什麼是協商市場？
協商市場是一種二級市場交易，其中每種證券的價格在買賣雙方之間進行討價還價。在協商市場中，沒有做市商或訂單匹配。相反，買賣雙方積極協商直接或通過使用經紀人完成交易的價格。這些市場被認爲是非常低效的，因爲時間、精力和定價缺乏透明度是此類交易無法解決的大問題。
重點摘要
- 協商市場是一種二級市場交易，其中每種證券的價格在買賣雙方之間進行討價還價。
- 在協商市場中，沒有做市商或訂單匹配。
- 買賣雙方積極協商直接或通過使用經紀人完成交易的價格。
- 買方通過輸入投標訂單以指定數量和價格購買證券，從而產生對給定證券或資產的需求；賣家通過輸入要價訂單來爲證券創造供應，同樣是設定數量和價格。
瞭解協商市場
協商市場是指在沒有一箇中央做市商的情況下分散買賣證券。協商市場通過供求的基本原則存在和運作。買方通過輸入投標訂單以指定數量和價格購買證券，從而產生對給定證券或資產的需求；賣家通過輸入要價訂單來爲證券創造供應，同樣是設定數量和價格。場外證券市場是協商市場的一個主要例子。
例如，考慮一個想要購買 1,000 股 Small Time Insurance Company 股票的買家。該公司僅在場外交易市場進行交易。買方打電話給他的經紀人並要求報價。券商參照國家報價局出具的粉單查明行情。粉紅色的表格表明芝加哥的一家經紀公司目前正在 Small Time Insurance Company 做市，報價爲 20 美元，要價爲 20.75 美元。經紀人告訴買方，可以以 20.75 美元的價格購買 Small Time Insurance Company。如果買方喜歡這個價格，他可以給經紀人下單購買小型時間保險。
此時，買方的經紀人將致電或電匯芝加哥的經紀人。這樣的對話可能是這樣的：
- 買方經紀人：您的小型時間保險市場是什麼？
- 芝加哥經紀人：20 出價和 20.75 出價
- 買方經紀人：您的市場規模有多大？
- 芝加哥經紀人：300 共享任一方式（買入或賣出）
- 買家經紀人：100我付20.25
- 芝加哥經紀人：我會在 20.50 賣出 100
- 買家經紀人：我20.5拿100
- 芝加哥經紀人：我以 20.50 的價格賣給你 100 股 Small Time Insurance 普通股
在實踐中，買方經紀人可能會在出價前檢查幾個交易商的報價，因爲不同的經紀人可能願意以不同的價格出售證券。想要爲客戶購買證券的經紀人將通過打電話給他認爲在證券市場做市的幾位經紀人來檢查市場。
協商市場與拍賣市場
談判市場可以與拍賣市場形成對比。在拍賣市場中，買賣雙方同時進入競爭性投標。股票的交易價格代表買方願意支付的最高價格和賣方願意接受的最低價格。匹配的出價和出價配對在一起，並執行訂單。
例如，假設有四個買家希望購買 FUN 公司的股份。他們出價如下：20.00 美元、20.02 美元、20.03 美元和 20.06 美元。同時，有四位賣家要出售FUN的股份，這些賣家分別提交了20.00美元、20.02美元、20.03美元、20.06美元的報價。在這種情況下，以 20.06 美元的價格爲 FUN 出價/出價的個人將執行他們的訂單。所有剩餘訂單將不會立即執行，FUN 公司的當前價格爲 $20.06。
紐約證券交易所 (NYSE)是拍賣市場的一個例子，而納斯達克則是協商市場的一個例子。