为什么投资大宗商品？
根据定义，商品是在经济中用作投入的基本商品。因此，基本商品可能是很好的投资。一些商品，如贵金属，被用作价值储存和对冲通胀的工具。
商品是一种资产类别，通常与股票和债券等其他资产类别呈负相关。这意味着当股票和债券价值下降时，大宗商品将升值，反之亦然。因此，它们为投资者提供了一种分散投资组合的好方法。大宗商品还可以对冲通胀。
大多数普通投资者面临的问题是，从历史上看，很难以具有成本效益和风险可承受的方式直接接触大宗商品。
概要
- 商品 ETF 让普通投资者可以轻松、廉价地进入各种商品市场。
- 鼓励投资者将部分投资组合持有大宗商品作为分散投资和对冲通胀的手段。
- 商品 ETF 现在存在于从贵金属、石油和天然气到大豆或牲畜等农产品的一系列产品中。
- 商品 ETF 可以通过多种方式构建，从而对投资者的风险、回报和税收状况产生不同的影响。
解决方案：商品 ETF
商品 ETF使投资者能够以一种简单、风险相对较低且具有成本效益的方式获得对单个商品或商品篮子的敞口。有许多 ETF 跟踪不同的商品，包括基本金属、贵金属、能源和农产品，投资者可以利用它们设计理想的商品敞口。
商品 ETF 通常专注于单一商品（将其保存在实物存储中）或专注于期货合约的投资。其他商品 ETF 希望通过结合实物存储和衍生品头寸来跟踪包括数十种单个商品的商品指数的表现。
商品ETF的类型
有四种不同类型的商品 ETF：
- 投资于商品相关股票的股票ETF
- 交易所交易票据 (ETN)
- 实物支持基金
- 期货基金
每种不同类型都有优点和缺点，因此选择将取决于个人投资者的投资目标、风险承受能力和成本承受能力。
股票基金
基于股票的商品 ETF 持有生产、运输和储存商品的公司的股票。基于股票的商品 ETF 可以让投资者接触多家公司或特定行业，但比购买标的公司本身更简单、更便宜。
这也可能是获得商品敞口的一种更便宜、更安全的方式，因为实物和期货商品 ETF 所涉及的风险不适用。并且基金的费用比率往往较低。缺点是股权投资在投资者和他们想要接触的商品之间增加了一层——公司结构本身。
交易所交易票据 (ETN)
第二种商品ETF是交易所交易票据（ETN），它是银行发行的债务工具。它是具有到期日并由发行人支持的高级无担保债务。 ETN 寻求匹配标的资产的回报，他们通过采用不同的策略来做到这一点，包括购买股票、债券和期权。 ETN 的优势在于，ETN 与其跟踪的资产之间没有跟踪误差，并且它们获得了更好的税收待遇，因为投资者仅在出售时支付常规资本收益。 ETN 涉及的主要风险是发行机构的信用质量。
实物支持基金
第三种，实物支持的 ETF，实际上持有实物商品，目前仅限于贵金属。实物 ETF 的优势在于它实际上拥有并拥有该商品。这消除了跟踪和交易对手风险。当您拥有的 ETF 无法提供与其应追踪的资产相同的回报时，就会出现追踪风险。交易对手风险是卖方实际未按承诺交付商品的风险。
实物支持 ETF 的缺点是，实物商品的交付、持有、存储和保险都涉及成本——这些成本可能会累加。避免这些成本往往会促使投资者转而购买商品期货。请注意，实物贵金属 ETF 作为收藏品征税，这意味着资本收益按您的边际税率征税，具体取决于您的税级。短期收益按普通收入税率征税。
期货基金
最受欢迎的商品 ETF 类型是基于期货的。这些 ETF 在基础商品上建立了期货、远期和掉期合约的投资组合。基于期货的 ETF 的优势在于 ETF 无需持有和存储相关商品的成本。但还有其他与期货合约本身有关的风险。
大多数基于期货的商品 ETF 都采用“近月”展期策略，他们持有“近月”期货，即最接近到期的期货。 ETF 需要在到期前用第二个月（下个月）期货替换这些期货。这种策略的优势在于它密切跟踪商品的当前或现货价格。缺点是 ETF 面临“滚动风险”，因为即将到期的近月合约“滚动”到第二个月合约。
大多数基于期货的商品 ETF 都是有限合伙企业。出于税收目的，60% 的收益作为长期资本收益征税，其余 40% 按投资者的普通税率征税。另一件要考虑的事情是，LP 的收益在年底按市价计价这一年，这可能会给投资者带来应税事件，即使他们没有出售其在 ETF 中的任何股份。
商品投资的独特风险
商品市场通常处于两种不同状态之一：期货溢价或现货溢价。当期货处于升水状态时，特定期货的价格在未来会高于现在。当期货处于逆价差时，一种商品的价格现在高于未来。
当期货市场处于正价差时，滚动风险为“负”，这意味着商品 ETF 将卖出即将到期的低价期货并买入高价期货，这被称为“负滚动收益率”。添加更高价格的期货的成本会降低回报并拖累 ETF，使其无法准确跟踪商品的现货价格。
有些商品 ETF 采用阶梯式策略和优化策略，旨在规避期货溢价市场带来的风险。阶梯式策略使用具有多个到期日的期货，这意味着并非所有期货合约都被一次替换。优化的策略试图选择具有最温和的正价差和最大的现货溢价的期货合约，以试图最小化成本和最大化收益。这两种方法都可以最大限度地降低成本，但这样做的代价是实际跟踪标的商品价格的短期波动并可能从中受益。因此，它们可能更适合长期、更厌恶风险的投资者。
当期货市场处于现货溢价状态时，滚动风险为“正”，这意味着商品 ETF 将卖出即将到期的高价期货并买入低价期货，从而产生所谓的“正滚动收益率”。
无论期货市场处于何种状况，基于期货的商品 ETF 都会产生更高的费用，因为需要不断展期期货合约。无杠杆期货商品 ETF 的费用比率通常在 0.50%-1.00% 之间，但因基金和商品而异。请注意，杠杆商品基金费用比率通常从 1.00% 开始，并且通常可以更高。
基于期货的商品 ETF 面临的另一个风险是，ETF 可能会影响期货价格，因为它们需要在可预测的时间（称为“滚动时间表”）买卖大量期货合约，而不是简单地跟踪商品价格。这也使 ETF 受交易者的摆布，他们可能会因预期 ETF 交易订单而涨价或跌价。最后，由于商品交易法规，ETF 可以承担的商品头寸规模可能会受到限制。
市场上的商品 ETF 示例
商品 ETF 追踪范围广泛的基础商品，其中一些包括贵金属、石油和天然气。此外，其他商品 ETF 反而追踪多元化的一揽子商品。投资者应始终进行自己的研究，但一些最好的商品 ETF 如下： 黄金和白银等贵金属是受欢迎的 ETF，因为基础商品不会变质或变质。 SPDR Gold Shares 和iShares Silver Trust 是两个最大的黄金和白银 ETF。 SPDR Gold Shares ETF 的费用率为 0.40%，iShares Silver Trust 的费用率为 0.50%。
另一种流行的商品 ETF 类型是石油和天然气。然而，由于石油和天然气不能像贵金属那样被储存起来，这些 ETF 投资于期货合约而不是商品本身。 SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF 拥有由 60 家石油和天然气生产公司组成的多元化投资组合，年费用率为 0.35%。
一些投资者喜欢通过多元化的商品 ETF 来增加多元化。这些 ETF，例如 iShares MSCI 全球农业生产者 ETF，跟踪美国商品指数。
归纳总结
商品 ETF 可以成为投资者在其投资组合中获得一些商品敞口的好方法。有许多不同类型的商品 ETF 专注于不同的商品，使用不同的策略，并具有不同的费用比率。选择适合您的 ETF 将取决于您的投资目标和风险承受能力。注意，做你的研究，并知道你在买什么。
商品基金通常会创建自己的基准指数，可能只包括农产品、自然资源或金属。因此，道琼斯商品指数等更广泛的商品指数经常存在跟踪误差。即便如此，一旦基础指数方法到位，任何商品 ETF 都应被动投资。商品 ETF 的受欢迎程度飙升，因为它们让投资者可以接触商品，而无需投资者学习如何购买期货或其他衍生产品。