一家拥有出色商业理念的初创公司旨在启动并运行其业务。公司从一开始就证明了其模式和产品的价值，并在朋友、家人的慷慨和创始人自身的财务资源的帮助下稳步发展。随着时间的推移，它的客户群开始增长，企业开始扩大其业务和目标。不久之后，该公司在其竞争对手的行列中脱颖而出，获得了高度重视，为未来的扩张开辟了可能性，包括新办公室、员工甚至首次公开募股 (IPO) 。
如果上面详述的假设业务的早期阶段看起来好得令人难以置信，那是因为它们通常是。虽然有极少数幸运的公司按照上述模式发展（并且很少或根本没有“外部”帮助），但大多数成功的初创公司都通过多轮外部资金筹集资金。这些融资轮次为外部投资者提供了将现金投资于成长中的公司以换取股权或该公司部分所有权的机会。当您听到关于 A 轮、B 轮和 C 轮融资的讨论时，这些术语指的是通过外部投资发展业务的过程。
根据行业和潜在投资者的兴趣程度，初创公司还有其他类型的融资轮次。初创公司一开始就参与所谓的“种子”融资或天使投资人融资的情况并不少见。接下来，在这些融资轮次之后，可以进行 A、B 和 C 轮融资，并在适当的情况下进行额外的努力来赚取资本。 A、B 和 C 系列是企业决定自力更生或仅靠朋友、家人的慷慨和自己的财力生存的必要成分，这还不够。
下面，我们将仔细研究这些融资轮次是什么，它们是如何运作的，以及它们之间的区别。每个创业公司的路径都有些不同，资金的时间表也是如此。许多企业花费数月甚至数年的时间寻找资金，而其他企业（尤其是那些具有真正革命性的想法或那些依附于具有成功记录的个人的企业）可能会绕过一些融资轮并通过更快地建立资本。
一旦您了解了这些轮次之间的区别，通过掌握一轮对公司前景和方向的确切含义，就可以更轻松地分析有关创业和投资界的头条新闻。 A、B 和 C 轮融资只是将一个巧妙的想法变成一家革命性的全球公司过程中的垫脚石，适合 IPO。
资金如何运作
在探索一轮融资如何运作之前，有必要确定不同的参与者。首先，有些人希望为他们的公司获得资金。随着业务变得越来越成熟，它往往会通过融资轮次推进；公司通常从种子轮开始，然后进行 A、B 和 C 轮融资。
另一方面是潜在投资者。虽然投资者希望企业成功，因为他们支持创业并相信这些企业的目标和事业，但他们也希望从投资中获得回报。出于这个原因，几乎所有在发展资金的一个或另一个阶段进行的投资都是这样安排的，以便投资者或投资公司保留公司的部分所有权。如果公司成长并获得利润，投资者将获得与投资相称的回报。
在任何一轮融资开始之前，分析师都会对相关公司进行估值。估值来自许多不同的因素，包括管理、可靠的业绩记录、市场规模和风险。融资轮次之间的主要区别之一与企业的估值、成熟度和增长前景有关。反过来，这些因素会影响可能参与的投资者类型以及公司可能寻求新资本的原因。
种子前资金
为一家新公司提供资金的最早阶段来得太早，以至于通常根本不包括在融资轮次中。这一阶段被称为“种子前”融资，通常是指公司创始人首次开展业务的时期。最常见的“种子前”资助者是创始人本身，以及亲密的朋友、支持者和家人。根据公司的性质和开发商业理念的初始成本，这个融资阶段可能会很快发生，也可能需要很长时间。在这个阶段，投资者也可能不会进行投资以换取公司的股权。在大多数情况下，处于种子前融资情况的投资者是公司创始人自己。
种子资金
种子轮融资是第一个官方股权融资阶段。它通常代表商业企业或企业筹集的第一笔官方资金。一些公司从未将种子资金扩展到 A 轮或更多轮次。
您可以将“种子”资金视为种树类比的一部分。这种早期的财务支持理想地是有助于发展业务的“种子”。如果有足够的收入和成功的商业战略，以及投资者的毅力和奉献精神，公司最终有望成长为一棵“树”。种子资金帮助公司为其第一步提供资金，包括市场研究和产品开发等。通过种子资金，公司可以帮助确定其最终产品将是什么以及目标人群是谁。种子资金用于聘请创始团队来完成这些任务。
在种子轮融资的情况下有许多潜在投资者：创始人、朋友、家人、孵化器、风险投资公司等等。参与种子基金的最常见类型的投资者之一是所谓的“天使投资者”。天使投资者倾向于欣赏风险较高的企业（例如迄今为止几乎没有经过验证的业绩记录的初创公司），并期望获得该公司的股权以换取他们的投资。
虽然种子轮融资在为新公司产生的资金量方面差异很大，但这些轮次为相关初创公司产生 10,000 至 200 万美元的资金并不少见。 2020 年，种子轮投资的中位数为 100 万美元。对于一些初创公司来说，种子轮融资是创始人认为成功让他们的公司起步所必需的。这些公司可能永远不会进行 A 轮融资。大多数筹集种子资金的公司的估值在 300 万美元到 600 万美元之间。 2020 年，种子轮融资前估值中位数为 600 万美元。
A轮融资
一旦企业建立了跟踪记录（已建立的用户群、一致的收入数据或其他一些关键绩效指标），该公司可能会选择A 系列融资，以进一步优化其用户群和产品供应。可以利用机会在不同市场上扩展产品。在这一轮中，重要的是制定一个开发能够产生长期利润的商业模式的计划。很多时候，种子创业公司有很好的想法，可以产生大量热情的用户，但公司不知道如何将业务货币化。通常，A 轮融资约 200 万至 1500 万美元，但由于高科技行业估值或独角兽，这个数字平均有所增加。 2021 年，A 轮融资的中位数为 1000 万美元。
在 A 系列融资中，投资者不只是在寻找伟大的想法。相反，他们正在寻找具有伟大想法以及将这一想法转变为成功、赚钱的业务的强大战略的公司。出于这个原因，通过 A 轮融资的公司通常估值高达 2400 万美元。
参与A轮融资的投资者来自较为传统的风险投资公司。参与A轮融资的知名风险投资公司包括红杉资本、IDG资本、谷歌风投和英特尔资本。
在这个阶段，投资者参与更具政治性的过程也很常见。少数风险投资公司处于领先地位是很常见的。事实上，单个投资者可以充当“锚”。一旦公司获得了第一个投资者，它可能会发现吸引更多投资者也更容易。天使投资人也在这个阶段进行投资，但他们在这一轮融资中的影响力往往比种子融资阶段要小得多。
作为 A 轮融资的一部分，公司越来越普遍地使用股权众筹来筹集资金。造成这种情况的部分原因是，许多公司，即使是那些成功获得种子资金的公司，也往往未能在 A 轮融资中引起投资者的兴趣。事实上，只有不到 10% 的种子基金公司也会继续筹集 A 轮资金。
B轮融资
B轮融资都是为了将企业提升到一个新的水平，超越发展阶段。投资者通过扩大市场范围来帮助初创公司实现目标。经历过种子轮和 A 轮融资的公司已经发展了庞大的用户群，并向投资者证明他们已经为更大规模的成功做好了准备。 B 系列资金用于发展公司，使其能够满足这些需求水平。
建立一个成功的产品和发展一个团队需要高质量的人才获取。增加业务开发、销售、广告、技术、支持和员工的成本让公司花费几美分。 2020 年，B 轮融资的预估中位数为 2600 万美元。正在进行 B 轮融资的公司已经很成熟，它们的估值往往反映了这一点；大多数 B 系列公司的估值在 3000 万美元到 6000 万美元之间。 2021 年，B 系列公司的投前估值中位数为 4000 万美元。
B 系列在流程和关键参与者方面与 A 系列相似。 B 系列通常由许多与前一轮相同的角色领导，包括帮助吸引其他投资者的关键锚定投资者。 B轮的不同之处在于增加了新一波其他专门从事后期投资的风险投资公司。
C轮融资
进入 C 轮融资会议的企业已经相当成功。这些公司寻求额外的资金来帮助他们开发新产品、拓展新市场，甚至收购其他公司。在 C 轮融资中，投资者向成功企业注入资金，以期获得超过两倍的回报。 C 系列资金的重点是扩大公司规模，尽可能快速和成功地发展。
扩大公司规模的一种可能方法是收购另一家公司。想像一个假设的创业公司，专注于创造肉类产品的素食替代品。如果这家公司获得 C 轮融资，它在美国销售产品时可能已经取得了前所未有的成功。该业务可能已经达到了东海岸到西海岸的目标。通过对市场研究和业务规划的信心，投资者有理由相信该业务在欧洲会做得很好。
也许这家素食初创公司有一个竞争对手，目前佔有很大的市场份额。竞争对手还具有竞争优势，初创公司可以从中受益。这种文化似乎很合适，因为投资者和创始人都认为合併将是一种协同合作。在这种情况下，C轮融资可以用来收购另一家公司。
随着操作风险降低，更多投资者参与其中。在C轮中，对沖基金、投资银行、私募股权公司和大型二级市场集团等群体伴随着上述类型的投资者。原因是该公司已经证明自己拥有成功的商业模式；这些新投资者来到谈判桌前，期望将大量资金投资于已经蓬勃发展的公司，以此帮助他们巩固自己作为商业领袖的地位。
最常见的情况是，公司将以 C 轮结束其外部股权融资。然而，一些公司也可以继续进行 D 轮甚至 E 轮融资。不过，在大多数情况下，通过 C 轮融资获得高达数亿美元资金的公司已准备好继续在全球范围内发展。这些公司中的许多公司利用 C 轮融资来帮助提高其估值，以期进行 IPO。在这一点上，公司享有更高的估值。 2021 年，C 轮公司的投前估值中值约为 6800 万美元，尽管一些通过 C 轮融资的公司的估值可能要高得多。这些估值也越来越多地基于硬数据，而不是对未来成功的预期。从事 C 轮融资的公司应该已经建立了强大的客户基础、收入来源和经过验证的增长历史。
确实继续进行 D 轮融资的公司往往会这样做，因为他们正在寻找 IPO 前的最后推动力，或者是因为他们还没有能够实现他们在 C 轮融资期间设定的目标。
归纳总结
了解这几轮融资之间的区别将有助于您解读创业新闻并评估创业前景。不同轮次的融资以基本相同的方式运作；投资者提供现金以换取企业的股权。在两轮之间，投资者对初创公司的要求略有不同。
公司概况因每个案例研究而异，但通常在每个融资阶段具有不同的风险概况和成熟度水平。尽管如此，种子投资者和 A、B 和 C 轮投资者都有助于想法实现。系列融资使投资者能够以适当的资金支持企业家实现他们的梦想，也许可以在 IPO 中一起兑现。