什麼是債務代理成本？
債務代理成本是公司股東與債務持有人或債權人之間基於管理層決策的利益衝突。債務的代理成本具體是指如果債務持有人認爲管理層傾向於幫助股東而不是債務持有人的行爲，那麼債務持有人會採取行動限制管理層對其資本的利用。
債務代理成本通常與股權代理成本配對，後者是管理層與股東之間出現的利益衝突。
要點
- 債務代理成本是上市公司股東和債務持有人之間產生的衝突。
- 當債務持有人認爲管理層會採取有利於股東而不是債務持有人的行動時，他們會限制其資本的使用，從而產生債務代理成本。
- 債務持有人通常會對資本的使用提出契約，例如遵守某些財務指標，如果違反這些指標，債務持有人可以收回其資本。
- 當管理層和股東之間存在利益衝突時，就會產生股權代理成本。
- 降低股權和債務代理成本的方法有多種，包括適當的預算規劃、遵守會計原則、限制業務費用以及實施員工計劃。
債務代理成本如何運作
上市公司是複雜的機器，擁有各種各樣的參與者。所有這些參與者都一致希望業務取得成功，然而，某些行爲會導致某些參與者受益更多，從而產生利益衝突。
例如，管理者可能希望採取冒險行動，他們希望股東受益，因爲股東追求高回報率。通常對更安全的投資感興趣的債務持有人可能希望限制其資金的使用以降低風險。這些衝突產生的成本被稱爲債務代理成本。
由於管理者控制着自己的資金，債務持有人出現委託代理問題的可能性相當高。實施債務契約可以讓貸款人保護自己，避免借款人因不利於自己或企業的財務行爲而拖欠其義務。
契約通常以需要維持的關鍵財務比率來表示，例如最大債務資產比率。它們可以涵蓋營運資本水平，甚至可以保留關鍵員工。如果違反契約，貸方通常有權收回借款人的債務義務。
有許多法規和法律定義了委託人（債務持有人）和代理人（管理層）之間的關係，旨在最大限度地減少利益衝突的影響。
債務代理成本與股權代理成本
股權代理成本是指管理層與股東之間產生的利益衝突。當管理層做出的決策可能不符合公司的最佳利益並且股東認爲這種行爲不會增加其股票價值時，就會出現股權代理成本。
例如，管理層可能認爲合併將是企業向前邁出的最佳一步，而股東則認爲合併無助於業務增長，而花在合併上的資金可以更好地用於支付股息和投資其他地區。
與停止合併相關的成本（例如遊說）將是股權的代理成本。
最小化代理成本
採取措施激勵代理人以委託人的最佳利益行事可能還有助於減少與代理成本有關的問題。例如，基於績效的薪酬，如利潤分享或股票期權，甚至各種非貨幣激勵，可以成功地激勵管理層更好地爲委託人的最佳利益行事。
然而，股票期權將使管理層與股東而不是債券持有人保持一致，這將降低股權的代理成本，但會增加債務的代理成本。
確保降低股本和債務代理成本的一些方法包括：確保管理層和企業遵守預算規劃、進行準確的會計、對業務支出（例如旅行時）實施限制，以及提高員工滿意度的計劃，這將減少與員工流動相關的成本。