什么是锁定限制？

锁定限额是由交易所确定的指定价格变动，如果违反该价格变动，则会导致该工具的交易停止超出锁定限额价格。 “锁定限制”通常指的是期货市场，相关术语“限制”或“熔断”则用于股票市场。

锁定限额有助于规范市场并使市场更加平静和有序。交易者仍然可以以锁定限价或锁定限价内进行交易，但在锁定限价之外交易将停止。锁定限制暂停可能是暂时的，例如五分钟，也可能是当天有效。每个期货合约都附有锁定限额规范。

锁定限制在实践中相对不常见，并且不同交易所之间的监管和制定可能有所不同。

了解锁定限制

交易所使用锁定限额来调节交易工具的波动性。它们用于期货市场和股票，尽管在股票市场中，“熔断机制”一词更为常见。概念是一样的。

锁定限制始终存在，并且适用于上行和下行走势。例如，如果玉米的限额为 0.25 美元，那么较前一收盘价上涨或下跌 0.25 美元将触发锁定。如果价格下跌，交易将不会低于锁定限额。这就是所谓的跌停。如果价格达到上限，则期货合约涨停。发生这种情况时，锁定期间交易不能高于该水平。

根据期货合约的不同，交易可能会在锁定限价期间完全停止，或仅在锁定限价内停止。例如，如果价格跌停，大买家可以介入，以锁定限价向卖家买入，然后抬高价格，将价格推离锁定限价。只要价格保持在锁定限额之上，交易就会照常进行。在其他情况下，一旦达到涨停板，期货合约可能会暂停交易。

次日，将设定另一个锁仓价格，并可恢复交易至下一个锁仓价格。

锁定限制如何工作

通常与期货市场相关，当商品工具的合约价格超出其允许的限额时，就会出现锁定限额。发生这种情况时，超出该价格的当天交易将停止。限制可以是向上限制或向下限制。

例如，豆粕交易最后收盘价为 300。锁定限额为 20，可能会发生变化。这意味着单日升至 320 或 280 将触发锁定限制。如果大盘涨停，则不能在320以上交易。如果大盘跌停，则不能在280以下交易。

有些期货还具有扩大或可变的限额。这意味着，如果不同月份的多个合约上涨/下跌限制，那么第二天限制就会扩大。以豆粕为例，扩大涨停板50%，第二天涨停板增加到30。如果市场跌停板是280，那么第二天跌停板价格是250，涨停板价格是310。如果价格再次上涨/下跌限制，则限制将保持在扩大的比率，但如果未达到扩展的锁定限制，则限制回缩至 20。

锁定限制的真实示例

假设木材交易商想知道基于当前价格的限制是多少，因为今天将发布重大新闻公告。根据当前价格，限额为 19，该限额可能会随着时间的推移而变化，但在交易时为 19。

假设木材交易价格为319，即上涨限价为338，下跌限价为300。

木材也有扩大的限额为 29。这也可能会发生变化，但在交易时，扩大的限额为 29，这意味着只有当木材结算在向上或向下的限额时，该限额才会在明天生效今天的价格。

假设交易者有兴趣，因为他们拥有 310 的木材期货。

消息不好，价格立即跌至 300。市场现在跌停，低于此价格不进行交易。这也意味着交易者无法平仓。他们可以尝试以 300 的价格出售，但不太可能找到买家。如果他们这样做，那么价格可能会开始上涨并远离限价。

如果不同月份的合约跌停板，次日新的涨停板为29。也就是说，新的跌停板为271（300 - 29）。开盘价为 290，我们的交易者可以在亏损的情况下平仓。

如果市场继续下跌并收于271，扩大的跌停板仍然有效，第二天跌停板为242（271 - 29）。如果价格稳定在 271 之上（且低于 329），则尚未触发扩大的限制，并且将在收盘价之上和之下重新建立 19 的限制。

“锁定”一词的其他金融用途

其他类型的锁也出现在金融界：

• 贷款锁定是指贷方在特定的锁定期内为客户保留指定的利率。
• 抵押贷款利率锁定浮动保持了特定的贷款利率，如果市场利率普遍下跌，则可以选择降低利率。
• 国债锁定是锁定指定利率的协议。通常作为衍生品合约在指定期限内执行。
• 禁售协议是一项合同条款，防止公司内部人员在指定期限内出售其股票。它们通常用作首次公开募股 ( IPO ) 流程的一部分。锁定期通常持续 180 天，但有时可能短至 90 天或长至一年。
• 锁定利润是指通过关闭全部或部分持股来实现证券中先前未实现的收益

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