什麼是鎖定選項？
鎖定期權是目標公司爲獲得額外股權或購買公司一部分而向白衣騎士提供的股票期權。鎖定選項也稱爲鎖定防禦。在風險套利中，它可以被稱爲“驅鯊劑”。
重點
- 鎖定期權是一種在收購戰中對友好公司有利的合同，向其承諾部分目標公司的股份或最佳資產。
- 鎖定期權不是交易意義上的期權，因此它們不受基本合同法之外的規則或法規的約束。
- 鎖定期權主要在 1980 年代和 1990 年代初期使用，當時敵意收購更爲普遍，企業掠奪者針對的是規模龐大、效率低下的公司。
瞭解鎖定選項
鎖定期權的目的是抵禦惡意收購企圖，期權持有人不得隨意將股票出售給目標公司指定以外的任何一方。目標公司的股票或其他有吸引力的資產通過合約期權被有效鎖定。
鎖定選擇權授予友好的追求者或救世主，以幫助挫敗敵對收購者的嘗試。該選項旨在通過取消大部分股票來降低目標公司對惡意收購的吸引力。鎖定期權也可用於使目標公司的一些主要和最理想的資產失去作用，例如盈利的業務線或有價值的財產。
通過鎖定選項，這些資產將提供給友好的追求者——白衣騎士——如果該公司沒有贏得合併。然而，它也補償了白騎士的出價，選擇作爲分手費或終止費。
只有在白衣騎士沒有贏得合併競標的情況下，才能通過鎖定選項獲得股票或資產出售的有利條件。
鎖定期權是契約性的，但與衍生金融期權不屬於同一類別，因此不受與交易工具相同的規則和法規的約束。
鎖定選擇權或抗辯不應與鎖定條款相混淆，鎖定條款阻止公司股東在獲得股份後的規定期限內出售或轉讓其股份。這通常在首次公開募股 (IPO)或其他激勵獎勵後通過員工股票授予來實施。
鎖定期權和惡意收購
鎖定期權通常被認爲是一種毒丸，因爲它們試圖降低目標公司對追求者的吸引力。毒丸是公司用來防止或阻止敵意收購的策略的總稱。一家以收購爲目標的公司使用毒丸策略使該公司的股票對收購公司不利。
當敵意收購在 1980 年代成爲真正的威脅時，企業集團尤其開始建立防禦以避開襲擊者。不幸的是，對防禦的關注有時會導致公司做出糟糕的商業決策，損害資產負債表，但避免了收購。
儘管這兩個極端都有例子，但將企業集團拆分爲更小、更專注的公司通常對其投資者來說是一個積極的發展。今天，公司不太可能使用鎖定選項或擔心襲擊者試圖打破它們。這是因爲他們是 1980 年代的倖存者，並且牢記重點和股東價值的教訓。