對於任何公司來說，企業估值從來都不是一件簡單的事情。對於收入或利潤很少或根本沒有、未來前景不確定的初創公司來說，估值工作尤其棘手。對於收入和收益穩定的成熟上市公司，通常需要根據其息稅折舊攤銷前利潤(EBITDA) 的倍數或其他行業特定倍數對其進行估值。但對尚未上市且可能還需要數年時間才能實現銷售的新企業進行估值則要困難得多。

複製成本

顧名思義，這種方法涉及計算從頭開始建立另一家類似的公司需要花費多少錢。這個想法是，聰明的投資者不會支付比複製成本更高的費用。這種方法通常會查看實物資產以確定其公平市場價值。

例如，複製軟件業務的成本可以計算爲設計軟件所花費的編程時間的總成本。對於高科技初創公司而言，這可能是迄今爲止的研發、專利保護和原型開發成本。複製成本方法通常被視爲評估初創公司的起點，因爲它相當客觀。畢竟，它基於可驗證的歷史費用記錄。

這種方法的最大問題在於——公司創始人肯定會同意這一點——它沒有反映公司未來創造銷售額、利潤和投資回報的潛力。更重要的是，複製成本法沒有捕捉到品牌價值等無形資產，即使在早期發展階段，企業也可能擁有這些資產。由於它通常低估了企業的價值，因此它經常被用作對公司價值的“低估”。當關系和智力資本構成公司的基礎時，公司的有形基礎設施和設備可能只是實際淨值的一小部分。

市場倍數

風險投資人喜歡這種方法，因爲它可以很好地表明市場願意爲一家公司支付多少錢。基本上，市場倍數方法會根據市場上最近收購的類似公司對該公司進行估值。

假設移動應用軟件公司的市盈率爲銷售額的五倍。瞭解真正的投資者願意爲移動軟件支付多少錢後，你可以使用五倍的市盈率作爲評估移動應用企業的基礎，同時根據不同的特點上下調整市盈率。如果你的移動軟件公司處於比其他同類企業更早的發展階段，那麼考慮到投資者承擔的風險更大，其市盈率可能會低於五倍。

爲了對處於起步階段的公司進行估值，必須進行廣泛的預測，以評估公司在成熟運營階段的銷售額或收益。資本提供者通常會在相信公司的產品和商業模式時向企業提供資金，甚至在公司產生收益之前。雖然許多成熟公司的估值是基於收益的，但初創公司的價值通常必須基於收入倍數來確定。

市場倍數法可以得出最接近投資者願意支付的價值估值。不幸的是，它有一個問題：可比的市場交易可能很難找到。找到可比的公司並不總是那麼容易，尤其是在初創企業市場。早期未上市的公司往往對交易條款諱莫如深，而這些公司可能是最接近的比較對象。

折現現金流（DCF）

對於大多數初創公司（尤其是那些尚未開始盈利的公司）而言，其價值主要取決於未來潛力。因此，貼現現金流分析是一種重要的估值方法。貼現現金流分析涉及預測公司未來將產生多少現金流，然後使用預期投資回報率計算該現金流的價值。初創公司通常採用較高的貼現率，因爲公司不可避免地無法產生可持續現金流的風險很高。

直流現金流折現法的問題在於直流現金流折現法的質量取決於分析師預測未來市場狀況和對長期增長率做出良好假設的能力。在許多情況下，預測幾年後的銷售額和收益變成了一場猜謎遊戲。此外，直流現金流折現法模型產生的價值對用於貼現現金流的預期回報率高度敏感。因此，直流現金流折現法需要非常謹慎地使用。

分階段估值

最後，還有發展階段估值法，天使投資者和風險投資公司經常使用這種方法快速得出一個粗略的公司價值範圍。這種“經驗法則”價值通常由投資者根據企業的商業發展階段設定。公司在發展道路上進展得越快，公司的風險就越低，價值就越高。按階段估值模型可能如下所示：

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