價值投資是指投資於交易價格遠低於其歷史平均水平和市場的公司的策略。在週期處於下半部分的時期，能源、材料和採礦等週期性公司被認爲是價值股。但是，任何公司，無論行業如何，都可以在商業週期的不同階段被視爲價值。
價值股的特點是低倍數、高派息率和高收益。普通倍數——市盈率（P/E）；預定價格（P/B）；企業價值（EV）；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）；或企業倍數——用於確定股票的交易價值。市盈率着眼於今天的股價相對於收益。 P/B 將今天的股價與公司的賬面價值聯繫起來。
這些倍數中的每一個都有缺陷。然而，企業倍數是最全面的，通常被認爲在分析股票的當前估值時最有用。
使用企業倍數進行股票估值
企業倍數除股票價格外還考慮公司的債務和現金水平，並將該價值與公司的現金盈利能力聯繫起來。高派息率表明公司正在以股息的形式向股東返還現金，而不是將利潤再投資於公司。強勁的收益率，尤其是自由現金流收益率，決定了在經營企業的所有現金支出和資本支出投資都用完後對股東的回報。企業倍數可能因行業而異。將倍數與行業內的其他公司或一般行業的平均水平進行比較。
倍數，也稱爲EBITDA倍數，計算如下：
企業倍數= 企業價值 / EBITDA
什麼是企業價值？
企業價值是一家公司的總價值。使用股價的倍數只關注股票的權益方面，而企業價值包括公司的債務、現金和少數股東權益。它的計算方法是市值（股價乘以流通股）加上淨債務（總債務減去現金和等價物）加上少數股東權益。投資者使用企業價值來確定債務融資、相應的利息支付和合資企業如何影響公司的價值。
什麼是 EBITDA？
EBITDA 是根據損益表計算的。顧名思義，它是按營業利潤計算的，加上折舊和攤銷。分析師和公司將此作爲衡量公司真實現金營業利潤的指標，因爲折舊和攤銷是非現金項目，稅收和利息不被視爲公司運營的一部分，儘管這兩個項目會影響收益。
確定企業倍數
適當和最佳的資本結構是公司盈利能力的關鍵，因此在評估股票時應予以考慮。
EV是衡量整個公司價值的合適方法，而不僅僅是股票價格，它只看股票的股票市值，而忽略了公司的現金、少數股權和債務。企業倍數比較公司的總價值與其現金利潤。它通常比 P/E 更可取，因爲 EBITDA 被認爲比收益和 P/B 更不容易被操縱，因爲它比賬面價值更能衡量現金盈利能力。然而，它並非沒有缺陷。在對償債、長期資產或賬面價值驅動盈利能力的高槓杆公司進行估值時，考慮使用更合適的倍數。
基於過去 12 個月(LTM) 的企業倍數低於 7.5 倍的股票通常被視爲價值。但是，使用嚴格的截止值通常是不合適的，因爲這不是一門精確的科學。投資者通常會將低於市場的企業倍數、公司的同行及其股票的歷史平均水平視爲一個很好的切入點。
然而，週期性股票通常在高峯（高）和低谷（低）之間有很大的差異。這就需要考慮當前的倍數，包括行業和公司在其週期中的位置、行業的基本面以及推動股票相對於同行的催化劑。考慮這些因素將決定 LTM 倍數是便宜還是昂貴。
尋找價值陷阱
價值陷阱是低倍數的股票。這造成了價值投資的錯覺，但行業或公司的基本面指向負回報。
投資者傾向於假設一隻股票的過去表現預示着未來的回報，當倍數下降時，他們往往會抓住機會以如此“便宜”的價格購買它。瞭解行業和公司基本面有助於評估股票的實際價值。
一種簡單的方法是查看預期（遠期）盈利能力（EBITDA）並確定預測是否通過測試。遠期倍數應低於當前的 LTM 倍數；如果它們更高，則通常意味着利潤將下降，而股價尚未反映這種下降。有時遠期倍數看起來非常便宜。當這些遠期倍數看起來過於便宜時，就會出現價值陷阱，但現實情況是預計的 EBITDA 過高且股價已經下跌，這可能反映了市場的謹慎態度。因此，瞭解公司和行業的催化劑很重要。
綜述
投資股票需要了解公司的基本面，評估其同行並使用共同的分母，例如企業倍數。企業倍數是基於過去和預期現金流量的股票今天交易價格的代表。然而，使用企業倍數並非萬無一失，即使股票在倍數基礎上很便宜，市場情緒也可能是負面的。