新聞提醒，美國東部時間 2022 年 4 月 15 日下午 1:39： Twitter 董事會週五宣佈，已批准一項股東權利計劃，也稱爲毒丸計劃，允許股東在實體或個人收購更多股票時購買折扣股票未經董事會批准，持有該公司 15% 的股份。
面對另一家公司或投資集團惡意收購的前景，公司董事會可能會採取一種稱爲股東權利計劃的防禦性策略。此類計劃通過承諾以折扣價出售給其他股東的股票來稀釋激進買家的股份，從而阻止不受歡迎的公司股票累積超過設定的門檻。其目標是使超過股東權利計劃中設定的限額的股票購買變得難以接受，因此該策略獲得了“毒丸”的綽號。
毒丸防禦的一個例子發生在 2012 年，當時 Netflix, Inc. ( NFLX ) 的董事會在投資者卡爾·伊坎 (Carl Icahn) 收購該公司 10% 的股份幾天後通過了一項股東權利計劃。毒丸規定，在任何新收購10%或以上、任何Netflix合併或Netflix出售或轉讓超過50%資產的情況下，其他股東可以以1股的價格購買2股。
股東權利計劃的優勢
1982 年，隨着敵意收購開始動搖公司董事會，股東權利計劃已被證明是一種有效的拖延策略，儘管它們很少能長期應對激進主義壓力或合併利益。
毒丸防禦可以幫助股價遭受短期下跌的公司抵抗潛在收購者尋求利用臨時折扣的禿鷲收購。 COVID-19 大流行開始時市場下跌導致數百家美國公司爲此採取了股東權利計劃。
股東權利計劃的缺點
通過阻止有動力的買家購買更多公司股票，股東權利計劃可能會使股價低於其他情況，至少在短期內是這樣。
毒丸還可以保護根深蒂固和表現不佳的公司經理免受股東取代他們的努力。
這方面的好消息是，由於公司董事會採用了股東權利計劃，如果新董事會願意，在代理權競爭中更換董事會可以讓毒丸消失。
由於毒丸歧視激進買家並限制公司股票的交易，因此它們通常需要證明，並且通常具有日落條款。
股東權利計劃不能稀釋在通過之前獲得的股權，因此它們不能逆轉激進分子或潛在收購者的股份積累。