暨認股權證

投資債券 | 2022年9月5日

什麼是暨認股權證？

Cum 權證，拉丁語爲“有權證”，是指買方有權獲得權證的證券，即使它是在購買前聲明的。

Cum Warrant 可以與ex-warrant對比，也可以與cum股息相比較。

認股權證是一種特殊類型的證券，可以與債券或股票一起發行。在某些方面，認股權證類似於股票期權。認股權證賦予持有人以特定價格（稱爲行使價）購買特定數量普通股的機會。行使價一般設定爲高於發行時的市場價格。以行使價購買股票的能力通常可以在一定時間內使用，直到到期日，儘管它可以是永久的。

認股權證的定價與看漲期權相似，因爲它們隨着價格接近並高於行使價而獲得價值，並且到期時間較長的認股權證將比到期時間較短的類似認股權證具有更高的價值。這是因爲隨着時間的推移，權證最終將超過行使價的可能性更大。

認股權證通常作爲一種甜味劑發行——也就是說，它們增強或以其他方式幫助使某些證券（如固定收益）更具市場價值。認股權證可以在主要交易所自由轉讓和交易，這意味着認股權證的接收者可以單獨出售它們或將它們與發行它們的證券分離。但是，購買帶有認股權證的債券或優先股的投資者需要了解該證券是否在認股權證前交易。

通常，債券是發行的“兼認股權證”證券。債券兼認股權證附有認股權證，允許持有人以特定價格和特定時間範圍內收購發行公司的股份，通常持續數年至數年。暨認股權證類似於可轉換債券，但當持有人行使認股權證時，他們保留對債券的所有權，而當他們行使可轉換債券時，債券會換成股票。

兼認股權證通常被稱爲“債券兼認股權證”或“兼認股權證債券”。與可轉換債券不同，附帶認股權證可以從債券中分離出來，任何一種工具都可以在認股權證行使之前單獨出售。該債券隨後成爲價值低於原始債券的前認股權證債券。累積權證證券在國際金融市場上很常見。

例如，意大利互聯網公司 Axelero SpA 在獲得股東批准後發行了帶有認股權證的債券。該債券由一家意大利信用評級機構進行評級，隨後第一期債券貸款以指定的行使價發行了超過 300,000 張認股權證。

與其他兼權證債券一樣，這些證券吸引了希望從債券利息支付中獲得收入流的投資者，並在未來股價超過認股權證行使價時參與公司股權的潛在上漲。

證券的另一個吸引人的特點是投資者能夠將債券與權證分開進行交易。對於發行人來說，主要的好處是較低的利息費用。然而，現有股東通常不贊成這種融資方式，因爲如果行使認股權證，他們可能面臨稀釋。