什麼是參與可轉換優先股 (PCP)？
參與可轉換優先股 (PCP) 是一個金融術語，指的是在公司首次公開募股(IPO) 之前作為風險投資融資交易的一部分發行的證券。與在公司成為更成熟的實體後參與遊戲的投資者相比，參與的可轉換優先股股東享有許多優勢。
重點摘要
- 與普通股股東相比，參與的可轉換優先股（PCP）投資者享有一系列優勢。
- PCP 投資者有權在普通股股東效仿之前收取股息，即所謂的“優先股息”。
- 如果一家公司宣布破產並清算其資產，PCP 股東首先通過在購買時收到其股票的面值來收集任何剩餘資金。
- PCP 持有人可以隨時行使將其股票轉換為普通股的權利。
- 參與的可轉換優先股主要由風險資本家提供，他們希望在初創公司提交首次公開募股之前為其提供資金。
了解可轉換優先股 (PCP)
參與式可轉換優先股通常是由風險資本家為初創公司提供融資的證券，與後來參與遊戲的投資者相比，它為股東提供了明顯的優勢。與此類投資相關的三個主要優勢。首先，PCP 投資者有權在同一家公司的普通股股東之前收取股息。這些股息被恰當地稱為優先股息。
其次，如果公司申請破產並清算其剩餘資產，PCP 股東有權在普通股股東獲得這些資金之前獲得部分資產。在傳統清算情況下，PCP 股東收到他們在初始交易時購買的證券的面值，有效地退還了他們的投資。
PCP 投資者享有的最後一個優勢是能夠自行決定將其優先股轉換為普通股。他們可以隨時這樣做——不僅僅是在公司啟動 IPO 時。但作為一項規則，投資者通常保留其優先股而不是將其轉換為普通股更有利可圖，因為前一種情況使他們能夠獲得上述早期股息。
參與的可轉換優先股股東經常被異想天開地稱為“雙底”，因為如果他們正確地行使他們的選擇權，他們可以在幾年內成為早期的股息收集者，然後決定將他們的股票轉換為普通股。
風險資本家效應
絕大多數參與的可轉換優先股是由風險資本家發行的，他們希望為羽翼未豐的年輕初創公司提供資金。因此，不乏可供選擇的 PCP 機會，這對於青睞這些工具的投資者來說是個好消息。考慮以下有關 2021 年美國風險投資活動的統計數據：
- 超過 10,862 家風險投資支持的公司共籌集了 1,640 億美元的資金。這意味著每天大約有 30 家初創公司在全國籌集 4.49 億美元。
- 大約 50% 的 IPO 由風險投資交易支持，而 50% 由非風險投資支持。
- 風險投資為行業提供了以下現金金額：軟件（516 億美元）、製藥和生物技術（283 億美元）、HC 服務和系統（116 億美元）、商業服務（87 億美元）、HC 設備和用品（78 億美元）。