什么是直接投标人？
直接投标人是在拍卖中为房屋账户而非代表另一方购买国债的实体或个人。
概要
- 直接投标人是在拍卖中为房屋账户而非代表另一方购买国债的实体或个人。
- 直接投标人包括一级交易商、非一级交易商、对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府和个人。
- 直接投标人可以是竞争性投标人或非竞争性投标人，每个投标人都有自己的规则。
- 竞争性投标要求直接投标人指定期望的回报，而非竞争性投标不要求投标人指明期望的回报。
- 非竞争性投标人可以以 100 美元的增量出价 100 至 500 万美元。
- 用于投标的在线系统是财政部自动拍卖处理系统 (TAAPS)、Treasury Direct 和 Legacy Treasury Direct。
了解直接投标人
当个人或实体为自己的账户购买而不是为他人购买时，该个人或实体就是直接投标人。直接投标人包括一级交易商、非一级交易商、对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府和个人。
每张美国国库券、票据、债券、浮动利率票据(FRN) 或国库通胀保值证券(TIPS) 都在公开拍卖中出售。自拍卖首次投入使用以来，财政部已允许以竞争性和非竞争性方式对证券进行直接竞标。
招标过程
竞争性投标要求直接投标人指定所需的回报，在拍卖中赢得的证券数量取决于最高的竞争性贴现率。非竞争性投标不要求投标人表明期望的回报。非竞争性投标只能是 500 万美元或更少。财政部接受所有非竞争性投标，然后按收益率增加的顺序接受竞争性投标。
投标人可以将他们的投标放在指定的系统上，这些系统可供有兴趣在拍卖会上购买的各方使用。机构投标人使用财政部自动拍卖处理系统 (TAAPS)。 TAAPS 接受竞争性和非竞争性投标。主要是个人的真实投标人可以使用Treasury Direct 和Legacy Treasury Direct。这两个系统只接受非竞争性投标。
拍卖结束后，财政部会公布一级交易商和其他直接投标人以及间接投标人购买的证券金额。该信息包括每组购买的金额。所有中标者都以相同的价格获得证券，该价格对应于所接受的竞争性投标的最高利率、收益率或折扣幅度。
一级交易商直接从财政部购买债务，然后以预定价格转售给客户。多年来，一级交易商在拍卖中占据了大部分参与，但他们的主导地位多年来一直在下降。
直接投标人的要求和限制
要参与国库拍卖，实体或个人必须简单地提交标书，并对他们想要购买的证券进行投标。参与者可以非竞争性或竞争性出价，但不能在同一拍卖中同时出价。
非竞争性投标人可以以 100 美元的增量出价 100 至 500 万美元。竞争性投标人可以以多个竞争性投标进行投标，但是，财政部不允许以高于发行金额 35% 的利率或收益率进行投标。
只要进行证券拍卖，财政部就允许直接竞标。任何单位或个人只要对特定系统的接入作出一切必要安排，并对拍卖标的交付和支付作出适当安排，任何单位或个人均可直接投标。
对于机构而言，付款通常通过从投标人在美联储的账户中扣除，如果在美联储没有账户，则通过清算银行进行支付。对于零售投标人，付款从他们的银行账户中扣除。
如果组织从通过一级交易商投标（称为间接投标）转变为直接自己投标，其他一级交易商可能更难以衡量对证券拍卖的兴趣水平。
充当一级交易商的银行在 2017 年的一起诉讼中被点名，指控它们合谋共享客户订单信息，以操纵国债拍卖。