什麼是毒藥？
毒化看跌期權是一種收購防禦策略，目標公司發行債券，投資者可以在到期日之前贖回。毒放是一種毒丸條款，旨在增加公司收購目標公司的成本。
摘要
- 毒放是一種收購防禦策略，旨在使收購公司在敵意收購要約期間獲得對目標公司的控制權的成本更高。
- 毒賣策略要求目標公司的高管發行具有毒賣契約的債券。
- 毒放契約規定，債券持有人可以在到期日之前贖回債券，如果公司被收購，將獲得全額付款。
- 毒賣是收購公司如果希望收購目標公司必須支付的額外費用。
- 與毒丸相反，毒看跌不影響股票或投票權。
毒藥是如何工作的
在保護公司免受惡意收購要約時，管理人員可以採用多種不同的策略。毒丸計劃就是這樣一種策略，旨在使通過收購要約收購公司的前景變得昂貴且不太可能發生。這種類型的收購防禦是合法的，儘管公司高管仍然有責任爲股東的最佳利益行事。
Poison put 是一種毒丸防禦，在債券到期日之前發生惡意收購的情況下，債券持有人可以選擇獲得償還。提前還款權寫在債券契約中，收購代表觸發事件。
Poison Put 的好處
在敵意收購期間，收購實體（通常是競爭對手公司或激進投資者）試圖在未經公司董事會批准的情況下控制上市公司。董事會可以使用某些策略來阻止潛在的收購者。
毒賣對於目標公司來說可能是一種有效的策略，因爲這意味着收購方將不得不花費更多的錢來控制公司。因此，希望完成惡意收購的公司必須平衡收購目標公司控股權益的成本與其他收購成本。
如果一家公司沒有大量資產或有大量債務，毒物看跌期權可能會導致財務困難。
毒藥看跌期權不同於其他毒丸防禦措施，因爲它不會影響市場上的股票數量、股票價格或給予股東的投票權。相反，它通過將債券義務從未來轉移到惡意收購發生之日，直接影響被收購公司手頭的現金數量。收購公司必須確保它有足夠的現金來支付債券的即時償還。
毒物看跌期權策略可能不適用於已經有大量債務的目標公司，因爲這種策略會增加公司的債務負擔並可能導致破產。
Poison Put 的替代品
Poison put 並不是公司用來破壞或防止惡意收購的唯一策略。其他幾種機制已被證明成功地阻止了這些不受歡迎的收購。
皇冠上的明珠
一家公司在出售其最有價值的資產（也稱爲皇冠上的珠寶）時執行皇冠上的珠寶防禦，以使其對收購公司的吸引力降低。公司的皇冠上的明珠是推動收入的資產。
爲了制定皇冠上的寶石防禦，目標公司將其資產出售給白騎士——第三方以比敵對黑騎士更優惠的條件收購公司。在這種技術下，白衣騎士通常同意在敵意收購終止後將資產賣回給目標公司。
股票加速
就像毒看跌期權一樣，股票加速，也稱爲觸發期權歸屬，是一種通過降低公司吸引力和收購成本來抵禦敵意投標人的技術。在此策略下，員工未歸屬的股票期權完全歸屬，隨後必須由收購公司在特定事件發生時支付。
收購是加速歸屬的事件。因此，如果沒有發生出售，歸屬時間表保持不變。如果收購完成，公司可能會難以留住有才能的員工，他們的繼續就業可能主要取決於他們的歸屬百分比。
喫豆人防禦
目標公司採用喫豆人防禦來扭轉收購；在此策略下，目標公司尋求接管敵意投標人。被收購方通過獲得收購方控制數量的股份成爲敵意要約人。這不僅威脅到收購，而且威脅到收購方的公司。
與其同名的街機遊戲一樣，喫豆人戰略通過使用權力賦予目標公司獵殺和消費最初以他們爲目標消費的人的能力。爲了有效，目標公司必須有足夠的權力或資源來接管敵對公司。
Poison Put 示例
一家公司的董事會認爲，更大的競爭對手可能會在未來試圖收購它。作爲抗辯，公司通過發行公司債券產生新的債務。作爲新發行債券的一部分，董事會包括一項毒物認沽契約，該條款規定，如果發生觸發事件（例如惡意收購），債券持有人可以提前獲得債務償還。
債券總價值爲5000萬美元。競爭對手要想成功收購該公司，它不僅必須有能力購買股份的控股權益，而且還必須有能力立即向債券持有人償還 5000 萬美元。如果收購方沒有錢支付這筆額外的收購成本，他們可能需要撤回其惡意收購企圖，這意味着毒賣策略對目標公司是有效的。
什麼是翻轉計劃？
翻轉計劃是一種策略，如果收購完成，目標公司股東能夠以折扣價購買收購方的股份。這些額外的市場份額稀釋了現有股東的價值。
什麼是翻轉毒丸？
拋售毒丸是一種策略，它允許除收購公司的股東以外的所有人以折扣價購買目標公司的額外股份。新股的湧入稀釋了收購方所購股份的價值，從而使收購的吸引力降低且成本更高。
毒丸對股東有好處嗎？
毒丸將更多股份引入市場，稀釋現有股份。現有股東的所有權減少，需要購買額外的股份才能恢復到以前的所有權水平。
什麼是白騎士策略？
白騎士戰略涉及友好的第三方在比敵對投標人或黑騎士更有利的條件下收購目標公司。通常情況下，管理層和董事會保持不變，投資者會從他們的錢中獲得更多收益。