什么是直接选择权？
直接期权是单独买入或卖出的期权。此类期权不属于价差交易或其他类型的期权策略（其中购买多个不同的期权）。
概要
- 直接期权是单独购买的期权，不属于多腿期权交易的一部分。
- 直接期权包括看涨期权和看跌期权，可以指针对单一基础证券购买的任何基本期权。
- 直接期权在交易所进行交易，类似于股票等证券资产。
了解直接选择
直接期权包括看涨期权和看跌期权，指任何以单一基础证券购买的基本期权。它们是期权交易的最基本形式。
直接期权在交易所交易，类似于股票等证券资产。在美国，有许多交易所为投资者提供各种直接期权。因此，期权市场将受到机构投资者和散户投资者的积极参与。
机构投资者可以使用期权来对冲其投资组合中的风险敞口。管理基金可以使用期权作为其投资目标的核心。许多杠杆看涨和看跌策略也依赖于期权的使用。
散户投资者可以选择使用期权作为高级策略或作为相对于直接投资标的资产更便宜的替代方案。获得期权交易的权限通常更为复杂，需要额外的经纪许可。大多数经纪平台都要求保证金账户和最低存款（通常超过 2,000 美元）才能交易期权。
使用直接期权的机构投资者和散户投资者通常都会关注看涨期权或看跌期权。看涨期权和看跌期权通常以 100 股为增量签订。这意味着一个期权控制 100 股标的股票。期权溢价按每股报价；0.50 美元的期权将花费 50 美元购买（0.50 美元 x 100 股）。
价差和奇异期权涉及更高级的期权交易工具的使用，不被视为直接期权。价差策略涉及在单位交易中使用两个或多个期权合约。奇异期权策略可以以多种方式构建。奇异期权可以包括基于一篮子标的证券的合约，具有各种不同的期权合约条件。
直接看涨和看跌期权
直接期权要么是看涨期权，要么是看跌期权。交易者要么买入或卖出其中一种期权，但不能同时买入或卖出，作为对标的资产走向的方向押注，或对冲另一个非期权头寸。买入期权也称为“多头期权”，而卖出期权也称为“空头期权”。在同一笔交易中买入多种期权不属于直接期权交易。
买入看涨期权赋予买方以指定执行价格购买标的证券的权利。对于美式期权，买方可以在到期日之前的任何时间行使期权。执行价格是买方可以拥有标的证券的价格，行使期权就是利用这一机会。为了换取这一权利，期权买方向期权卖方支付溢价。期权卖方可以保留溢价，但如果买方行使期权，则有义务以执行价格将标的证券卖给看涨期权买方。
相反，看跌期权的买入者有权以指定的执行价格出售标的证券。为了获得这一权利，看跌期权的买方需要向期权卖方支付溢价。期权卖方可以保留溢价，但如果买方行使期权，则有义务以执行价格从看跌买方手中购买标的证券。
看涨期权和看跌期权都有到期日。美式期权可以在到期前的任何时间行使，而欧式期权则只能在到期时行使。
直接选择权示例
假设一位投资者看好苹果公司 ( AAPL )，并相信未来几个月股价将上涨。如果投资者想购买直接期权，他们会购买看涨期权。看涨期权赋予看涨买方以指定价格购买苹果的权利。
假设该股票在 5 月 22 日的当前交易价格为 183.20 美元。投资者认为，到 8 月份，该股票的交易价格可能会超过 195 美元。
通过查看可用的看涨期权，交易者必须选择他们想要如何进行。
苹果公司（AAPL）的看涨期权链。
雅虎财经
他们可以购买已经处于价内的期权。例如，他们可以以 19.20 美元（卖价）购买执行价为 170 美元的 8 月看涨期权。这将花费投资者 1,920 美元（19.20 美元 x 100 股）。如果股票价格确实达到 195 美元，期权价值将约为 25 美元，期权买方净赚 580 美元（（25 美元 - 19.20 美元）x 100 股）。他们还可以行使期权，以 170 美元的价格获得股票，然后以当前市场价格出售，在这种情况下理论上是 195 美元。
风险在于，如果苹果股票价格下跌，交易员可能会损失高达 1,920 美元。如果跌至 170 美元或以下，损失将最大。交易员将损失全部溢价。不过，他们可以在此之前出售期权以收回部分期权成本。
另一种可能性是购买近价或价外看涨期权。这些期权成本较低，但也有其缺点和机会。
假设交易者以 9.90 美元（卖价）买入执行价格为 185 美元的期权。这笔费用是 990 美元。
如果股票在到期时交易价格接近 195 美元，期权价值应约为 10 美元。这为交易者带来了 10 美元的净利润，这（扣除佣金）意味着他们可能会损失一些钱。换句话说，交易者可以行使期权并以 185 美元的价格控制股票。然后他们可以在股票市场上以 195 美元的价格出售股票，获利 1000 美元（10 美元 x 100 股），但他们为期权支付了 990 美元，因此他们的净利润为 10 美元。
为了在这笔交易中赚钱，价格需要在到期前或到期时升至 195 美元以上。如果价格升至 200 美元，交易者将净赚 510 美元。期权价值为 15 美元（200 美元 - 185 美元），但他们为此支付了 9.90 美元。每股利润为 5.10 美元，即 510 美元（5.10 美元 x 100 股）。价格需要比上一个例子上涨更多。
比较这两种情况，第一种情况显然成本要高得多。除非股价跌破 170 美元，否则第一种期权在到期时会有一定的价值。这意味着即使价格没有像预期的那样上涨（或下跌），交易者也可能收回部分期权成本。
另一方面，如果股票价格未超过 185 美元的执行价，则第二个期权将继续贬值，到期时将一文不值。即使股票价格确实超过执行价，即使价格达到 195 美元的目标，交易仍可能亏损。在第二种情况下，交易者需要价格超过 195 美元才能赚钱。
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