爲什麼投資大宗商品？
根據定義，商品是在經濟中用作投入的基本商品。因此，基本商品可能是很好的投資。一些商品，如貴金屬，被用作價值儲存和對沖通脹的工具。
商品是一種資產類別，通常與股票和債券等其他資產類別呈負相關。這意味着當股票和債券價值下降時，大宗商品將升值，反之亦然。因此，它們爲投資者提供了一種分散投資組合的好方法。大宗商品還可以對沖通脹。
大多數普通投資者面臨的問題是，從歷史上看，很難以具有成本效益和風險可承受的方式直接接觸大宗商品。
摘要
- 商品 ETF 讓普通投資者可以輕鬆、廉價地進入各種商品市場。
- 鼓勵投資者將部分投資組合持有大宗商品作爲分散投資和對沖通脹的手段。
- 商品 ETF 現在存在於從貴金屬、石油和天然氣到大豆或牲畜等農產品的一系列產品中。
- 商品 ETF 可以通過多種方式構建，從而對投資者的風險、回報和稅收狀況產生不同的影響。
解決方案：商品 ETF
商品 ETF使投資者能夠以一種簡單、風險相對較低且具有成本效益的方式獲得對單個商品或商品籃子的敞口。有許多 ETF 跟蹤不同的商品，包括基本金屬、貴金屬、能源和農產品，投資者可以利用它們設計理想的商品敞口。
商品 ETF 通常專注於單一商品（將其保存在實物存儲中）或專注於期貨合約的投資。其他商品 ETF 希望通過結合實物存儲和衍生品頭寸來跟蹤包括數十種單個商品的商品指數的表現。
商品ETF的類型
有四種不同類型的商品 ETF：
- 投資於商品相關股票的股票ETF
- 交易所交易票據 (ETN)
- 實物支持基金
- 期貨基金
每種不同類型都有優點和缺點，因此選擇將取決於個人投資者的投資目標、風險承受能力和成本承受能力。
股票基金
基於股票的商品 ETF 持有生產、運輸和儲存商品的公司的股票。基於股票的商品 ETF 可以讓投資者接觸多家公司或特定行業，但比購買標的公司本身更簡單、更便宜。
這也可能是獲得商品敞口的一種更便宜、更安全的方式，因爲實物和期貨商品 ETF 所涉及的風險不適用。並且基金的費用比率往往較低。缺點是股權投資在投資者和他們想要接觸的商品之間增加了一層——公司結構本身。
交易所交易票據 (ETN)
第二種商品ETF是交易所交易票據（ETN），它是銀行發行的債務工具。它是具有到期日並由發行人支持的高級無擔保債務。 ETN 尋求匹配標的資產的回報，他們通過採用不同的策略來做到這一點，包括購買股票、債券和期權。 ETN 的優勢在於，ETN 與其跟蹤的資產之間沒有跟蹤誤差，並且它們獲得了更好的稅收待遇，因爲投資者僅在出售時支付常規資本收益。 ETN 涉及的主要風險是發行機構的信用質量。
實物支持基金
第三種，實物支持的 ETF，實際上持有實物商品，目前僅限於貴金屬。實物 ETF 的優勢在於它實際上擁有並擁有該商品。這消除了跟蹤和交易對手風險。當您擁有的 ETF 無法提供與其應追蹤的資產相同的回報時，就會出現追蹤風險。交易對手風險是賣方實際未按承諾交付商品的風險。
實物支持 ETF 的缺點是，實物商品的交付、持有、存儲和保險都涉及成本——這些成本可能會累加。避免這些成本往往會促使投資者轉而購買商品期貨。請注意，實物貴金屬 ETF 作爲收藏品徵稅，這意味着資本收益按您的邊際稅率徵稅，具體取決於您的稅級。短期收益按普通收入稅率徵稅。
期貨基金
最受歡迎的商品 ETF 類型是基於期貨的。這些 ETF 在基礎商品上建立了期貨、遠期和掉期合約的投資組合。基於期貨的 ETF 的優勢在於 ETF 無需持有和存儲相關商品的成本。但還有其他與期貨合約本身有關的風險。
大多數基於期貨的商品 ETF 都採用“近月”展期策略，他們持有“近月”期貨，即最接近到期的期貨。 ETF 需要在到期前用第二個月（下個月）期貨替換這些期貨。這種策略的優勢在於它密切跟蹤商品的當前或現貨價格。缺點是 ETF 面臨“滾動風險”，因爲即將到期的近月合約“滾動”到第二個月合約。
大多數基於期貨的商品 ETF 都是有限合夥企業。出於稅收目的，60% 的收益作爲長期資本收益徵稅，其餘 40% 按投資者的普通稅率徵稅。另一件要考慮的事情是，LP 的收益在年底按市價計價這一年，這可能會給投資者帶來應稅事件，即使他們沒有出售其在 ETF 中的任何股份。
商品投資的獨特風險
商品市場通常處於兩種不同狀態之一：期貨溢價或現貨溢價。當期貨處於升水狀態時，特定期貨的價格在未來會高於現在。當期貨處於逆價差時，一種商品的價格現在高於未來。
當期貨市場處於正價差時，滾動風險爲“負”，這意味着商品 ETF 將賣出即將到期的低價期貨並買入高價期貨，這被稱爲“負滾動收益率”。添加更高價格的期貨的成本會降低迴報並拖累 ETF，使其無法準確跟蹤商品的現貨價格。
有些商品 ETF 採用階梯式策略和優化策略，旨在規避期貨溢價市場帶來的風險。階梯式策略使用具有多個到期日的期貨，這意味着並非所有期貨合約都被一次替換。優化的策略試圖選擇具有最溫和的正價差和最大的現貨溢價的期貨合約，以試圖最小化成本和最大化收益。這兩種方法都可以最大限度地降低成本，但這樣做的代價是實際跟蹤標的商品價格的短期波動並可能從中受益。因此，它們可能更適合長期、更厭惡風險的投資者。
當期貨市場處於現貨溢價狀態時，滾動風險爲“正”，這意味着商品 ETF 將賣出即將到期的高價期貨並買入低價期貨，從而產生所謂的“正滾動收益率”。
無論期貨市場處於何種狀況，基於期貨的商品 ETF 都會產生更高的費用，因爲需要不斷展期期貨合約。無槓桿期貨商品 ETF 的費用比率通常在 0.50%-1.00% 之間，但因基金和商品而異。請注意，槓桿商品基金費用比率通常從 1.00% 開始，並且通常可以更高。
基於期貨的商品 ETF 面臨的另一個風險是，ETF 可能會影響期貨價格，因爲它們需要在可預測的時間（稱爲“滾動時間表”）買賣大量期貨合約，而不是簡單地跟蹤商品價格。這也使 ETF 受交易者的擺佈，他們可能會因預期 ETF 交易訂單而漲價或跌價。最後，由於商品交易法規，ETF 可以承擔的商品頭寸規模可能會受到限制。
市場上的商品 ETF 示例
商品 ETF 追蹤範圍廣泛的基礎商品，其中一些包括貴金屬、石油和天然氣。此外，其他商品 ETF 反而追蹤多元化的一攬子商品。投資者應始終進行自己的研究，但一些最好的商品 ETF 如下： 黃金和白銀等貴金屬是受歡迎的 ETF，因爲基礎商品不會變質或變質。 SPDR Gold Shares 和iShares Silver Trust 是兩個最大的黃金和白銀 ETF。 SPDR Gold Shares ETF 的費用率爲 0.40%，iShares Silver Trust 的費用率爲 0.50%。
另一種流行的商品 ETF 類型是石油和天然氣。然而，由於石油和天然氣不能像貴金屬那樣被儲存起來，這些 ETF 投資於期貨合約而不是商品本身。 SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF 擁有由 60 家石油和天然氣生產公司組成的多元化投資組合，年費用率爲 0.35%。
一些投資者喜歡通過多元化的商品 ETF 來增加多元化。這些 ETF，例如 iShares MSCI 全球農業生產者 ETF，跟蹤美國商品指數。
綜述
商品 ETF 可以成爲投資者在其投資組合中獲得一些商品敞口的好方法。有許多不同類型的商品 ETF 專注於不同的商品，使用不同的策略，並具有不同的費用比率。選擇適合您的 ETF 將取決於您的投資目標和風險承受能力。注意，做你的研究，並知道你在買什麼。
商品基金通常會創建自己的基準指數，可能只包括農產品、自然資源或金屬。因此，道瓊斯商品指數等更廣泛的商品指數經常存在跟蹤誤差。即便如此，一旦基礎指數方法到位，任何商品 ETF 都應被動投資。商品 ETF 的受歡迎程度飆升，因爲它們讓投資者可以接觸商品，而無需投資者學習如何購買期貨或其他衍生產品。