Theta 是什麼？
術語 Theta 指的是期權價值隨時間推移而下降的速率。它也可以稱爲期權的時間衰減。這意味着，只要一切保持不變，期權的價值就會隨着時間的流逝而貶值。Theta 通常表示爲負數，可以被認爲是期權價值每天下降的量。
重點
- Theta 指的是期權價值隨時間的下降率。
- 如果所有其他變量保持不變，期權的價值將隨着到期日的臨近而貶值。
- Theta 通常以負數表示，表示期權價值在到期前每天會下降多少。
理解 Theta
Theta 是希臘值(Greeks) 指標的一部分，用於期權定價。請記住，期權賦予買方在期權到期前以執行價格買入或賣出標的資產的權利。執行價格也稱爲行使價格，是在首次簽訂合約時設定的，告知投資者在期權被行使之前標的資產必須達到的價格。
由於期權只能在特定時間段內行使，因此 Theta 值可以量化時間對期權買家的風險。這被稱爲時間衰減，即期權價值隨着時間的推移而減少。期權的盈利能力會隨着時間的推移而下降。但如果兩個期權相似，但其中一個期權的到期時間較長，會發生什麼情況？期限較長的期權的價值較高，因爲期權超過執行價格的可能性更大或時間更長。
因爲 theta 代表時間風險和期權價值損失，所以它總是以負數表示。期權的價值會隨着時間的推移而減少，直到到期日。由於長期期權的 theta 始終爲負，因此期權到期時的時間價值始終爲零。這就是爲什麼 theta 對賣方來說是好事，但對買方來說卻不是——隨着時間的推移，買方的價值會減少，但賣方的價值會增加。這就是爲什麼出售期權也被稱爲正 theta 交易的原因——隨着 theta 的加速，賣方從期權中獲得的收益會增加。
特別注意事項
如果其他所有因素保持不變，時間衰減會導致期權在接近到期日時失去外在價值。因此，Theta 是期權買家應該擔心的主要希臘值之一，因爲時間不利於長期期權持有者。
相反，時間衰減對期權的投資者有利。期權的賣方從時間衰減中獲益，因爲期權的價值隨着到期日的臨近而降低。因此，期權賣方回購期權以平倉空頭頭寸的成本更低。
換句話說，期權價值（如果適用）由外在價值和內在價值組成。期權到期時，剩下的只有內在價值（如果有的話），因爲時間是外在價值的重要組成部分。
Theta 與其他希臘字母
希臘值衡量期權價格對其各自變量的敏感度。例如，期權的Delta表示期權價格相對於標的證券每變化 1 美元的敏感度，而期權的Gamma表示期權 Delta 相對於標的證券每變化 1 美元的敏感度。
Vega表示隱含波動率每變動一個百分點，期權價格理論上會如何變化。
Theta 源自希臘字母，在不同領域具有多種含義——在經濟學中，它也指經濟模型中的銀行準備金率。
Theta 的示例
假設投資者以 5 美元的價格購買了一份執行價格爲 1,150 美元的看漲期權。標的股票交易價格爲 1,125 美元。該期權還有五天到期，Theta 值爲 1 美元。理論上，期權的價值每天下跌 1 美元，直到到期日。這對期權持有者不利。
假設標的股票價格保持在 1,125 美元，兩天過去了。期權價值約爲 3 美元。期權價值再次超過 5 美元的唯一方式是價格上漲至 1,155 美元以上。這將使期權的內在價值至少達到 5 美元（1,155 美元 - 1,150 美元執行價格），抵消由於 theta 或時間衰減造成的損失。