如果交易者能夠預測正確的方向，最近的油價波動爲交易者提供了獲利的絕佳機會。波動性衡量的是工具價格在任一方向上的預期變化。例如，如果石油波動率爲 15%，當前油價爲 100 美元，則意味着交易者預計明年油價將變化 15%（達到 85 美元或 115 美元）。
如果當前波動性大於歷史波動性，交易者預計未來價格波動性更大。如果當前波動性低於長期平均水平，交易者預計未來價格波動性將會降低。芝加哥期權交易所 ( Cboe ) 原油 ETF 波動率指數 (OVX) 追蹤美國石油基金交易所交易基金平價執行價格的隱含波動率。該ETF通過購買NYMEX原油期貨來跟蹤WTI原油（ WTI ）的走勢。
買賣波動
交易者可以通過使用衍生品策略從波動的油價中受益。這些主要包括同時買賣期權以及在提供原油衍生產品的交易所持有期貨合約頭寸。交易者用來買入波動性或從波動性增加中獲利的策略稱爲“多頭跨式期權”。它包括以相同的執行價格購買看漲期權和看跌期權。如果向上或向下方向出現大幅波動，該策略就會有利可圖。
例如，如果石油交易價格爲 75 美元，平價執行價格看漲期權交易價格爲 3 美元，平值執行價格看跌期權交易價格爲 4 美元，則該策略的盈利將超過 7 美元石油價格的變動。因此，如果油價上漲超過 82 美元或下跌超過 68 美元（不包括經紀費用），該策略是有利可圖的。也可以使用價外期權（也稱爲“多頭寬跨式期權”）來實施該策略，這會降低前期溢價成本，但需要股價出現較大變動才能使該策略盈利。理論上，最大利潤上漲是無限的，最大損失限制在 7 美元。
賣出波動率或從波動率下降或穩定中獲利的策略稱爲“空頭跨式期權組合”。它包括以相同的執行價格出售看漲期權和看跌期權。如果價格處於區間範圍內，該策略就會有利可圖。例如，如果石油交易價格爲 75 美元，平價執行價格看漲期權交易價格爲 3 美元，平值執行價格看跌期權交易價格爲 4 美元，則如果沒有更多的交易，該策略就會盈利。比石油價格 7 美元的變動還要多。因此，如果油價上漲至 82 美元或下跌至 68 美元（不包括經紀費用），該策略是有利可圖的。還可以使用價外期權（稱爲“空頭寬跨式期權”）來實施該策略，這會降低可達到的最大利潤，但會增加該策略的盈利範圍。最大利潤限制爲 7 美元，而最大損失理論上無限上漲。
上述策略是雙向的：它們獨立於移動的方向。如果交易者對石油價格有看法，則交易者可以實施點差，讓交易者有機會獲利，同時限制風險。
看漲和看跌策略
一種流行的看跌策略是熊市看漲期權價差，其中包括賣出價外看漲期權並買入進一步價外看漲期權。保費之間的差額是淨信用金額和策略的最大利潤。最大損失是執行價格與淨信用金額之間的差額。
例如，如果石油交易價格爲 75 美元，執行價格爲 80 美元和 85 美元的看漲期權交易價格分別爲 2.5 美元和 0.5 美元，則最大利潤爲淨信用額，即 2 美元（2.5 美元 - 0.5 美元），最大損失爲3 美元（5 美元 - 2 美元）。該策略還可以使用看跌期權來實施，即賣出一份價外看跌期權並買入一份更進一步的價外看跌期權。
類似的看漲策略是牛市看漲期權價差，其中包括買入虛值看漲期權並賣出進一步的虛值看漲期權。保費之間的差額是淨借方金額，也是策略的最大損失。最大利潤是執行價格與淨借方金額之間的差額。例如，如果石油交易價格爲 75 美元，執行價格爲 80 美元和 85 美元的看漲期權交易價格分別爲 2.5 美元和 0.5 美元，則最大損失爲淨借方或 2 美元（2.5 美元 - 0.5 美元），最大利潤爲3 美元（5 美元 - 2 美元）。該策略還可以使用看跌期權來實施，即買入一份價外看跌期權並賣出一份更進一步的價外看跌期權。
還可以使用期貨來建立單向或複雜的價差頭寸。唯一的缺點是，建立期貨頭寸所需的保證金將高於建立期權頭寸所需的保證金。
歸納總結
交易者可以從油價波動中獲利，就像他們可以從股票價格波動中獲利一樣。這種利潤是通過使用衍生品獲得標的資產的槓桿敞口來實現的，而無需當前擁有或需要擁有資產本身。