價值投資理念背後的概念很簡單：投資者可以通過購買交易價格遠低於其內在價值的證券來實現巨大收益。價值投資教父本傑明·格雷厄姆在其著作《證券分析》（1934 年）和《聰明的投資者》（1949 年）中向投資者解釋說：“股票不僅僅是一個股票代碼或一個電子信號；它是一個股票的所有者權益。實際業務，其潛在價值不取決於其股價。”
格雷厄姆的投資理念幫助他的許多弟子致富。截至 2022 年，他最著名的追隨者沃倫·巴菲特 (Warren巴菲特) 是世界第五富有的人，淨資產超過 1123 億美元。但巴菲特並不是唯一一個因採用格雷厄姆投資方法而受益匪淺的投資者。以下是五位不太知名的價值投資者，儘管他們在年復一年擊敗市場方面有着無可挑剔的記錄。
要點
- 邁克爾·李欽 (Michael Lee-Chin) 是加拿大控股公司波特蘭控股公司的總裁兼董事長。
- 大衛·艾布拉姆斯 (David Abrams) 經營着總部位於波士頓的對沖基金艾布拉姆斯資本管理公司 (Abrams Capital Management)。
- Mohnish Pabrai 負責運營 Pabrai 投資基金。
- 艾倫·梅查姆 (Allan Mecham) 曾在鹽湖城管理阿靈頓價值資本管理公司 (Arlington Value Capital Management)。
- 湯姆·蓋納 (Tom Gayner) 作爲 Markel Corp. 的聯席首席執行官，負責管理該保險公司的投資組合。
1.邁克爾·李欽
邁克爾·李欽 (Michael Lee-Chin) 1951 年出生於牙買加，是加拿大最仁慈的億萬富翁之一。高中畢業後，Lee-Chin 移居加拿大繼續深造工程學。 26 歲時，他進入金融行業，擔任共同基金銷售人員。當李欽挨家挨戶試圖說服家庭購買共同基金時，他開始癡迷於發現一個不變的公式，他可以利用這個公式讓客戶致富——也讓他自己致富。
多年後，他發現了這個公式，並將其歸納爲富有投資者共有的五個特徵：
- 他們擁有集中的優質業務組合。
- 他們瞭解其投資組合中的業務。
- 他們謹慎地使用別人的錢來創造自己的財富。
- 他們確保自己的業務位於具有強勁、長期增長的行業。
- 他們長期持有自己的業務。
有了這五項法律，李進借了五十萬美元，只投資了一家公司。四年後，他的股票價值增加了七倍。他出售了這些股票，並用所得利潤收購了一家小型共同基金公司，在將公司出售給宏利金融 ( MFC ) 之前，他的管理資產 (AUM)已從 80 萬美元增至超過 150 億美元。
如今，李欽 (Lee-Chin) 是波特蘭控股公司 (Portland Holdings) 的董事長，該公司在加勒比海和北美擁有衆多業務。他的座右銘是“買入、持有並繁榮”。截至2022年5月，他的淨資產爲18億美元。
2. 大衛·艾布拉姆斯
大衛·艾布拉姆斯 (David Abrams) 幾乎沒有進行任何營銷和籌款活動，卻建立了一支管理着價值超過 100 億美元資產的對沖基金。作爲1999年成立的波士頓艾布拉姆斯資本管理公司的負責人，艾布拉姆斯的表現比大多數基金經理都要好，在基金的前15年爲投資者實現了15%的年化淨回報。艾布拉姆斯基金是無槓桿的——它不使用借入（槓桿）資金進行投資——並且手頭持有大量現金。
對艾布拉姆斯資本 (Abrams Capital) 2020 年 12 月向SEC 提交的 13-F表格的調查顯示，該公司持有 35.5 億美元的非常集中的投資組合，並且每項資產都持有大量股份。 Abrams 持有的大量股份（佔投資組合的 37%）包括 Lithia Motors ( LAD )（佔投資組合的 19%）、Transdigm Group ( TDG )（9%）和 Meta（ META ）（前身爲 Facebook）（9 %）。
3. 莫尼什·帕佈雷
莫尼什·帕佈雷 (Mohnish Pabrai) 因花費超過 65 萬美元與沃倫·巴菲特共進午餐而聞名，他嚴格遵守價值投資教條。據《福布斯》報道，帕佈雷“對一家看起來被低估 10% 的公司沒有興趣。他正在尋找機會”幾年內賺五倍的錢。如果他認爲機會不是那麼明顯，他就會放棄。”
2000 年以 600 萬美元出售 IT 業務後，Pabrai 成立了 Pabrai Investment Funds，這是一家效仿巴菲特投資合夥企業的投資公司。他的“正面我贏，反面我不會損失太多”的投資方法正在發揮作用。他的投資組合主要集中在印度和新興國家，因爲他在美國市場上沒有發現太多定價錯誤或低估的股票。如果有人在 1999 年 7 月向 Pabrai 投資 10 萬美元，那麼到 2018 年 3 月該投資將增至 180 萬美元。
截至 2022 年 4 月，Pabrai Investment Funds 管理的資產超過 7 億美元。
4. 艾倫·梅查姆
艾倫·梅查姆 (Allan Mecham) 並不是典型的對沖基金經理。他是一名大學輟學者，住在猶他州鹽湖城附近，遠離華爾街，創立了阿靈頓價值資本管理公司。 2017 年 3 月，Mecham 報告稱，AVM Ranger 基金截至 2016 年的漲幅爲 29.1%（未扣除費用），而標準普爾 500 指數的漲幅爲 12%。 8.5 年來，該基金的年複合增長率爲 30.7%。
2020 年 3 月，Mecham 管理着超過 12 億美元的資產，爲客戶執行了價值投資策略。他每年大約進行一到兩次交易，在投資組合中持有 6 到 12 只股票，大部分時間都花在閱讀公司的年度報告上。他的主要職位是伯克希爾哈撒韋公司 ( BRK.B )（巴菲特的公司佔投資組合的 33%）和 Cimpress PLC ( CMPR )（11%）。
2020 年 4 月，據報道，艾倫·梅查姆 (Allan Mecham) 因健康問題將關閉阿靈頓價值資本管理公司 (Arlington Value Capital Management)。根據該公司 2020 年 SEC 13F-NT 表格，Brave Warrior Advisors, LLC 管理 Arlington Value Capital 的持股。
5.湯姆·蓋納
湯姆·蓋納 (Tom Gayner) 是馬克爾公司 ( MKL ) 的聯席首席執行官，該公司是一家與伯克希爾哈撒韋公司 ( BRK-A ) 業務模式類似的再保險公司，負責馬克爾公司的投資活動，包括管理其流通量。浮動資金是保單持有人在馬克爾保險補貼進行索賠支付之前持有的資金。
作爲一傢俬營公司 56 年後，Markel 於 1986 年上市。蓋納在普華永道 (PwC) 擔任註冊會計師後於 1990 年加入該公司。在 2016 年成爲聯席首席執行官之前，蓋納於 2010 年 5 月至 2015 年 12 月期間擔任總裁兼首席投資官。
1986年，馬克爾公司的總營業收入僅爲3330萬美元，總資產爲5700萬美元。到 2020 年，這些數字已躍升至 97 億美元的營業收入和 420 億美元的總資產。截至2020年底，該公司賬面價值20年複合增長率（CAGR）爲11%。
蓋納的策略是將資金分配到被市場低估的大型企業組合中。他首先看重管理良好的公司，青睞大型跨國企業。
綜述
沃倫·巴菲特並不是唯一一位獲得市場回報的價值投資者。許多投資者都受益於忠實執行本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的策略，即選擇交易價格低於其內在價值的股票。