什麼是運營公司/物業公司交易 (Opco/Propco)？
運營公司/物業公司 (opco/propco) 交易是一種業務安排，其中子公司（即物業公司或“ propco ”）擁有所有創收物業，而不是主要公司（運營公司或“奧普科。”）
Opco/propco 交易允許兩家公司的所有融資和信用評級相關問題保持獨立。這種業務結構在房地產交易和房地產投資信託(REIT) 的結構中很常見。
概要
- Opco/propco 業務安排導致子公司或房地產公司 (propco) 持有或擁有主要運營公司 (opco) 用於產生收入的所有資產和房地產。
- Opco/propco 交易可以幫助母公司受益，因爲融資和信貸條款獨立於運營公司。
- 除了貸款獨立性之外，這些類型的交易還可以爲母公司帶來稅收優惠。
- 儘管有些人可能會認爲這些類型的交易存在稅收漏洞，但它們是完全合法的，通常被認爲是智能企業的標誌。
瞭解運營公司/物業公司交易 (Opco/Propco)
母公司可以是企業集團或控股公司。像通用電氣這樣的企業集團，除了其核心業務外，還擁有具有不同商業模式的公司。相比之下，控股公司的創建是爲了持有一組子公司的特定目的，而不是進行業務運營。控股公司通常形成以實現稅收優惠。
Master limited Partnership或 MLPs 也採用類似的母公司/子公司結構。大多數 MLP 都是公開交易的。出於稅收目的，投資者可以選擇他們希望如何獲得公司產生的收入。
MLP 具有轉嫁稅收結構，這意味着所有利潤和損失都轉嫁給有限合夥人。 MLP 本身對其收入不承擔公司稅，因此避免了大多數公司的雙重徵稅。大多數 MLP 在能源行業運營。子公司擁有母公司 MLP 的股份（正式單位），通過公司重新分配被動收入作爲定期股息。
對運營公司/物業公司交易的批評（Opco/Propco）
Opco-propco 安排允許運營公司出租或租賃 物業公司的財產。在實踐中，這看起來像是一次售後回租。但是，該公司從未以任何實際方式放棄該財產，因爲propco和opco是同一集團公司的一部分。
雖然這聽起來像是公司的蛋糕和喫蛋糕，但創建propco可能有幾個缺點。如果一家企業在多個地點而不是主要地點開展業務，propco 安排會將公司鎖定在關閉任何地點變得更加困難的情況。
例如，在傳統的業務設置中，公司可能會選擇關閉表現不佳的地點或辦公室，並可能出售該物業。相比之下，在propco安排中，propco擁有房產，如果市場回報不足以償還債務，則propco可能不會選擇出售。
因此，opco 可能需要支付房產租金，即使它沒有使用它，因爲 propco 依靠該收入來償還由房產融資的債務。
運營公司/物業公司交易示例（Opco/Propco）
在英國，opco/propco 交易是母公司創建 REIT 的一種非常流行的方法。 REIT 擁有、經營和/或資助產生收入的房地產。大多數房地產投資信託基金專注於特定領域，例如辦公房地產投資信託基金或醫療保健房地產投資信託基金。一般來說，REITs 會將收取的租金以股息的形式轉嫁給投資者。
通過 opco/propco 交易創建 REIT 可以通過最初將運營公司的創收資產出售給子公司來實現。然後，子公司將該物業租回給運營公司。運營公司隨後可以將子公司剝離爲房地產投資信託基金。這樣做的好處是，公司可以避免對其收入分配進行雙重徵稅。