自上而下與自下而上：概述
自上而下和自下而上的方法是用於分析和選擇證券的方法。然而，這些術語也出現在商業、金融、投資和經濟的許多其他領域。雖然這兩個計劃是通用術語，但許多投資者會感到困惑或不完全理解這些方法之間的差異。
每種方法都可以很簡單——自上而下的方法從一般到具體，而自下而上的方法從具體開始，然後轉向一般。這些方法是各種努力的可能方法，例如目標設定、預算和預測。在金融界，分析師或整個公司的任務可能是專注於一個而不是另一個，因此瞭解兩者的細微差別很重要。
重點
- 自上而下通常包含大量宏觀變量，而自下而上的關注範圍更窄。
- 自上而下的投資策略通常側重於利用跟隨市場週期的機會，而自下而上的方法本質上更爲基本。
- 雖然自上而下和自下而上可能截然不同，但它們通常都用於各種類型的財務方法，如制衡。
自頂向下
自上而下分析一般是指以綜合因素作爲決策依據。自上而下的方法旨在確定全局及其所有組成部分。這些組件通常是最終目標的驅動力。
自上而下通常與“宏觀”或宏觀經濟學這個詞相關聯。宏觀經濟學本身是一個經濟學領域，着眼於影響整個經濟的最大因素。這些因素通常包括聯邦基金利率、失業率、全球和特定國家的國內生產總值以及通貨膨脹率。
尋求自上而下視角的分析師希望瞭解系統因素如何影響結果。在企業金融領域，這可能意味着瞭解宏觀趨勢如何影響整個行業。在預算、目標設定和預測中，同樣的概念也可以應用於理解和管理宏觀因素。
自上而下的投資
在投資界，自上而下的投資者或投資策略關注宏觀經濟環境和週期。這些類型的投資者通常希望根據當前經濟情況平衡非必需消費品投資和必需品投資。從歷史上看，衆所周知，可自由支配的股票會跟隨經濟週期，消費者在擴張時購買更多可自由支配的商品和服務，而在收縮時則較少。
消費必需品往往會在所有類型的經濟週期中提供可行的投資機會，因爲它們包括無論經濟走勢如何仍然需求旺盛的商品和服務。當經濟正在擴張時，可以依靠可自由支配的增持來產生回報。或者，當經濟收縮或陷入衰退時，自上而下的投資者通常會增持避險資產和必需品。
投資管理公司和投資經理可以將整個投資策略集中在自上而下的管理上，這種管理純粹基於自上而下的宏觀經濟變量來識別投資交易機會。這些基金可以專注於全球或國內，這也增加了範圍的複雜性。
通常，這些基金被稱爲宏觀基金。他們通過觀察全球和國家層面的經濟來做出投資組合決策。他們進一步細化了對特定行業的看法，然後再細化到該行業內的各個公司。
自上而下的投資策略通常側重於從跟隨市場週期的機會中獲利，而自下而上的方法本質上更爲基本。
自下而上
自下而上的分析採用完全不同的方法。通常，自下而上的方法側重於分析單個股票的特定特徵和微觀屬性。自下而上的投資集中在逐個業務或逐個行業的基本面。該分析旨在通過公司屬性的特性及其與市場相比的估值來識別盈利機會。
自下而上的投資從公司層面開始研究，但並不止於此。這些分析在很大程度上權衡了公司的基本面，但也關注了該行業以及微觀經濟因素。因此，自下而上的投資在整個行業中可能有點廣泛，或者專注於識別關鍵屬性。
自下而上的投資者
大多數情況下，自下而上的投資者是對公司基本面有深刻理解的買入並持有的投資者。基金經理也可以使用自下而上的方法。
例如，投資組合團隊的任務可能是在特定領域（如技術）內採用自下而上的投資方法。他們需要使用基本方法找到最佳投資，該方法確定具有最佳基本比率或行業領先屬性的公司。然後，他們將調查這些股票的宏觀和全球影響。
以公制爲重點的 smart-beta 指數基金是自下而上投資的另一個例子。 AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) 和Schwab Fundamental US Large Company Index ETF (FNDX) 等基金專注於特定的自下而上的基本屬性，這些屬性有望成爲關鍵的業績驅動因素。
特別注意事項
一般來說，雖然自上而下和自下而上可能有很大的不同，但它們通常用於所有類型的財務方法，如制衡。例如，雖然自上而下的投資基金可能主要專注於根據宏觀趨勢進行投資，但在做出投資決定之前，它仍會關注其投資的基本面。
反之亦然，雖然自下而上的方法側重於投資的基本面，但投資者仍希望在做出決定之前考慮對個人持股的系統性影響。