什麼是沃爾克規則？
沃爾克規則是一項聯邦法規，一般禁止銀行使用自己的賬戶進行某些投資活動，並限制其與對沖基金和私募股權基金（也稱為受保基金）的交易。
重點摘要
- 沃爾克規則禁止銀行使用自己的賬戶進行證券、衍生品和商品期貨以及任何這些工具的期權的短期自營交易。
- 2020 年 6 月 25 日，聯邦存款保險公司 (FDIC) 官員表示，該機構將放寬沃爾克規則的限制，允許銀行更輕鬆地對風險投資和類似基金進行大筆投資。
- 對沃爾克規則的主要批評是，由於銀行做市活動的減少，它將減少流動性。
了解沃爾克規則
沃爾克規則旨在通過阻止銀行進行導致 2007-2008 年金融危機的某些類型的投機性投資來保護銀行客戶。從本質上講，它禁止銀行使用自己的賬戶進行證券、衍生品和商品期貨以及任何這些工具的期權的短期自營交易。
2019 年 8 月，美國貨幣監理署 (OCC)投票修改沃爾克規則，試圖澄清銀行允許和不允許進行的證券交易。 2020 年 6 月 25 日，聯邦存款保險公司 (FDIC)官員表示，該機構將放寬沃爾克規則的限制，允許銀行更輕鬆地對風險投資和類似基金進行大筆投資。
沃爾克規則旨在通過阻止銀行進行導致 2007-2008 年金融危機的某些類型的投機性投資來保護銀行客戶。
此外，銀行不必為同一公司不同部門之間的衍生品交易留出那麼多現金。該要求已在原始規則中到位，以確保如果投機性衍生品賭注出錯，銀行不會被淘汰。放寬這些要求可以為該行業騰出數十億美元的資金。
沃爾克規則以經濟學家和前美聯儲 (Fed)主席保羅沃爾克的名字命名，沃爾克於 2019 年 12 月 8 日去世，享年 92 歲。沃爾克規則指的是《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》第 619 條2010 年，其中規定了實施 1956 年銀行控股公司法第 13 條的規則。
沃爾克規則還禁止銀行或受保存款機構收購或保留對沖基金或私募股權基金的所有權權益，但有某些例外情況。換句話說，該規則旨在通過禁止銀行使用自有資金進行此類投資以增加利潤來阻止銀行承擔過多風險。沃爾克規則的前提是這些投機交易活動不會使銀行客戶受益。
該規則於 2014 年 4 月 1 日生效，要求銀行在 2015 年 7 月 21 日之前完全合規——儘管此後美聯儲制定了程序，要求銀行延長時間以過渡到某些活動和投資的完全合規。 2018 年 5 月 30 日，由主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome “Jay” Powell) 領導的美聯儲董事會成員一致投票推動一項放鬆沃爾克規則限制並降低需要遵守該規則的銀行成本的提案。根據鮑威爾的說法，目標是“......用一套更精簡的要求取代過於復雜和低效的要求。”
現有的規則允許銀行繼續做市、承銷、對沖、交易政府證券、從事保險公司活動、提供對沖基金和私募股權基金，以及充當代理人、經紀人或託管人。銀行可能會繼續向其客戶提供這些服務以產生利潤。但是，如果這樣做會造成重大利益衝突、使機構暴露於高風險資產或交易策略，或在銀行或整個美國金融體系內部產生不穩定，則銀行不能從事這些活動。
根據其規模，銀行必須滿足不同級別的報告要求，才能向政府披露其涵蓋的交易活動的詳細信息。較大的機構必須實施一項計劃以確保遵守新規則，並且他們的計劃需要接受獨立的測試和分析。較小的機構受到較少的合規和報告要求。
沃爾克規則的附加歷史
該規則的起源可以追溯到 2009 年，當時沃爾克為應對持續的金融危機（以及在美國最大的銀行從其自營交易部門積累了巨額虧損之後）提出了一項旨在禁止銀行在市場上投機的監管。沃爾克最終希望重新建立商業銀行業務和投資銀行業務之間的鴻溝——這一鴻溝曾經存在，但在 1999 年部分廢除格拉斯-斯蒂格爾法案後在法律上解散了。
雖然不是當時的總統巴拉克奧巴馬最初的金融改革提案的一部分，但沃爾克規則得到了奧巴馬的認可，並於 2010 年 1 月被添加到國會的提案中。
2013 年 12 月，五個聯邦機構——美聯儲理事會；聯邦存款保險公司；奧委會；商品期貨交易委員會（CFTC） ；和證券交易委員會（SEC） ——批准了構成沃爾克規則的最終規定。
如果一家銀行的合併資產總額不超過 100 億美元，且交易資產和負債總額不超過合併資產總額的 5% 或以上，則該銀行可能被排除在沃爾克規則之外。
對沃爾克規則的批評
沃爾克規則受到了來自不同角度的廣泛批評。美國商會在 2017 年聲稱，從未進行過成本效益分析，並且與沃爾克規則相關的成本超過了其收益。同年，國際貨幣基金組織 (IMF)的最高風險官員表示，防止投機性押注的法規難以執行，沃爾克規則可能會無意中減少債券市場的流動性。
美聯儲的金融和經濟討論系列（FEDS）也提出了類似的論點，稱沃爾克規則將由於銀行做市活動的減少而減少流動性。此外，在 2017 年 10 月，路透社的一份報告顯示，歐盟 (EU) 已經廢除了一項被許多人稱為歐洲對沃爾克規則的回應的法律草案，理由是看不到可預見的協議。與此同時，幾份報告指出，在該規則頒布後的幾年裡，對大銀行收入的影響低於預期——儘管該規則實施的持續發展可能會影響未來的運營。
沃爾克規則的未來
2017 年 2 月，時任總統唐納德特朗普簽署了一項行政命令，指示時任財政部長史蒂文姆努欽審查現有的金融體係法規。自行政命令發布以來，財政部官員發布了多份報告，提議對多德-弗蘭克法案進行修改，其中包括一項允許銀行根據沃爾克規則獲得更大豁免的建議。
在 2017 年 6 月發布的一份報告中，財政部表示建議對沃爾克規則進行重大修改，同時補充說它不支持廢除該規則，並“原則上支持”該規則對自營交易的限制。該報告特別建議對資產少於 100 億美元的銀行豁免沃爾克規則。財政部還列舉了該規則造成的監管合規負擔，並建議在放寬監管的基礎上簡化和完善自營交易和涵蓋基金的定義，以使銀行更容易對沖風險。
自 2017 年 6 月評估以來，彭博社在 2018 年 1 月報導稱，OCC 已根據財政部的一些建議，牽頭修改沃爾克規則。任何擬議修訂生效的時間表仍不清楚，儘管肯定需要數月或數年。 2020 年 6 月，銀行監管機構放寬了沃爾克規則的一項規定，允許貸方投資風險投資基金和其他資產。
在 2020 年約瑟夫·拜登總統當選後，新政府表示支持扭轉特朗普時代對金融體系監管的削弱。
沃爾克規則的目標是什麼？
沃爾克規則的起源可以追溯到 2009 年，當時經濟學家和前美聯儲 (Fed) 主席保羅沃爾克提出了一項監管措施，以應對持續的金融危機（以及在美國最大的銀行從其自營交易部門累積巨額虧損之後）。其目的是通過阻止銀行進行導致危機的某些類型的投機性投資來保護銀行客戶。
從本質上講，它禁止銀行使用自己的賬戶（客戶資金）進行證券、衍生品和商品期貨以及任何這些工具的期權的短期自營交易。沃爾克最終希望重新建立商業銀行和投資銀行之間的鴻溝——這種鴻溝曾經存在，但在 1999 年部分廢除格拉斯-斯蒂格爾法案後在法律上解散了。
對沃爾克規則的主要批評是什麼？
沃爾克規則受到了來自不同角度的廣泛批評。美國商會在 2017 年聲稱，從未進行過成本效益分析，並且與沃爾克規則相關的成本超過了其收益。美聯儲的金融和經濟討論系列 (FEDS) 認為，由於銀行做市活動的減少，沃爾克規則將減少流動性。此外，國際貨幣基金組織 (IMF) 分析師認為，防止投機性賭注的法規難以執行。
什麼是格拉斯-斯蒂格爾法案？
在大蕭條期間近 5,000 家銀行倒閉的刺激下，美國國會通過了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，作為 1933 年《銀行法案》的一部分。由前財政部長卡特·格拉斯參議員和眾議員亨利·斯蒂格爾 (Henry Steagall) 贊助，眾議院銀行和貨幣委員會主席，它禁止商業銀行參與投資銀行業務，反之亦然。
理由是當銀行用自己的資產投資證券時產生的利益衝突，當然這些資產實際上是他們賬戶持有人的資產。簡而言之，該法案的支持者認為，銀行負有保護這些資產的信託義務，並且不得從事過度投機活動。
綜述
沃爾克規則旨在限制銀行的高風險投機交易活動，例如自營交易或投資或贊助對沖基金或私募股權基金。它保持銀行提供重要的以客戶為導向的金融服務的能力，例如承銷、做市和資產管理服務。
這些法規由五個聯邦金融監管機構制定，所有這些機構都在上面描述：聯邦儲備委員會；美國商品期貨交易委員會；聯邦存款保險公司；奧委會；和美國證券交易委員會。