什麼是低於標準桿？

低於面值是一個術語，描述市場價格低於其面值或本金價值（通常爲 1,000 美元）的債券。債券是通常由公司和政府發行以籌集資金的債務工具。當投資者購買債券時，爲其支付的價格稱爲面值。如果債券的售價低於面值，則其售價低於其面值。由於債券價格按面值的百分比報價，低於面值的價格通常會小於 100。

瞭解低於標準桿

債券可以按面值、高於面值或低於面值進行交易。按面值交易的債券是指債券按債券憑證的面值進行交易。購買該債券的投資者將在到期時按面值償還，並可能在債券存續期內定期收到利息。換句話說，債券的到期日是指將投資的本金或原始金額返還給投資者的日期。

價格高於面值的債券稱爲溢價債券。然而，債券價值將在債券存續期內緩慢下降，直至到期日達到面值。債券持有人將在債券到期時收到債券的面值，該面值低於投資者購買債券的面值。

債券交易價格低於面值意味着該債券以折價交易。隨着貼現債券接近到期日，其價值會增加，並在其生命週期內慢慢趨向票面價值。到期時，債券持有人收到債券的票面價值，該票面價值高於投資者購買債券的價值。

例如，如果一張債券的票面價值爲 1,000 美元，但在市場上的售價爲 920 美元，則稱其交易價格低於面值。儘管投資者支付了 920 美元來購買債券，但在債券到期時將向投資者支付 1,000 美元。

爲什麼債券交易低於面值

債券的交易價格可能會因多種原因而低於面值，其中可能包括市場狀況以及發行債券的公司或實體的變化。

利率變化

當市場利率發生變化時，債券的交易價格可能會低於面值。債券價格和利率之間存在反比關係。如果經濟中的現行利率上升，債券的價值或價格就會下降。這是因爲債券的票面利率（固定利率）現在低於市場利率。因此，市場參與者通常會在利率上升的環境下出售現有的固定利率債券，並選擇以當前較高的票面利率購買新發行的債券。

例如，假設債券按面值發行。該債券票面利率爲3.5%，市場利率也爲3.5%。幾個月後，經濟內部的力量推高了利率，同類債券現在的利率爲 4.0%。由於現有債券的票面利率固定爲3.5%，因此現在低於購買新債券可以獲得的利率。當債券交易價格低於面值時，其當前收益率（息票支付除以市場價格）高於其固定票面利率。

信用評級變化

如果信用評級被下調，債券的交易價格也可能低於面值。評級機構通過審查發行人的財務業績和穩定性來衡量債券發行人的信譽。穆迪公司 (MCO)等信用機構可能會在考慮某些因素後降低發行人的信用評級，這些因素包括對發行人違約風險或不向投資者支付本金的擔憂。其他可能導致信用評級下調的因素可能包括商業狀況惡化、經濟增長疲軟以及公司資產負債表上的債務過多。評級下調將降低發行人財務健康狀況的信心水平，這可能導致債券價值跌至面值以下。

供需

當債券供應過剩時，債券的交易價格將低於面值。如果未來利率預期上升，債券市場可能會增加新發行債券的數量。由於債券發行人試圖以儘可能最低的融資成本向投資者借入資金，因此他們會增加這些低息債券的供應，因爲他們知道未來發行的債券可能會以更高的利率融資。供應過剩反過來又會將債券價格壓低至面值以下。

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