什么是债务代理成本？
债务代理成本是公司股东与债务持有人或债权人之间基于管理层决策的利益冲突。债务的代理成本具体是指如果债务持有人认为管理层倾向于帮助股东而不是债务持有人的行为，那么债务持有人会采取行动限制管理层对其资本的利用。
债务代理成本通常与股权代理成本配对，后者是管理层与股东之间出现的利益冲突。
要点
- 债务代理成本是上市公司股东和债务持有人之间产生的冲突。
- 当债务持有人认为管理层会采取有利于股东而不是债务持有人的行动时，他们会限制其资本的使用，从而产生债务代理成本。
- 债务持有人通常会对资本的使用提出契约，例如遵守某些财务指标，如果违反这些指标，债务持有人可以收回其资本。
- 当管理层和股东之间存在利益冲突时，就会产生股权代理成本。
- 降低股权和债务代理成本的方法有多种，包括适当的预算规划、遵守会计原则、限制业务费用以及实施员工计划。
债务代理成本如何运作
上市公司是复杂的机器，拥有各种各样的参与者。所有这些参与者都一致希望业务取得成功，然而，某些行为会导致某些参与者受益更多，从而产生利益冲突。
例如，管理者可能希望采取冒险行动，他们希望股东受益，因为股东追求高回报率。通常对更安全的投资感兴趣的债务持有人可能希望限制其资金的使用以降低风险。这些冲突产生的成本被称为债务代理成本。
由于管理者控制着自己的资金，债务持有人出现委托代理问题的可能性相当高。实施债务契约可以让贷款人保护自己，避免借款人因不利于自己或企业的财务行为而拖欠其义务。
契约通常以需要维持的关键财务比率来表示，例如最大债务资产比率。它们可以涵盖营运资本水平，甚至可以保留关键员工。如果违反契约，贷方通常有权收回借款人的债务义务。
有许多法规和法律定义了委托人（债务持有人）和代理人（管理层）之间的关系，旨在最大限度地减少利益冲突的影响。
债务代理成本与股权代理成本
股权代理成本是指管理层与股东之间产生的利益冲突。当管理层做出的决策可能不符合公司的最佳利益并且股东认为这种行为不会增加其股票价值时，就会出现股权代理成本。
例如，管理层可能认为合并将是企业向前迈出的最佳一步，而股东则认为合并无助于业务增长，而花在合并上的资金可以更好地用于支付股息和投资其他地区。
与停止合并相关的成本（例如游说）将是股权的代理成本。
最小化代理成本
采取措施激励代理人以委托人的最佳利益行事可能还有助于减少与代理成本有关的问题。例如，基于绩效的薪酬，如利润分享或股票期权，甚至各种非货币激励，可以成功地激励管理层更好地为委托人的最佳利益行事。
然而，股票期权将使管理层与股东而不是债券持有人保持一致，这将降低股权的代理成本，但会增加债务的代理成本。
确保降低股本和债务代理成本的一些方法包括：确保管理层和企业遵守预算规划、进行准确的会计、对业务支出（例如旅行时）实施限制，以及提高员工满意度的计划，这将减少与员工流动相关的成本。