Theta 是什么？
术语 Theta 指的是期权价值随时间推移而下降的速率。它也可以称为期权的时间衰减。这意味着，只要一切保持不变，期权的价值就会随着时间的流逝而贬值。Theta 通常表示为负数，可以被认为是期权价值每天下降的量。
概要
- Theta 指的是期权价值随时间的下降率。
- 如果所有其他变量保持不变，期权的价值将随着到期日的临近而贬值。
- Theta 通常以负数表示，表示期权价值在到期前每天会下降多少。
理解 Theta
Theta 是希腊值(Greeks) 指标的一部分，用于期权定价。请记住，期权赋予买方在期权到期前以执行价格买入或卖出标的资产的权利。执行价格也称为行使价格，是在首次签订合约时设定的，告知投资者在期权被行使之前标的资产必须达到的价格。
由于期权只能在特定时间段内行使，因此 Theta 值可以量化时间对期权买家的风险。这被称为时间衰减，即期权价值随着时间的推移而减少。期权的盈利能力会随着时间的推移而下降。但如果两个期权相似，但其中一个期权的到期时间较长，会发生什么情况？期限较长的期权的价值较高，因为期权超过执行价格的可能性更大或时间更长。
因为 theta 代表时间风险和期权价值损失，所以它总是以负数表示。期权的价值会随着时间的推移而减少，直到到期日。由于长期期权的 theta 始终为负，因此期权到期时的时间价值始终为零。这就是为什么 theta 对卖方来说是好事，但对买方来说却不是——随着时间的推移，买方的价值会减少，但卖方的价值会增加。这就是为什么出售期权也被称为正 theta 交易的原因——随着 theta 的加速，卖方从期权中获得的收益会增加。
特别注意事项
如果其他所有因素保持不变，时间衰减会导致期权在接近到期日时失去外在价值。因此，Theta 是期权买家应该担心的主要希腊值之一，因为时间不利于长期期权持有者。
相反，时间衰减对期权的投资者有利。期权的卖方从时间衰减中获益，因为期权的价值随着到期日的临近而降低。因此，期权卖方回购期权以平仓空头头寸的成本更低。
换句话说，期权价值（如果适用）由外在价值和内在价值组成。期权到期时，剩下的只有内在价值（如果有的话），因为时间是外在价值的重要组成部分。
Theta 与其他希腊字母
希腊值衡量期权价格对其各自变量的敏感度。例如，期权的Delta表示期权价格相对于标的证券每变化 1 美元的敏感度，而期权的Gamma表示期权 Delta 相对于标的证券每变化 1 美元的敏感度。
Vega表示隐含波动率每变动一个百分点，期权价格理论上会如何变化。
Theta 源自希腊字母，在不同领域具有多种含义——在经济学中，它也指经济模型中的银行准备金率。
Theta 的示例
假设投资者以 5 美元的价格购买了一份执行价格为 1,150 美元的看涨期权。标的股票交易价格为 1,125 美元。该期权还有五天到期，Theta 值为 1 美元。理论上，期权的价值每天下跌 1 美元，直到到期日。这对期权持有者不利。
假设标的股票价格保持在 1,125 美元，两天过去了。期权价值约为 3 美元。期权价值再次超过 5 美元的唯一方式是价格上涨至 1,155 美元以上。这将使期权的内在价值至少达到 5 美元（1,155 美元 - 1,150 美元执行价格），抵消由于 theta 或时间衰减造成的损失。