債券的票面利率（有時簡稱爲“息票”）不受其價格影響。但是，票面利率會影響債券在公開市場上的競爭力和價值，進而影響債券的價格。
債券票面利率如何運作
債券的票面利率表示債券發行人每年向債券持有人支付的利息金額。票面利率在發行債券時確定，以債券票面價值（也稱爲“面值”）的百分比確定。一張面值爲 1,000 美元的債券的面值爲 1,000 美元。如果其票面利率爲 1%，則意味着每年支付 10 美元（1,000 美元的 1%）。
票面利率在很大程度上受現行國家政府控制的利率影響，反映在政府發行的債券（如美國的美國國債）中。這意味着，如果最低利率設定爲 5%，則不得發行票面利率低於此水平的新國債。但是，票面利率高於或低於 5% 的現有債券仍可在二級市場上買賣。
當新債券以更高的利率發行時，它們對投資者來說自然更有價值，因爲與現有債券相比，它們每年支付的利息更多。如果在兩張以相同價格出售的 1,000 美元債券之間做出選擇，其中一張支付 5%，另一張支付 4%，前者顯然是更明智的選擇。
摘要
- 債券的票面利率相對於現行市場利率對債券的定價有很大影響。
- 如果票面利率高於現行利率，債券價格就會上漲；如果票面利率較低，債券價格就會下跌。
- 大多數債券的票面利率都是固定的，無論國家利率或經濟環境如何變化，這些利率都保持穩定。
- 然而，債券的當前收益率有所不同：它是基於息票支付除以債券價格的百分比，代表債券的有效回報。
票面利率與收益率
大多數債券都有固定的票面利率，這意味着無論國家利率如何 - 也無論市場如何波動 - 年度票面支付額都保持不變。例如，面值爲 1,000 美元、票面利率爲 5% 的債券將支付 50 美元的利息，即使債券價格攀升至 2,000 美元或反過來跌至 500 美元。
但如果債券的票面利率是固定的，其收益率就不是固定的。債券收益率有幾種類型，但最相關的一種是實際收益率或當前收益率。當前收益率是通過將債券的年度票面支付（即債券支付的利息）除以其當前價格得出的。該計算得出投資者從該債券中獲得的實際回報，實際上是其有效利率。
假設一張面值爲 1,000 美元的債券的票面利率爲 5%。無論債券價格如何變化，債券持有人當年都會從發行人處獲得 50 美元。但是，如果債券價格從 1,000 美元上漲至 1,500 美元，該債券的實際收益率將從 5% 變爲 3.33%。
相反，如果債券價格跌至 750 美元，實際收益率爲 6.67%。
債券基本規律一：債券價格越高，收益率越低。
一般利率對股票投資有重大影響。但對債券投資也是如此。當現行市場利率高於票面利率時（比如利率爲 7%，而債券票面利率僅爲 5%），債券價格在公開市場上往往會下跌，因爲投資者不想以面值購買債券並獲得 5% 的收益率，而他們可以尋找收益率爲 7% 的其他投資。
需求下降導致債券價格趨於均衡收益率 7%，以面值爲 1,000 美元的債券爲例，收益率約爲 715 美元。715 美元的債券收益率具有競爭力。
相反，票面利率高於市場利率的債券價格往往會上漲。如果一般利率爲 3%，但票面利率爲 5%，投資者會爭相購買債券，以獲得更高的投資回報。需求增加導致債券價格上漲，直到面值 1,000 美元的債券以 1,666 美元的價格售出。
債券基本規則第二條：隨着利率上升，債券價格下跌。
對債券價格的其他影響
實際上，債券持有人對債券到期收益率（尤其是美國國債等不可贖回債券）的關注程度與當前收益率相當，因爲期限較短的債券往往具有較小的折扣或溢價。
債券的信用評級也會對價格產生很大影響。債券的價格可能無法準確反映票面利率與其他利率之間的關係。
由於每張債券到期時都會將其全部票面價值返還給債券持有人，因此投資者可以通過以低於票面價格（即折扣價）購買債券來增加債券的總收益。以 800 美元購買的 1,000 美元債券每年會產生票面支付，但到期時也會產生 200 美元的利潤，這與按票面價格購買的債券不同。