現金和保證金賬戶。經紀自營商過去常常宣傳它通過從客戶資金的未投資部分賺取利息來賺錢。
然而，2020 年接近零利率的迴歸使得該策略的利潤大大降低。披露文件披露了其他利潤來源，包括保證金借貸、升級服務的月費和再質押。再抵押允許公司使用客戶證券來支持其他金融活動。
當經紀自營商使用資產（在這種情況下爲股票證券）作爲抵押品來履行自己的義務或利益時，保證金賬戶中就會發生再質押。換句話說，他們可以爲自己的市場賭注提供資金或從銀行借錢，如果事情不順利，他們可以用你的股票作爲抵押。這種做法往往在安靜的時候運作良好。另一方面，當金融體系處於壓力之下時，它可能會產生災難性的後果。
Robinhood 的新客戶默認使用保證金賬戶，這可能會使他們面臨再質押。但是，客戶可以手動將其降級爲現金賬戶。
Robinhood 還有一些更傳統的賺錢方式。例如，更高級別的 Robinhood Gold 收取月費，增加了另一個利潤來源。此外，他們對與買賣股票沒有直接關係的所有服務都有收費表，例如電匯和隔夜國內支票交付。您還將支付紙質報表、將賬戶轉移到另一家經紀公司以及電話協助交易的費用。
訂單流付款
訂單流付款是經紀商通過免佣金交易賺錢的主要方式。訂單流付款可能會導致訂單執行質量降低，從而導致買入價略高，賣出價略低。這種做法絕不僅限於 Robinhood，它是 2020 年經紀商不斷增長的收入來源。例如， TD Ameritrade在 2020 年第二季度收到了 5.2659 億美元的訂單流付款。
Robinhood 本身在 2020 年第二季度從訂單流付款中賺取了 2.712 億美元。他們告訴客戶，他們正在獲得最佳的執行價格。但是，Robinhood 幾乎沒有提供有關他們如何打包這些訂單的詳細信息。因此，美國證券交易委員會於 2020 年 12 月指控 Robinhood 違反聯邦證券法，例如公司如何賺取收入缺乏透明度以及未能以客戶的最佳利益執行交易。 Robinhood 不得不向 SEC 支付 6500 萬美元的民事罰款。
Robinhood 受美國證券交易委員會 (SEC)法規 NMS的約束，該法規要求客戶獲得全國最佳買賣報價 ( NBBO )。考慮到公司的條款和條件，這個承諾可能比聽起來更難實現。
即使是執行市場訂單的微小延遲也可能產生自私的機會，從而對經紀業務的質量產生不利影響並增加利潤。它們幾乎沒有多餘的裝飾，並經常引起客戶服務投訴，這是意料之中的，因爲超薄的利潤會在客戶需求和公司盈利能力之間產生自然的利益衝突。即便如此，他們在過去幾年中仍定期添加功能並保持其巨大的受歡迎程度。其中許多功能都帶有增加盈利能力的價格標籤，包括會產生月費的 Robinhood Gold。
包括Charles Schwab和E*Trade在內的主流經紀公司也提供免佣金交易，並且也從訂單流的付款中賺取了可觀的金額。最終，所有這些經紀商的客戶必須決定是否值得爲更好的訂單執行付費。
與免佣金交易相比，頻繁交易的富裕客戶可能會通過提供卓越訂單執行的高級賬戶節省更多。
結論
免佣金股票交易在短短几年內從 Robinhood 主導的市場小衆市場發展成爲主流功能。同時，添加高級和收費功能使 Robinhood 更像其他經紀人。然而，大宗交易者仍需注意交易執行價格和質量。