什麼是直接選擇權？
直接期權是單獨買入或賣出的期權。此類期權不屬於價差交易或其他類型的期權策略（其中購買多個不同的期權）。
摘要
- 直接期權是單獨購買的期權，不屬於多腿期權交易的一部分。
- 直接期權包括看漲期權和看跌期權，可以指針對單一基礎證券購買的任何基本期權。
- 直接期權在交易所進行交易，類似於股票等證券資產。
瞭解直接選擇
直接期權包括看漲期權和看跌期權，指任何以單一基礎證券購買的基本期權。它們是期權交易的最基本形式。
直接期權在交易所交易，類似於股票等證券資產。在美國，有許多交易所爲投資者提供各種直接期權。因此，期權市場將受到機構投資者和散戶投資者的積極參與。
機構投資者可以使用期權來對沖其投資組合中的風險敞口。管理基金可以使用期權作爲其投資目標的核心。許多槓桿看漲和看跌策略也依賴於期權的使用。
散戶投資者可以選擇使用期權作爲高級策略或作爲相對於直接投資標的資產更便宜的替代方案。獲得期權交易的權限通常更爲複雜，需要額外的經紀許可。大多數經紀平臺都要求保證金賬戶和最低存款（通常超過 2,000 美元）才能交易期權。
使用直接期權的機構投資者和散戶投資者通常都會關注看漲期權或看跌期權。看漲期權和看跌期權通常以 100 股爲增量簽訂。這意味着一個期權控制 100 股標的股票。期權溢價按每股報價；0.50 美元的期權將花費 50 美元購買（0.50 美元 x 100 股）。
價差和奇異期權涉及更高級的期權交易工具的使用，不被視爲直接期權。價差策略涉及在單位交易中使用兩個或多個期權合約。奇異期權策略可以以多種方式構建。奇異期權可以包括基於一籃子標的證券的合約，具有各種不同的期權合約條件。
直接看漲和看跌期權
直接期權要麼是看漲期權，要麼是看跌期權。交易者要麼買入或賣出其中一種期權，但不能同時買入或賣出，作爲對標的資產走向的方向押注，或對沖另一個非期權頭寸。買入期權也稱爲“多頭期權”，而賣出期權也稱爲“空頭期權”。在同一筆交易中買入多種期權不屬於直接期權交易。
買入看漲期權賦予買方以指定執行價格購買標的證券的權利。對於美式期權，買方可以在到期日之前的任何時間行使期權。執行價格是買方可以擁有標的證券的價格，行使期權就是利用這一機會。爲了換取這一權利，期權買方向期權賣方支付溢價。期權賣方可以保留溢價，但如果買方行使期權，則有義務以執行價格將標的證券賣給看漲期權買方。
相反，看跌期權的買入者有權以指定的執行價格出售標的證券。爲了獲得這一權利，看跌期權的買方需要向期權賣方支付溢價。期權賣方可以保留溢價，但如果買方行使期權，則有義務以執行價格從看跌買方手中購買標的證券。
看漲期權和看跌期權都有到期日。美式期權可以在到期前的任何時間行使，而歐式期權則只能在到期時行使。
直接選擇權示例
假設一位投資者看好蘋果公司 ( AAPL )，並相信未來幾個月股價將上漲。如果投資者想購買直接期權，他們會購買看漲期權。看漲期權賦予看漲買方以指定價格購買蘋果的權利。
假設該股票在 5 月 22 日的當前交易價格爲 183.20 美元。投資者認爲，到 8 月份，該股票的交易價格可能會超過 195 美元。
通過查看可用的看漲期權，交易者必須選擇他們想要如何進行。
蘋果公司（AAPL）的看漲期權鏈。
雅虎財經
他們可以購買已經處於價內的期權。例如，他們可以以 19.20 美元（賣價）購買執行價爲 170 美元的 8 月看漲期權。這將花費投資者 1,920 美元（19.20 美元 x 100 股）。如果股票價格確實達到 195 美元，期權價值將約爲 25 美元，期權買方淨賺 580 美元（（25 美元 - 19.20 美元）x 100 股）。他們還可以行使期權，以 170 美元的價格獲得股票，然後以當前市場價格出售，在這種情況下理論上是 195 美元。
風險在於，如果蘋果股票價格下跌，交易員可能會損失高達 1,920 美元。如果跌至 170 美元或以下，損失將最大。交易員將損失全部溢價。不過，他們可以在此之前出售期權以收回部分期權成本。
另一種可能性是購買近價或價外看漲期權。這些期權成本較低，但也有其缺點和機會。
假設交易者以 9.90 美元（賣價）買入執行價格爲 185 美元的期權。這筆費用是 990 美元。
如果股票在到期時交易價格接近 195 美元，期權價值應約爲 10 美元。這爲交易者帶來了 10 美元的淨利潤，這（扣除佣金）意味着他們可能會損失一些錢。換句話說，交易者可以行使期權並以 185 美元的價格控制股票。然後他們可以在股票市場上以 195 美元的價格出售股票，獲利 1000 美元（10 美元 x 100 股），但他們爲期權支付了 990 美元，因此他們的淨利潤爲 10 美元。
爲了在這筆交易中賺錢，價格需要在到期前或到期時升至 195 美元以上。如果價格升至 200 美元，交易者將淨賺 510 美元。期權價值爲 15 美元（200 美元 - 185 美元），但他們爲此支付了 9.90 美元。每股利潤爲 5.10 美元，即 510 美元（5.10 美元 x 100 股）。價格需要比上一個例子上漲更多。
比較這兩種情況，第一種情況顯然成本要高得多。除非股價跌破 170 美元，否則第一種期權在到期時會有一定的價值。這意味着即使價格沒有像預期的那樣上漲（或下跌），交易者也可能收回部分期權成本。
另一方面，如果股票價格未超過 185 美元的執行價，則第二個期權將繼續貶值，到期時將一文不值。即使股票價格確實超過執行價，即使價格達到 195 美元的目標，交易仍可能虧損。在第二種情況下，交易者需要價格超過 195 美元才能賺錢。
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