什麼是鎖定限制？

鎖定限額是由交易所確定的指定價格變動，如果違反該價格變動，則會導致該工具的交易停止超出鎖定限額價格。 “鎖定限制”通常指的是期貨市場，相關術語“限制”或“熔斷”則用於股票市場。

鎖定限額有助於規範市場並使市場更加平靜和有序。交易者仍然可以以鎖定限價或鎖定限價內進行交易，但在鎖定限價之外交易將停止。鎖定限制暫停可能是暫時的，例如五分鐘，也可能是當天有效。每個期貨合約都附有鎖定限額規範。

鎖定限制在實踐中相對不常見，並且不同交易所之間的監管和制定可能有所不同。

瞭解鎖定限制

交易所使用鎖定限額來調節交易工具的波動性。它們用於期貨市場和股票，儘管在股票市場中，“熔斷機制”一詞更爲常見。概念是一樣的。

鎖定限制始終存在，並且適用於上行和下行走勢。例如，如果玉米的限額爲 0.25 美元，那麼較前一收盤價上漲或下跌 0.25 美元將觸發鎖定。如果價格下跌，交易將不會低於鎖定限額。這就是所謂的跌停。如果價格達到上限，則期貨合約漲停。發生這種情況時，鎖定期間交易不能高於該水平。

根據期貨合約的不同，交易可能會在鎖定限價期間完全停止，或僅在鎖定限價內停止。例如，如果價格跌停，大買家可以介入，以鎖定限價向賣家買入，然後抬高價格，將價格推離鎖定限價。只要價格保持在鎖定限額之上，交易就會照常進行。在其他情況下，一旦達到漲停板，期貨合約可能會暫停交易。

次日，將設定另一個鎖倉價格，並可恢復交易至下一個鎖倉價格。

鎖定限制如何工作

通常與期貨市場相關，當商品工具的合約價格超出其允許的限額時，就會出現鎖定限額。發生這種情況時，超出該價格的當天交易將停止。限制可以是向上限制或向下限制。

例如，豆粕交易最後收盤價爲 300。鎖定限額爲 20，可能會發生變化。這意味着單日升至 320 或 280 將觸發鎖定限制。如果大盤漲停，則不能在320以上交易。如果大盤跌停，則不能在280以下交易。

有些期貨還具有擴大或可變的限額。這意味着，如果不同月份的多個合約上漲/下跌限制，那麼第二天限制就會擴大。以豆粕爲例，擴大漲停板50%，第二天漲停板增加到30。如果市場跌停板是280，那麼第二天跌停板價格是250，漲停板價格是310。如果價格再次上漲/下跌限制，則限制將保持在擴大的比率，但如果未達到擴展的鎖定限制，則限制回縮至 20。

鎖定限制的真實示例

假設木材交易商想知道基於當前價格的限制是多少，因爲今天將發佈重大新聞公告。根據當前價格，限額爲 19，該限額可能會隨着時間的推移而變化，但在交易時爲 19。

假設木材交易價格爲319，即上漲限價爲338，下跌限價爲300。

木材也有擴大的限額爲 29。這也可能會發生變化，但在交易時，擴大的限額爲 29，這意味着只有當木材結算在向上或向下的限額時，該限額纔會在明天生效今天的價格。

假設交易者有興趣，因爲他們擁有 310 的木材期貨。

消息不好，價格立即跌至 300。市場現在跌停，低於此價格不進行交易。這也意味着交易者無法平倉。他們可以嘗試以 300 的價格出售，但不太可能找到買家。如果他們這樣做，那麼價格可能會開始上漲並遠離限價。

如果不同月份的合約跌停板，次日新的漲停板爲29。也就是說，新的跌停板爲271（300 - 29）。開盤價爲 290，我們的交易者可以在虧損的情況下平倉。

如果市場繼續下跌並收於271，擴大的跌停板仍然有效，第二天跌停板爲242（271 - 29）。如果價格穩定在 271 之上（且低於 329），則尚未觸發擴大的限制，並且將在收盤價之上和之下重新建立 19 的限制。

“鎖定”一詞的其他金融用途

其他類型的鎖也出現在金融界：

• 貸款鎖定是指貸方在特定的鎖定期內爲客戶保留指定的利率。
• 抵押貸款利率鎖定浮動保持了特定的貸款利率，如果市場利率普遍下跌，則可以選擇降低利率。
• 國債鎖定是鎖定指定利率的協議。通常作爲衍生品合約在指定期限內執行。
• 禁售協議是一項合同條款，防止公司內部人員在指定期限內出售其股票。它們通常用作首次公開募股 ( IPO ) 流程的一部分。鎖定期通常持續 180 天，但有時可能短至 90 天或長至一年。
• 鎖定利潤是指通過關閉全部或部分持股來實現證券中先前未實現的收益

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