什麼是多邊交易工具（MTF）？
多邊貿易設施 (MTF) 是一個歐洲術語，指的是促進多方之間金融工具交換的交易系統。
MTF 允許合格的合約參與者收集和轉讓各種證券，特別是可能沒有官方市場的工具。這些設施通常是由經批准的市場運營商或較大的投資銀行控制的電子系統。交易者通常以電子方式提交訂單，其中匹配的軟件引擎將買家與賣家配對。
要點
- 多邊交易設施（MTF）爲散戶投資者提供了交易金融證券的替代平臺。
- 市場運營商和投資銀行通常運營MTF。
- MTF 在歐盟 MiFID II 立法框架下運作。
- MTF 通常提供更奇特的交易工具和場外交易 (OTC) 產品。
- MTF 在美國被稱爲另類交易系統 (ATS)。
瞭解多邊交易工具 (MTF)
MTF 爲散戶投資者和投資公司提供了傳統交易所之外的另一種選擇。在推出之前，投資者必須依賴泛歐交易所或倫敦證券交易所（LSE）等國家證券交易所。
MTF 對金融工具交易准入的限制較少，允許參與者交換更多奇異資產和場外交易(OTC) 產品。例如，LMAX交易所提供現貨外匯和貴金屬交易。
更快的交易速度、更低的成本和交易激勵措施幫助 MTF 在歐洲變得越來越受歡迎，儘管納斯達克 OMX 歐洲於 2010 年因 MTF 面臨彼此和老牌交易所的激烈競爭而關閉。由於單一證券現在可能在多個場所上市，MTF 的引入導致金融市場更加分散。經紀商的回應是提供智能訂單傳遞（SOR）和其他策略，以確保在衆多場所之間獲得最佳價格。
MTF 在歐盟 (EU) MiFID II監管環境下運作，這是一個修訂後的立法框架，旨在保護投資者並增強對金融業的信心。
美國的 MTF
在美國，另類交易系統(ATS) 的運作方式與 MTF 類似。在大多數情況下，ATS 作爲經紀自營商而不是交易所受到監管，但仍必須獲得美國證券交易委員會(SEC) 的批准並滿足某些限制。
近年來，SEC 加強了圍繞 ATS 的執法活動，此舉可能會導致歐洲對 MTF 進行更嚴格的監管。對於暗池和其他相對晦澀難懂且難以交易和估值的 ATS 來說尤其如此。
美國最廣爲人知的 ATS 是電子通信網絡(ECN)——自動匹配市場上證券買賣訂單的計算機化系統。
在美國，另類交易設施 (ATS) 與歐洲 MTF 類似。
MTF 的好處
多邊交易設施爲買賣證券和其他資產提供了多種優勢。一個關鍵優勢是運營商無法挑選要執行的交易：他們必須制定並遵循明確的規則，從而實現交易和定價的透明度。
通過高速交易，MTF 使用計算機算法來匹配買家和賣家。與場外交易相比，這有利於更高的流動性，從而降低買賣價差和更有效的價格發現。此外，MTF 通常以佣金爲基礎運作，這意味着它們與個人交易者不存在利益衝突。
現實世界的例子
投資銀行和金融數據公司可以利用規模經濟與傳統證券交易所競爭，並有可能實現與其現有交易業務的協同效應。
一些已經運行內部交叉系統的投資銀行也將其內部系統轉換爲MTF。例如，瑞銀集團建立了自己的 MTF，與其內部交叉系統協同工作。
2019 年，金融數據和媒體公司彭博社宣佈獲得荷蘭金融市場管理局 (AFM) 的授權，可以在阿姆斯特丹在整個歐盟運營 MTF。彭博社的 MTF 爲現金債券、回購協議、信用違約掉期 (CDS)、利率證券 (IRS)、交易所交易基金(ETF)、股票衍生品和外匯 (FX) 衍生品等產品的合格參與者提供報價和交易功能。
MTF 和 OTF 有什麼區別？
有組織的交易設施（OTF）是一種新型的歐洲債券、衍生品和排放配額交易場所，但不包括股票。多邊交易設施可以交易股票和其他股票產品。
此外，OTF經營者在下訂單時必須謹慎行事。正如荷蘭金融市場管理局所解釋的那樣，“OTF 運營商確實擁有一定程度的自由裁量權，可以決定是否在其 OTF 上下達或撤回訂單，以及決定不將客戶訂單與系統中可用的其他訂單進行匹配。 OTF。”
最大的多邊交易設施有哪些？
最大的多邊交易機構是總部位於倫敦的Chi X-Europe ，該機構在歐洲經濟區擁有通行證，並受金融行爲監管局監管。其他著名實體包括 Liquidnet Europe、Currenex MTF 和 UBS MTF。
哪些產品可以在彭博多邊交易設施上進行交易？
彭博的多邊交易工具（ BMTF ）可用於交易債券、回購協議、信用違約掉期、利率掉期、交易所交易基金、股票衍生品和外匯衍生品。