外匯市場（forex 或 FX）是一個去中心化的全球市場，交易不在交易所進行，也沒有用於開展業務的實際地址。與通過紐約證券交易所或倫敦證券交易所等全球交易所進行交易的股票不同，外匯交易是在來自世界各地的同意買賣雙方之間進行的場外交易 (OTC)。這個市場參與者網絡不是中心化的，因此，任何貨幣對在任何時候的匯率都可能因經紀人而異。
主要市場參與者是世界上最大的銀行，它們形成了交易活動最多的專屬俱樂部。這個俱樂部被稱爲銀行間市場。零售交易者無法進入銀行間市場，因爲他們與這些大型參與者沒有信用聯繫。這並不意味着零售交易者被禁止交易外匯；他們主要通過兩種類型的經紀人來做到這一點：做市商和電子通信網絡（ECN）。在本文中，我們將介紹這兩家經紀商之間的差異，並深入瞭解這些差異如何影響外匯交易者。
做市商如何運作
做市商在他們的系統上“制定”或設置買入價和賣出價，並在他們的報價屏幕上公開顯示。他們隨時準備以這些價格與從銀行到零售外匯交易商的客戶進行交易。在此過程中，做市商爲市場提供了一些流動性。作爲每筆外匯交易在定價方面的交易對手，做市商必須與您的交易相反。換句話說，無論何時你賣出，他們都必須向你購買，反之亦然。
做市商設定的匯率是基於他們自己的最大利益。在紙面上，他們通過做市活動爲公司創造利潤的方式是向客戶收取的點差。點差是買入價和賣出價之間的差額，通常由每個做市商固定。通常，由於衆多做市商之間的激烈競爭，點差保持相當合理。作爲交易對手，他們中的許多人會嘗試對沖或將您的訂單轉給其他人來彌補您的訂單。有時做市商可能會決定保留您的訂單並與您進行交易。
做市商主要有兩種類型：散戶和機構。機構做市商可以是銀行或其他大型公司，通常向其他銀行、機構、ECN 甚至零售做市商提供買賣報價。零售做市商通常是專門爲個人交易者提供零售外匯交易服務的公司。
優點：
缺點：
- 做市商可能會在訂單執行中出現明顯的利益衝突，因爲他們可能會與您進行交易。
- 他們可能會顯示比您從其他做市商或 ECN 獲得的更差的買入/賣出價格。
- 做市商可能會操縱貨幣價格以使客戶的止損或不讓客戶的交易達到利潤目標。做市商也可能將其貨幣報價與其他市場匯率相差 10 至 15 個點。
- 新聞發佈時可能會出現大量滑點。在市場劇烈波動期間，做市商的報價顯示和下單系統也可能“凍結”。
- 許多做市商不贊成剝頭皮交易，並傾向於讓剝頭皮交易者“手動執行”，這意味着他們的訂單可能無法以他們想要的價格成交。
ECN 的工作原理
ECN 傳遞來自多個市場參與者的價格，例如銀行和做市商，以及連接到 ECN 的其他交易者，並根據這些價格在其交易平臺上顯示最佳買賣報價。 ECN 類型的經紀商也作爲外匯交易的對手方，但它們以結算而非定價爲基礎運作。與一些做市商提供的固定點差不同，貨幣對的點差在 ECN 上有所不同，具體取決於貨幣對的交易活動。在非常活躍的交易期間，您有時根本無法獲得 ECN 點差，尤其是在流動性很強的貨幣對中，例如主要貨幣對（歐元/美元、美元/日元、英鎊/美元和美元/瑞士法郎）和一些貨幣交叉盤。
電子網絡通過向客戶收取每筆交易的固定佣金來賺錢。正宗的 ECN 在制定或設定價格方面不發揮任何作用，因此降低了零售交易者的價格操縱風險。
就像做市商一樣，ECN 也有兩種主要類型：零售和機構。機構 ECN 將來自許多機構做市商（如銀行）的最佳買/賣價傳遞給其他銀行和機構，如對沖基金或大公司。另一方面，零售 ECN 向零售交易者提供 ECN 上的一些銀行和其他交易者的報價。
優點：
- 您通常可以獲得更好的買賣價格，因爲它們來自多個來源。
- 可以在特定時間點差很小或沒有點差的價格上進行交易。
- 真正的 ECN 經紀人不會與您進行交易，因爲他們會將您的訂單傳遞給交易對方的銀行或其他客戶。
- 價格可能會更加波動，這對於剝頭皮來說會更好。
- 由於您能夠在買入價和賣出價之間提供價格，因此您可以在 ECN 上擔任其他交易者的做市商。
缺點：
結論
您使用的經紀商類型會顯着影響您的交易表現。如果經紀商沒有以您想要的價格及時執行您的交易，那麼本來是好的交易機會很快就會變成意想不到的損失；因此，在決定通過哪一個進行交易之前，您必須仔細權衡每個經紀人的利弊。